摘要：有多難（歡迎關(guān)注杠桿游戲）

撰文|張銀銀

剛剛過去的開年第一周，閩系房企正榮地產(chǎn)，在資本市場引起騷動。

事情起源于2月11日午后，正榮集團旗下兩家港股上市公司正榮地產(chǎn)、正榮服務(wù)盤中閃崩，股價一度跌幅超80%。

截至當日收盤，正榮地產(chǎn)股價為1.23港元/股，跌幅66.39%，總市值為53.72億港元（約43.76億元），單日市值蒸發(fā)106.09億港元（約86.43億元）；正榮服務(wù)股價為1.73港元/股，跌幅57.7%，總市值17.95億港元（約14.62億元），單日市值蒸發(fā)24.5億港元（約19.96億元）。

對此，北京商報記者與正榮地產(chǎn)方面取得了聯(lián)系。正榮地產(chǎn)方面回應(yīng)稱，“目前了解到有投資人平倉觸發(fā)股價加速下跌，具體情況還在了解。相關(guān)信息，以公司公告為準?！?/p>

消息面上，有傳聞稱，正榮將不再按此前計劃在今年3月贖回2億美元永續(xù)債，且正榮境外債將重組。

在暴跌的“正榮系”股票之外，正榮相關(guān)債券也受到了一定波及。當日下午，正榮在國內(nèi)發(fā)行的企業(yè)債券“20正榮03”跌逾20%，盤中甚至出現(xiàn)了臨時停牌。

說了這么多，或許很多桿友還不太了解正榮地產(chǎn)。但說到閩系房企桿友們一定印象深刻。實際上，正榮地產(chǎn)也是正宗的“閩系血統(tǒng)”。

正榮地產(chǎn)是正榮集團下面的地產(chǎn)集團，后者除了地產(chǎn)還有正榮產(chǎn)業(yè)和正榮資本兩大業(yè)務(wù)板塊。

正榮地產(chǎn)官網(wǎng)顯示，其于1998年成立，專注于開發(fā)住宅物業(yè)以及開發(fā)、運營和管理商業(yè)及綜合用途物業(yè)，于2018年在香港聯(lián)交所掛牌上市。

創(chuàng)始人歐宗榮1964年1月出生在福建莆田，2019福布斯全球億萬富豪榜排名877位、2019年胡潤百富榜排名第81位。福建省優(yōu)秀企業(yè)家、中國地產(chǎn)閩商領(lǐng)軍人物等各種光環(huán)加身。

作為閩系房企江湖的一員，曾經(jīng)的速度是很快的。公開數(shù)據(jù)顯示，2014年正榮集團的營業(yè)收入才30.4億元，到了2017年，已經(jīng)接近200億元！

2018年，正榮便擠進了競爭激烈的房企“千億俱樂部”，當年錄得合約銷售額1080.17億元。

2015年以來，正榮地產(chǎn)一直是中國房地產(chǎn)銷售三十強成員。2018年，全口徑銷售超過千億人民幣，正榮地產(chǎn)躋身“千億房企俱樂部”。2021年，在克而瑞全口徑銷售榜中，正榮排名第25，銷售額1456.6元。

2021下半年，正榮地產(chǎn)因為部分樓盤“骨折價”的舉動引發(fā)不少爭議，此前半年報發(fā)布時，杠桿游戲曾研究過其財務(wù)報告，資產(chǎn)負債方面，2021上半年，正榮地產(chǎn)總負債2033.05億元，比2020年的1837.8億元增加了接近200億，同比增幅為10.62%。

截至2021年6月30日，正榮地產(chǎn)有未償還的銀行及其他借款總計453.46億元，2020年末這一數(shù)字為417.61億元。

此外，正榮集團還有259.91億元的公司債券及優(yōu)先票據(jù)，比22020年底的255.23億元略有增加。

兩年內(nèi)需要償還的債務(wù)為418.53億元，比2020年末增加了一丟丟。另外，正榮地產(chǎn)和其他大部分房企億元，毛利率下降、毛利潤增速一般，還有點賣資產(chǎn)保利潤的影子。

北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，自2021年11月以來，正榮地產(chǎn)開始高頻提前回購美元債、永續(xù)債。當年11月1日、4日、11日、16日、22日、29日，正榮地產(chǎn)均對外披露了其進一步回購境外債的進展情況。美元債兌付壓力之下，為了緩解公司的償債壓力，正榮地產(chǎn)還于當年12月末爭取到了一筆規(guī)模為5.5億港元的雙邊貸款額度，以此在金融市場擴大自己的渠道支撐。

如IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟學家柏文喜分析，一般而言，在資本市場或者行業(yè)板塊沒有重大變動的情況下，某只個股股價突然下跌出現(xiàn)股債雙殺，原因一般都是企業(yè)自身出了嚴重問題，或者有對企業(yè)而言的重大不利消息流傳。嚴重的股債雙殺將直接會威脅上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定乃至流動性，從而讓上市公司迅速陷入運營危機。

2022年開年以來，房地產(chǎn)行業(yè)融資并未出現(xiàn)明顯放松跡象，正榮集團還會給投資者更多信心嗎？

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