上周，美聯(lián)儲宣布下調(diào)聯(lián)邦基金利率，引發(fā)全球市場震動。這是自2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)以來，美聯(lián)儲首次宣布降息。雖然此次降息迎合了市場預(yù)期，但由于美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾對下一步調(diào)息政策模棱兩可的態(tài)度，導(dǎo)致美國政府、市場投資者和股市均不買賬。市場投資者避險情緒蔓延，為全球經(jīng)濟(jì)再添一層陰霾。

降息：市場很失望

“自2008年國際金融危機(jī)以來，美聯(lián)儲首次宣布降息。”據(jù)《華爾街日報(bào)》報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r間7月31日，美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會會議決策降息25個基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至2%至2.25%。

盡管符合市場預(yù)期，但美聯(lián)儲降息沒有贏得掌聲和積極的市場反應(yīng)。美國總統(tǒng)特朗普批評美聯(lián)儲25個基點(diǎn)的降息幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

在宣布降息后的新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾表示，此次降息是“周期中間的調(diào)整”，不會開啟一輪漫長降息周期，但不排除進(jìn)一步降息的可能性。

據(jù)法新社報(bào)道，這一表態(tài)直接導(dǎo)致美股暴跌。截至7月31日收盤時，道瓊斯指數(shù)大跌了334點(diǎn)，納斯達(dá)克指數(shù)和標(biāo)普的跌幅也都超過了1%。全球非美貨幣也集體下挫。

德國新聞電視頻道網(wǎng)站報(bào)道稱，鮑威爾在新聞發(fā)布會上帶來的是新的不確定性，其相互矛盾的表述也引起投資者的混亂。市場對美聯(lián)儲降息的反應(yīng)非常冷淡，甚至失望。

一邊是強(qiáng)烈要求持續(xù)降息的呼聲高漲，另一邊是批評降息政策的聲音不絕于耳。

紐約三菱日聯(lián)金融集團(tuán)銀行的董事總經(jīng)理克里斯·拉普基表示，盡管經(jīng)濟(jì)沒有明顯的衰退跡象，但他們還是向總統(tǒng)妥協(xié)，捏造理由降息。

據(jù)美國《洛杉磯時報(bào)》網(wǎng)站報(bào)道稱，美聯(lián)儲此次降息，違背了只在經(jīng)濟(jì)陷入真正困境時才降息的慣常做法，是冒險舉動。危險在于，利率已經(jīng)很低，進(jìn)一步降息不僅會在真正出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)下滑時削弱美聯(lián)儲的力量，而且會給處于高位的股票和其他資產(chǎn)火上澆油。

德國《明鏡》周刊網(wǎng)站報(bào)道稱，這應(yīng)該是美聯(lián)儲主席鮑威爾不愿再想起的一天。7月31日，美聯(lián)儲做了一件“眾望所歸”的事：降息25個基點(diǎn)。但盡管如此，仍無人滿意。

“這反映出美聯(lián)儲的兩難境地。”青島大學(xué)財(cái)務(wù)管理研究院院長易憲容對本報(bào)表示，從美國就業(yè)和通貨膨脹的數(shù)據(jù)來看，美聯(lián)儲沒有降息的必要，但是迫于市場預(yù)期、美國強(qiáng)勢政府以及全球經(jīng)濟(jì)放緩的壓力，美聯(lián)儲不得不作出適當(dāng)妥協(xié)。

存疑：合理性不足

法新社報(bào)道稱，在美國政府刺激經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)力施壓下，美聯(lián)儲下調(diào)利率，卻難以解釋此次降息的合理性以及未來的利率走向。

美聯(lián)儲在聯(lián)邦公開市場委員會政策聲明中寫道，雖然6月份以后的信息顯示，勞動力市場以及經(jīng)濟(jì)活動都表現(xiàn)強(qiáng)勁或者溫和增長，但是企業(yè)固定投資指標(biāo)一直疲軟。為尋求促進(jìn)充分就業(yè)和物價穩(wěn)定，決定降息。

據(jù)《華爾街日報(bào)》報(bào)道，此次降息是“一次預(yù)防行動，旨在緩解全球經(jīng)濟(jì)放緩和貿(mào)易緊張局勢升級帶來的沖擊”。除此之外，還有一部分原因是各國央行無法制造更多通脹。因此，此次降息是有據(jù)可循的。

此前美國總統(tǒng)已頻頻向美聯(lián)儲施壓，要求降息。但在宣布降息后的新聞發(fā)布會上，鮑威爾稱此次降息沒有將政治因素納入考量。此外，他還表示，“我們不會為了證明自己的獨(dú)立性而調(diào)整貨幣政策。”

對此，易憲容表示，這次美聯(lián)儲降息非常勉強(qiáng)，即使美聯(lián)儲一向標(biāo)榜政策制訂獨(dú)立于美國政府，拿“預(yù)防性降息”概念來解釋降息決定的合理性，也難以掩蓋美國政府過度干預(yù)美聯(lián)儲，美聯(lián)儲貨幣政策政治化的傾向。

路透社報(bào)道稱，貿(mào)易不確定性、企業(yè)投資低迷和海外經(jīng)濟(jì)增長疲軟，是美聯(lián)儲降息的三個主要依據(jù)。

“此次美聯(lián)儲降息原因比較復(fù)雜。”北京大學(xué)國際關(guān)系學(xué)院國際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)系教授王勇對本報(bào)分析，一是自去年以來，美國經(jīng)濟(jì)下行壓力增大。7月份美國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)和美國供應(yīng)管理協(xié)會發(fā)布的制造業(yè)指數(shù)雙雙創(chuàng)下新低，反映出美國制造業(yè)和企業(yè)固定投資問題嚴(yán)重，而制造業(yè)指數(shù)與美聯(lián)儲貨幣政策高度相關(guān)，在制造業(yè)大幅回落過程中，美聯(lián)儲利率不可能高高在上;二是受全球經(jīng)濟(jì)放緩形勢影響。受到貿(mào)易摩擦升級、英國“脫歐”、地緣政治緊張局勢等因素影響，國際貨幣基金組織發(fā)布的最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》，下調(diào)了世界經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測值;三是和美國國內(nèi)政治密切相關(guān)。

前景：不確定性大

《今日美國報(bào)》網(wǎng)站報(bào)道稱，在尋求延續(xù)創(chuàng)紀(jì)錄的長達(dá)10年的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期之際，美聯(lián)儲給美國經(jīng)濟(jì)打了一劑罕見的防疫針。

但這一劑防疫針是否有效?能發(fā)揮多大作用?

《今日美國報(bào)》網(wǎng)站預(yù)測，降息可能對整個經(jīng)濟(jì)和金融體系產(chǎn)生影響，推動信用卡借款、房貸和汽車貸款利率小幅下降。從理論上說，還將刺激更多的經(jīng)濟(jì)活動。但是，在美聯(lián)儲從2015年底至2018年底加息9次的情況下，這次調(diào)整僅能起到很小一部分的扭轉(zhuǎn)作用。

“從短期來看，美聯(lián)儲降息對美國經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)有一定的正向刺激作用。”王勇表示，一方面，會在一定程度上拉動投資，帶動消費(fèi)，但幅度不大;另一方面，通過美元傳導(dǎo)作用，影響其他國家的利率政策，進(jìn)一步降低全球利率水平。

事實(shí)證明，美聯(lián)儲降息加劇了全球央行集體降息的迫切行動。巴西、阿聯(lián)酋、巴林、沙特、印度等國央行紛紛跟進(jìn)，降低利率。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來已經(jīng)有超過20家央行宣布降息。

美聯(lián)儲今年還會降息嗎?市場對美聯(lián)儲進(jìn)一步降息的預(yù)期不減。分析認(rèn)為，從全球通縮局面、歐洲央行潛在對策和美元態(tài)勢綜合來看，美聯(lián)儲進(jìn)一步降息的可能性很大。

對此，易憲容提醒，美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會內(nèi)部也并非所有人都支持降息，因此此次降息被稱為“鷹派降息”，即美聯(lián)儲的貨幣政策并沒有完全因?yàn)槊绹倪^度干預(yù)而出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)向。這可能會導(dǎo)致市場預(yù)期落空，引發(fā)國際市場震蕩。

“美聯(lián)儲下一步的調(diào)息政策還面臨很多不確定性。”王勇表示，近期全球的貿(mào)易形勢和經(jīng)濟(jì)前景依然未出現(xiàn)明顯改善跡象，美聯(lián)儲今后對貨幣政策走向釋放的信號仍會受到高度關(guān)注，市場預(yù)期也在不斷調(diào)整。

不難預(yù)料，未來美聯(lián)儲決策將如履薄冰。永明投資管理公司投資戰(zhàn)略負(fù)責(zé)人德茨·馬拉基說，美聯(lián)儲過去認(rèn)為自己是救火員，但如今更像一名園丁，要呵護(hù)經(jīng)濟(jì)并保持其增長。“這是一場危險的游戲，因?yàn)槭袌鰰粩嘣谑潞笈u你。”

標(biāo)簽： 美聯(lián)儲