股權(quán)分置改革的意義有哪些?

１．股權(quán)分置改革提高了證券市場(chǎng)的固有功能。股權(quán)分置改革實(shí)質(zhì)是推動(dòng)資本市場(chǎng)的機(jī)制轉(zhuǎn)換，消除非流通股與流通股的流通制度差異，強(qiáng)化對(duì)上市公司的約束機(jī)制，提高證券市場(chǎng)的固有功能。從長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)證券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是重大利好，有助于營(yíng)造證券市場(chǎng)長(zhǎng)期上升的環(huán)境，形成并鞏固所有股東的共同利益基礎(chǔ)，使上市公司法人治理結(jié)構(gòu)進(jìn)一步完善，降低公司重大事項(xiàng)的決策成本。

２．股權(quán)分置改革進(jìn)程中的不確定性因素對(duì)證券市場(chǎng)的影響。股權(quán)分置改革進(jìn)程中存在著大量不確定性因素，這些不確定性因素包括：對(duì)流通股股東如何進(jìn)行對(duì)價(jià)補(bǔ)償;試點(diǎn)企業(yè)改革后對(duì)證券市場(chǎng)的影響;推出的試點(diǎn)企業(yè)代表性如何，數(shù)量的多少與改革節(jié)奏的快慢;股權(quán)分置問(wèn)題到何時(shí)才能解決完畢;在解決股權(quán)分置問(wèn)題的大環(huán)境下是否會(huì)有增量資金進(jìn)入市場(chǎng)等。

３．首次公開(kāi)發(fā)行的公司在新股發(fā)行時(shí)應(yīng)如何定位對(duì)證券市場(chǎng)的影響。解決這一問(wèn)題是股權(quán)分置改革的一個(gè)重要步驟，是全面解決股權(quán)分置問(wèn)題的開(kāi)始。從現(xiàn)實(shí)來(lái)看，長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)停止發(fā)行新股，會(huì)影響證券市場(chǎng)自身的正常發(fā)展，而且會(huì)影響我國(guó)的經(jīng)濟(jì)改革進(jìn)程。

４．股權(quán)分置改革對(duì)證券市場(chǎng)所形成的擴(kuò)容壓力。這里可以分為兩種情況：一種情況是股權(quán)分置改革試點(diǎn)公司以向流通股股東送股的形式獲取流通權(quán)，所送股份會(huì)使股市流通籌碼增多。第二種情況是非流通股股東所持股份獲得流通權(quán)后，非流通股變?yōu)榱魍ü?，?huì)對(duì)市場(chǎng)造成的擴(kuò)容壓力。

５．股權(quán)分置改革中切實(shí)保護(hù)公眾投資者的合法權(quán)益。保護(hù)公眾投資者的合法權(quán)益是這項(xiàng)改革的核心原則。非流通股股東為了獲取流通權(quán)，必須向流通股股東出讓部分利益，即非流通股股東向流通股股東支付數(shù)量不等的對(duì)價(jià)補(bǔ)償，對(duì)價(jià)的兌現(xiàn)會(huì)降低上市公司的市盈率。

股權(quán)分置改革的操作流程是怎樣的?

1、改革方案的提出

公司股權(quán)分置改革動(dòng)議，原則上應(yīng)當(dāng)由全體非流通股股東一致同意提出;未能達(dá)成一致意見(jiàn)的，也可以由單獨(dú)或者合并持有公司三分之二以上非流通股份的股東提出。非流通股股東提出改革動(dòng)議，應(yīng)以書(shū)面形式委托公司董事會(huì)召集A股市場(chǎng)相關(guān)股東舉行會(huì)議(以下簡(jiǎn)稱相關(guān)股東會(huì)議)，審議上市公司股權(quán)分置改革方案(以下簡(jiǎn)稱改革方案)。

2、董事會(huì)出具法律意見(jiàn)書(shū)

公司董事會(huì)收到非流通股股東的書(shū)面委托后，應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)協(xié)助制定改革方案并出具保薦意見(jiàn)書(shū)，聘請(qǐng)律師事務(wù)所對(duì)股權(quán)分置改革操作相關(guān)事宜的合規(guī)性進(jìn)行驗(yàn)證核查并出具法律意見(jiàn)書(shū)。

公司董事會(huì)、非流通股股東、保薦機(jī)構(gòu)及其保薦代表人、律師事務(wù)所及其經(jīng)辦律師，應(yīng)當(dāng)簽訂書(shū)面協(xié)議明確保密義務(wù)，約定各方在改革方案公開(kāi)前不得泄露相關(guān)事宜。

3、征求證券公司的意見(jiàn)

公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)委托保薦機(jī)構(gòu)就改革方案的技術(shù)可行性以及召開(kāi)相關(guān)股東會(huì)議的時(shí)間安排，征求證券交易所的意見(jiàn)。

證券交易所對(duì)股權(quán)分置改革進(jìn)行業(yè)務(wù)指導(dǎo)，均衡控制改革節(jié)奏，協(xié)商確定相關(guān)股東會(huì)議召開(kāi)時(shí)間。

4、申請(qǐng)公司停牌

根據(jù)與證券交易所商定的時(shí)間安排，公司董事會(huì)發(fā)出召開(kāi)相關(guān)股東會(huì)議的通知，公布改革說(shuō)明書(shū)、獨(dú)立董事意見(jiàn)函、保薦意見(jiàn)書(shū)、法律意見(jiàn)書(shū)，同時(shí)申請(qǐng)公司股票停牌。

5、征求流通股股東的意見(jiàn)

自相關(guān)股東會(huì)議通知發(fā)布之日起十日內(nèi)，公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)協(xié)助非流通股股東，通過(guò)投資者座談會(huì)、媒體說(shuō)明會(huì)、網(wǎng)上路演、走訪機(jī)構(gòu)投資者、發(fā)放征求意見(jiàn)函等多種方式，與A股市場(chǎng)流通股股東(以下簡(jiǎn)稱“流通股股東”)進(jìn)行充分溝通和協(xié)商，同時(shí)公布熱線電話、傳真及電子信箱，廣泛征求流通股股東的意見(jiàn)，使改革方案的形成具有廣泛的股東基礎(chǔ)。

6、對(duì)改革方案的調(diào)整

非流通股股東與流通股股東按照前條要求完成溝通協(xié)商程序后，不對(duì)改革方案進(jìn)行調(diào)整的，董事會(huì)應(yīng)當(dāng)做出公告并申請(qǐng)公司股票復(fù)牌;對(duì)改革方案進(jìn)行調(diào)整的，應(yīng)當(dāng)在改革說(shuō)明書(shū)、獨(dú)立董事意見(jiàn)函、保薦意見(jiàn)書(shū)、法律意見(jiàn)書(shū)等文件做出相應(yīng)調(diào)整或者補(bǔ)充說(shuō)明并公告后，申請(qǐng)公司股票復(fù)牌。

公司股票復(fù)牌后，不得再次調(diào)整改革方案。

7、召開(kāi)相關(guān)股東會(huì)

召開(kāi)相關(guān)股東會(huì)議，公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)申請(qǐng)公司股票停牌。停牌期間自本次相關(guān)股東會(huì)議股權(quán)登記日的次日起，至改革規(guī)定程序結(jié)束之日止。

公司董事會(huì)在相關(guān)股東會(huì)議召開(kāi)前，應(yīng)當(dāng)在指定報(bào)刊上刊載不少于兩次召開(kāi)相關(guān)股東會(huì)議的提示公告。

相關(guān)股東會(huì)議征集投票委托事宜，由公司董事會(huì)負(fù)責(zé)辦理。

8、網(wǎng)絡(luò)投票

公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)為參加相關(guān)股東會(huì)議的股東進(jìn)行表決提供網(wǎng)絡(luò)投票技術(shù)安排。網(wǎng)絡(luò)投票時(shí)間不得少于三天。

非流通股股東執(zhí)行股權(quán)分置改革利益平衡對(duì)價(jià)安排(以下簡(jiǎn)稱對(duì)價(jià)安排)需經(jīng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)在相關(guān)股東會(huì)議網(wǎng)絡(luò)投票開(kāi)始前取得并公告批準(zhǔn)文件。

9、股東表決

(1)通過(guò)方案

相關(guān)股東會(huì)議投票表決改革方案，須經(jīng)參加表決的股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過(guò)，并經(jīng)參加表決的流通股股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過(guò)。

改革方案獲得相關(guān)股東會(huì)議表決通過(guò)的，董事會(huì)應(yīng)當(dāng)在兩個(gè)工作日內(nèi)公告相關(guān)股東會(huì)議的表決結(jié)果。

董事會(huì)應(yīng)當(dāng)按照與證券交易所商定的時(shí)間安排，公告改革方案實(shí)施及公司股票復(fù)牌事宜。

持有外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書(shū)的公司、含有外資股份的銀行類公司，改革方案涉及外資管理審批事項(xiàng)的，公司應(yīng)在公告改革方案實(shí)施前取得國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)的審批文件。

(2)不通過(guò)

改革方案未獲相關(guān)股東會(huì)議表決通過(guò)的，董事會(huì)應(yīng)當(dāng)在兩個(gè)工作日內(nèi)公告相關(guān)股東會(huì)議表決結(jié)果，并申請(qǐng)公司股票于公告次日復(fù)牌。

改革方案未獲相關(guān)股東會(huì)議表決通過(guò)的，非流通股股東可以在三個(gè)月后，再次委托公司董事會(huì)就股權(quán)分置改革召集相關(guān)股東會(huì)議。

標(biāo)簽： 股權(quán)分置 證券市場(chǎng) 上市公司 委托公