上周五科創(chuàng)基金“首秀”引爆市場(chǎng)關(guān)注，一天募集超百億顯示出資金的追捧程度，今日將有6只科創(chuàng)基金問(wèn)市，究竟首批科創(chuàng)基金是否值得購(gòu)買(mǎi)?除了首批科創(chuàng)基金，老基金能參與科創(chuàng)板投資么?布局的風(fēng)險(xiǎn)和注意事項(xiàng)是什么?就讓中國(guó)基金報(bào)來(lái)教你一些選基的技巧。

首批科創(chuàng)基金

關(guān)鍵看投資實(shí)力和倉(cāng)位

首批科技基金中的華夏、南方、匯添富、工銀瑞信、富國(guó)等基金公司4月29日起售，如何避免“挑花眼”?

首先看股票倉(cāng)位，第一種為60%~95%，被華夏、南方和嘉實(shí)三大基金公司所采用;第二種為50%~95%，被易方達(dá)基金公司所采用，這兩種都屬于偏股混合基金;第三種是股票倉(cāng)位為0~95%，屬于靈活配置型混合基金，被富國(guó)基金(博客,微博)公司所采用。第四種是股票倉(cāng)位為60%~100%，因?yàn)槭?年封閉式產(chǎn)品，最高倉(cāng)位可以達(dá)到100%，被工銀瑞信基金公司所采用。如果你希望基金經(jīng)理可以通過(guò)倉(cāng)位來(lái)應(yīng)對(duì)波動(dòng)，可以選擇更為靈活的品種。

其次，看可否布局港股，如南方科技創(chuàng)新、工銀科技創(chuàng)新等均可。

第三，看能否參與戰(zhàn)略配售，工銀瑞信的產(chǎn)品采取封閉式運(yùn)作方式，在網(wǎng)上網(wǎng)下打新之前可參與戰(zhàn)略配售。通過(guò)不同類型的基金參與科創(chuàng)板所獲得的打新收益厚薄不均。相比而言，科創(chuàng)主題基金中的封閉式產(chǎn)品有望獲得更豐厚的打新收益?？苿?chuàng)板股票的漲跌幅限制放寬至20%，且新股上市后的前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，采用封閉式更有利于基金投資運(yùn)作，但投資者也要綜合考慮自己的資金使用期限。

第四，綜合考慮這些公司的投資科創(chuàng)板的實(shí)力，投資者可比較公司旗下其他重點(diǎn)配置科技領(lǐng)域基金的業(yè)績(jī)，以及投資科技領(lǐng)域的投研團(tuán)隊(duì)實(shí)力。

好買(mǎi)基金分析師表示，科創(chuàng)板內(nèi)部的公司分化較大，落實(shí)到投資上需要關(guān)注基金經(jīng)理在個(gè)股精選上的能力。定開(kāi)型產(chǎn)品適合特別看好科創(chuàng)板機(jī)會(huì)的投資人，開(kāi)放式基金對(duì)于一些有興趣嘗新的客戶提供了很好的機(jī)會(huì)。

此外，華寶證券研究報(bào)告顯示，根據(jù)測(cè)算，同樣規(guī)模為10億的基金，能夠參與戰(zhàn)略配售，在收益上更具有較明顯優(yōu)勢(shì)。不過(guò)，2~3年封閉期仍然為流動(dòng)性問(wèn)題帶來(lái)了困擾。此外，基金公司在成長(zhǎng)科技類投研方面的投入及基金經(jīng)理本身科技投資方面的經(jīng)驗(yàn)將成為決定科創(chuàng)板打新基金表現(xiàn)的重要方面。

6只戰(zhàn)略配售基金

注意折溢價(jià)影響

近期6只戰(zhàn)略配售基金也受到關(guān)注，究竟買(mǎi)新基金好，還是買(mǎi)這6只老基金好?

基金參與科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售需滿足以下三個(gè)條件：封閉式運(yùn)作(包括封閉式基金, 以及定期開(kāi)放基金、“先封后開(kāi)”基金的封閉運(yùn)作期內(nèi)均可參與戰(zhàn)略配售);投資策略包括戰(zhàn)略配售策略;符合發(fā)行人和主承銷商在招股意向書(shū)和初步詢價(jià)公告中披露的戰(zhàn)略投資者標(biāo)準(zhǔn)。目前來(lái)看，符合上述調(diào)整的老基金只有2018年7月成立的6只戰(zhàn)略配售基金。不過(guò)，這6只基金是在場(chǎng)內(nèi)交易，其中折溢價(jià)的情況值得關(guān)注。

集思錄數(shù)據(jù)顯示，在上周五南方配售、易基配售、招商配售、添富配售等都處于溢價(jià)狀態(tài)，尤其是南方配售、易基配售、招商配售溢價(jià)率都超過(guò)1%。業(yè)內(nèi)人士表示，投資者布局時(shí)候也要注意下折溢價(jià)情況。

華寶證券發(fā)布研究報(bào)告也顯示，戰(zhàn)略配售基金作為公募基金中的戰(zhàn)略配售主體，享有比普通公募基金更優(yōu)先的分配權(quán)，并且由于當(dāng)前多數(shù)戰(zhàn)略配售基金的持倉(cāng)為債券，倉(cāng)位上為科創(chuàng)板預(yù)留了很大的空間，戰(zhàn)略配售基金在科創(chuàng)板上的參與值得期待。倉(cāng)位較低意味著短期內(nèi)凈值上漲幅度可能較慢。

此外，由于戰(zhàn)略配售基金普遍規(guī)模在150~200億，龐大的規(guī)模使得配售收益被攤薄。雖然理想的假設(shè)中有一定的增強(qiáng)收益，但是實(shí)際情況中戰(zhàn)略配售可參與打新的倉(cāng)位并不確定。

好買(mǎi)基金表示。過(guò)去6只戰(zhàn)略配售基金主要以債券為底倉(cāng)，參與戰(zhàn)略配售的比重相對(duì)較低;同是封閉基金，工銀科創(chuàng)板限制了最低股票倉(cāng)位60%，不僅投資于科創(chuàng)板也會(huì)投資主板上市公司，相比之下期望收益會(huì)更高，但波動(dòng)也會(huì)更大一些。

格上財(cái)富研究員張婷表示，戰(zhàn)略配置基金目前組合以債券為主，因此，在戰(zhàn)略配售基金可以參與科創(chuàng)板配售之后，未來(lái)一方面可以進(jìn)行打新，另一方面可以聚焦科技龍頭股，二級(jí)市場(chǎng)有些溢價(jià)也正常。投資者也可以通過(guò)戰(zhàn)略配售基金進(jìn)行科創(chuàng)板投資。

買(mǎi)普通基金參與科創(chuàng)板

注意規(guī)模、過(guò)往業(yè)績(jī)

按照目前監(jiān)管要求，可投資A股的基金均可以參與科創(chuàng)板。不過(guò)監(jiān)管要求基金合同符合要求，此前重點(diǎn)布局科技創(chuàng)新類公司的基金或許占有優(yōu)勢(shì)。此類基金投資者布局要注意規(guī)模和過(guò)往業(yè)績(jī)。

據(jù)華寶證券研究報(bào)告顯示，普通的偏股型公募基金(包括正在審批中的科創(chuàng)板主題普通打新基金)也是參與科創(chuàng)板的A類賬戶成員。此類基金的投資業(yè)績(jī)一方面取決于基金產(chǎn)品本身的定位，另一方面取決于基金經(jīng)理本身的投資能力。

報(bào)告顯示，此類基金分為三種類型，一是權(quán)益?zhèn)}位較低品種，對(duì)于此類品種，科創(chuàng)板打新可構(gòu)成一部分收益增強(qiáng)的來(lái)源，規(guī)模較小的品種在打新收益增強(qiáng)上更占據(jù)優(yōu)勢(shì)。因此，在科創(chuàng)板上市的初期，挑選打新策略為主要增強(qiáng)手段、規(guī)模相對(duì)較小、權(quán)益基金經(jīng)理在成長(zhǎng)股投資方面有一定經(jīng)驗(yàn)的低倉(cāng)位品種，預(yù)計(jì)會(huì)有更好的效果;二是高倉(cāng)位、成長(zhǎng)風(fēng)格主動(dòng)偏股基金：此類基金以選股為主+或有打新增強(qiáng)策略?？苿?chuàng)板初期和后期，在成長(zhǎng)科技股方面投資業(yè)績(jī)佳的基金經(jīng)理所管理的產(chǎn)品也是參與科創(chuàng)板的一個(gè)潛在選擇;三是高倉(cāng)位、大盤(pán)藍(lán)籌風(fēng)格主動(dòng)偏股基金，此類基金的管理人通常能力圈在科技股方面較為有限，因此在科創(chuàng)板的選股方面不占據(jù)優(yōu)勢(shì);此外，部分大盤(pán)風(fēng)格的明星基金經(jīng)理產(chǎn)品規(guī)模較大，在打新增強(qiáng)收益方面也面臨較大的攤薄。

格上財(cái)富研究員張婷表示，因?yàn)橥顿YA股的公募基金都可以投資創(chuàng)業(yè)板股票，但是這些基金是否會(huì)進(jìn)行投資以及多大比例進(jìn)行投資都是未知的，需要跟蹤?？苿?chuàng)板投資的風(fēng)險(xiǎn)在于企業(yè)的價(jià)值評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)復(fù)雜，對(duì)于一般A股上市企業(yè)來(lái)說(shuō)，對(duì)盈利有非常嚴(yán)格的要求，而科創(chuàng)板企業(yè)是可能盈利為負(fù)的，在這種情況下，機(jī)構(gòu)對(duì)于科創(chuàng)板IPO的定價(jià)話語(yǔ)權(quán)會(huì)大幅提升，難度也會(huì)加大;另外，由于科創(chuàng)板主要聚焦科技創(chuàng)新企業(yè)，比如新能源、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療等等，因此，最好選擇有這些研究以及投資背景的基金經(jīng)理。

盈米基金相關(guān)研究人士則表示，之前的老基金可以參與科創(chuàng)板的投資，只要買(mǎi)到好的上市公司標(biāo)的，都是可以賺錢(qián)的。很多基金經(jīng)理在投資時(shí)也不會(huì)區(qū)分主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)版來(lái)選擇上市公司，科創(chuàng)板給大家提供的是，更多優(yōu)質(zhì)的上市公司投資機(jī)會(huì)。

基金君梳理了即將發(fā)行的6只科創(chuàng)基金的產(chǎn)品亮點(diǎn)如下：

最全科創(chuàng)基金攻略來(lái)了

1、 科創(chuàng)板到底是什么？

答：科創(chuàng)板是獨(dú)立于現(xiàn)有主板市場(chǎng)的新設(shè)板塊，并在該板塊內(nèi)進(jìn)行注冊(cè)制試點(diǎn)，主要服務(wù)符號(hào)國(guó)家展露額、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度的科技創(chuàng)新企業(yè)。

聚焦的是中國(guó)科技創(chuàng)新發(fā)展的龍頭企業(yè)，長(zhǎng)期投資價(jià)值顯著，特別是以新一代信息技術(shù)、高端裝備和新材料、新能源及節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥、技術(shù)服務(wù)為代表的領(lǐng)域有望顯著受益。

2、 科創(chuàng)板的推出的意義？

答：科創(chuàng)板的高效推出既符合了資本市場(chǎng)改革的迫切需要，也增強(qiáng)了金融行業(yè)對(duì)于科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的服務(wù)性。中國(guó)作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，需要完善與之經(jīng)濟(jì)體量相匹配的資本市場(chǎng)規(guī)則，而推動(dòng)金融和科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)之間的相互作用，將成為金融強(qiáng)國(guó)的關(guān)鍵之一。中國(guó)正處于轉(zhuǎn)型時(shí)期，同步不斷發(fā)展高科技企業(yè)能有效提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革也因此重點(diǎn)支持高精尖的技術(shù)行業(yè)。由此，科創(chuàng)板的設(shè)立將為創(chuàng)投企業(yè)帶來(lái)歷史性的發(fā)展機(jī)遇，將助力科技龍頭企業(yè)迎來(lái)發(fā)展的黃金時(shí)代。

3、目前獲批的科創(chuàng)基金投資范圍如何？

答：首批科創(chuàng)主題基金投資策略分為主動(dòng)選股及戰(zhàn)略配售。采用戰(zhàn)略配售投資策略需采用封閉式或定期開(kāi)放式，并在基金法律文件中進(jìn)行明確，目前僅工銀瑞信科技創(chuàng)新3年封閉運(yùn)作基金可參與科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售;包其他多采用普通開(kāi)放式運(yùn)作，將通過(guò)基金經(jīng)理主動(dòng)選股的方式，參與科創(chuàng)板股票投資。

從股票倉(cāng)位看，有的基金持股倉(cāng)位設(shè)置為60%-95%、50%-95%，屬于偏股混合基金的類型;有的基金倉(cāng)位為0-95%，屬于靈活配置型混合基金。

4、科創(chuàng)板推出之前，這些科創(chuàng)基金該如何投資？

答：首批科創(chuàng)基金成立時(shí)，科創(chuàng)板很可能還沒(méi)有推出，基金公司有關(guān)人士透露，科技創(chuàng)新類基金還可以部分投資已經(jīng)在A股上市的科技類公司，并未只投資于科創(chuàng)板股票。

據(jù)悉，一些科創(chuàng)主題基金聚焦科創(chuàng)板等符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)，充分把握企業(yè)高速成長(zhǎng)帶來(lái)的投資機(jī)遇。

5、科創(chuàng)基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為何？

答：由于目前尚無(wú)科創(chuàng)板主題指數(shù)發(fā)布，首批科創(chuàng)板主題基金將統(tǒng)一采用“中國(guó)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)成份指數(shù)”作為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的權(quán)益部分，該指數(shù)主要投資于國(guó)內(nèi)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，成份股與科創(chuàng)板涉及領(lǐng)域較為貼近，適合作為衡量產(chǎn)品表現(xiàn)的基準(zhǔn)。不過(guò)比例略有差異，值得投資者關(guān)注。

答：普通投資者參與科創(chuàng)板需要直面三大挑戰(zhàn)。

首先，科創(chuàng)板的投資門(mén)檻較高，投資者需要擁有不少于50萬(wàn)的股票資產(chǎn)和不低于兩年的交易經(jīng)驗(yàn)。

其次，科創(chuàng)板的波動(dòng)可能較大，股票上市的前5個(gè)交易日不設(shè)漲停板，此后每個(gè)交易日的漲跌幅限制擴(kuò)大至20%，且上市首日就放開(kāi)融資融券。

第三，科創(chuàng)板的投資難度較大，科創(chuàng)企業(yè)可能持續(xù)虧損，缺少收入記錄，甚至不幸夭折，傳統(tǒng)PE、PB等估值方法不再適用。

而借道科創(chuàng)基金，普通大眾就可以低門(mén)檻參與科創(chuàng)板投資，分享國(guó)家創(chuàng)新發(fā)展帶來(lái)的回報(bào)，同時(shí)也能借助公募基金專業(yè)投資優(yōu)勢(shì)，有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)期未來(lái)更多的個(gè)人投資者，將會(huì)通過(guò)公募基金來(lái)參與科創(chuàng)板。

7、 科創(chuàng)基金的門(mén)檻為何？

答：從已經(jīng)披露的招募文件看，目前科創(chuàng)基金和普通公募基金的門(mén)檻一樣，通常是1元、10元。
 

8、科創(chuàng)基金的購(gòu)買(mǎi)渠道為何？

答：目前不少刊登招募文件的科創(chuàng)基金發(fā)售渠道并不多，多數(shù)顯示是基金公司直銷平臺(tái)和托管行，目前托管行主要有招行、建行、中行等。可能有科創(chuàng)板基金發(fā)布新增發(fā)售渠道公告，增加銀行、券商、第三方銷售的電商平臺(tái)等，投資者可以密切關(guān)注下近期公告。

也有科創(chuàng)基金發(fā)售渠道較多，如南方基金旗下科創(chuàng)板基金，發(fā)售渠道基本涵蓋了大中型銀行、券商、及第三方電商渠道。

9、 科創(chuàng)基金費(fèi)率為何？

答：從費(fèi)率來(lái)看，多數(shù)科創(chuàng)基金的認(rèn)購(gòu)費(fèi)率在1.2%左右（通常認(rèn)購(gòu)金額在100萬(wàn)以下，也有50萬(wàn)以下）。

其中一款科創(chuàng)基金認(rèn)購(gòu)費(fèi)如下：

多數(shù)科創(chuàng)板基金的持有一個(gè)月以上一年以下贖回費(fèi)在0.5%左右，持有時(shí)間越長(zhǎng)贖回費(fèi)越低，但是持有不到7天會(huì)有懲罰性贖回費(fèi)，一般為1.5%。

另外科創(chuàng)板基金的托管費(fèi)都是0.25%，管理費(fèi)略有不同。

10、 科創(chuàng)基金什么時(shí)候正式發(fā)行？

答：華夏科技創(chuàng)新混合、南方科技創(chuàng)新混合、富國(guó)科技創(chuàng)新混合、工銀瑞信科技創(chuàng)新3年封閉混合、匯添富科技創(chuàng)新混合等產(chǎn)品下周一（4月29日）發(fā)行。

網(wǎng)絡(luò)渠道，公司自有渠道等部分渠道可以在今天下午三點(diǎn)或者四點(diǎn)之后預(yù)售。

11、 科創(chuàng)基金的類型和差異？

答：主要分為封閉運(yùn)作的科創(chuàng)主題基金和開(kāi)放式科創(chuàng)板主題基金。

封閉式運(yùn)作或可參與科創(chuàng)板的戰(zhàn)略配售?；鹨獏⑴c科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售需要滿足三個(gè)條件：封閉式運(yùn)作，包括封閉式基金, 以及定期開(kāi)放基金、“先封后開(kāi)”基金的封閉運(yùn)作期內(nèi)均可參與戰(zhàn)略配售;投資策略包括戰(zhàn)略配售策略;符合發(fā)行人和主承銷商在招股意向書(shū)和初步詢價(jià)公告中披露的戰(zhàn)略投資者標(biāo)準(zhǔn)。不過(guò)此類基金往往封閉2-3年，適合長(zhǎng)期布局的投資者。

開(kāi)放式的科技創(chuàng)新主題基金，也分為混合型和股票型，適合愿意布局科創(chuàng)板的普通投資者。

12、 后續(xù)還有多少科創(chuàng)主題基金？

答：首批是7只基金，后續(xù)還有多只科創(chuàng)主題基金在路上。數(shù)據(jù)顯示，目前在基金名字中有“科技”、“科創(chuàng)”、“科創(chuàng)板”等申報(bào)的新基金超過(guò)80只，類型也更多元化。

13、 投資科創(chuàng)板的風(fēng)險(xiǎn)在何方？

答：由于科創(chuàng)板新的發(fā)行制度和定價(jià)機(jī)制，其實(shí)普通投資者投資科創(chuàng)板難度較高。

南方基金副總經(jīng)理兼首席投資官(權(quán)益)史博表示，與科創(chuàng)板股票投資，同普通權(quán)益基金相比，存在以下三個(gè)特有風(fēng)險(xiǎn)：

一是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，科創(chuàng)板股票的投資者門(mén)檻較高，股票流動(dòng)性弱于A股其他板塊;

二是退市風(fēng)險(xiǎn)，科創(chuàng)板的退市標(biāo)準(zhǔn)將比A股其他板塊更加嚴(yán)格，且不再設(shè)置暫停上市、恢復(fù)上市和重新上市等環(huán)節(jié);

三是投資集中風(fēng)險(xiǎn)，科創(chuàng)板上市企業(yè)主要屬于科技創(chuàng)新成長(zhǎng)型企業(yè)，其商業(yè)模式、盈利、風(fēng)險(xiǎn)和業(yè)績(jī)波動(dòng)等特征較為相似，難以通過(guò)分散投資來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。南方科技創(chuàng)新混合基金將在產(chǎn)品法律文件、發(fā)售宣傳材料等公開(kāi)信披文件中進(jìn)行充分的風(fēng)險(xiǎn)揭示。投資者應(yīng)當(dāng)從自身實(shí)際情況出發(fā)，適度參與基金投資，做好風(fēng)險(xiǎn)把控。

基于科創(chuàng)板股票上市前5天不設(shè)漲跌停限制的特點(diǎn)，科創(chuàng)主題在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，較普通權(quán)益基金應(yīng)該更加慎重，基金公司在產(chǎn)品的投資運(yùn)作、定價(jià)估值、交易等層面均需要特別注意。尤其是投研團(tuán)隊(duì)需要對(duì)創(chuàng)新科技類型的商業(yè)模式和商業(yè)邏輯有更周密的研究體系，打破現(xiàn)有投資思維慣性，建立一套有別于A股上市公司的投研體系。

14、目前發(fā)行科創(chuàng)板基金會(huì)比例配售么？

答：目前發(fā)布招募書(shū)的科創(chuàng)板基金宣布限額10億發(fā)售，從易方達(dá)旗下科創(chuàng)基金今日發(fā)行情況看，這類基金應(yīng)該會(huì)比例配售，而且比例偏低。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，易方達(dá)旗下科創(chuàng)基金受到市場(chǎng)追捧，下周一發(fā)行的其他六只科創(chuàng)基金也應(yīng)該有不錯(cuò)的募集規(guī)模，大概率也會(huì)出現(xiàn)末日比例配售。

據(jù)一只科創(chuàng)基金發(fā)布招募文件顯示，基金募集過(guò)程中募集規(guī)模達(dá)到 10 億元的，基金提前結(jié)束募集。在募集期內(nèi)任何一天(含第一天)當(dāng)日募集截止時(shí)間后認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)金額超過(guò) 10 億元，基金管理人將采取末日比例確認(rèn)的方式實(shí)現(xiàn)規(guī)模的有效控制。

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標(biāo)簽： 50萬(wàn) 科創(chuàng)板 攻略