最近幾天，2021年前三季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出來(lái)了。

前三季度，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值82.31萬(wàn)億元，兩年平均增長(zhǎng)5.2%，與一季度5.0%、上半年5.3%相比大體穩(wěn)定;一、二、三季度環(huán)比分別增長(zhǎng)0.2%、1.2%、0.2%。

對(duì)于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)情況的解讀，正如國(guó)家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)寧吉喆所言：

“今年前三季度，全球疫情和國(guó)際環(huán)境更趨復(fù)雜，國(guó)內(nèi)階段性結(jié)構(gòu)性周期性因素交織，能源原材料價(jià)格上漲，供給約束顯現(xiàn)，有效需求不足，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難加大，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢(shì)頭有所放緩。”

而近兩周，全國(guó)遍地開花的新一輪“德爾塔”疫情，很可能讓本來(lái)就不景氣的四季度經(jīng)濟(jì)雪上加霜。

面對(duì)如此嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，我們首先要做的，就是在抗疫和發(fā)展上做到“科學(xué)統(tǒng)籌”。本輪“德爾塔”疫情的傳染性之強(qiáng)，給全國(guó)人民都上了一課。在秋冬季疫情卷土重來(lái)之際，我們?cè)诔B(tài)化疫情防控，穩(wěn)定生產(chǎn)生活市場(chǎng)、相關(guān)形勢(shì)研判方面都需要加強(qiáng)。

而對(duì)于今年受傷害嚴(yán)重的企業(yè)，我們也在全力做好穩(wěn)價(jià)惠企的工作。對(duì)于“碳達(dá)峰碳中和”推進(jìn)中錯(cuò)誤的“一刀切”減碳行為，予以糾正，確保冬季的能源供給。同時(shí)，也要努力穩(wěn)定大宗商品價(jià)格，保障農(nóng)業(yè)、能源和原材料的有效供給。同時(shí)，疫情背景下，營(yíng)養(yǎng)防疫與民生改善的需求必然會(huì)使得隨著國(guó)家對(duì)健康和營(yíng)養(yǎng)的重視度與日俱增，蛋奶肉行業(yè)顯然受益于此。

以乳制品行業(yè)為例，前幾天剛剛公布季報(bào)的“伊利”就拿到了資本市場(chǎng)相當(dāng)華麗的季報(bào)，當(dāng)天收盤以后，伊利的總市值達(dá)到了2606.82億人民幣，利潤(rùn)增長(zhǎng)31%，大大超出市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)的預(yù)期，對(duì)比蒙牛和飛鶴三季報(bào)的總市值2472.79億人民幣，這是最近一年多以來(lái)，伊利的總市值首次超過(guò)蒙牛和飛鶴的合計(jì)市值。

一方面，伊利產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)明顯。前三季度，金典有機(jī)奶、安慕希、暢輕的市占率居各自細(xì)分領(lǐng)域的第一。其中，金典保持30%以上的增長(zhǎng)，金典有機(jī)增速超過(guò)50%。除此之外，伊利高利潤(rùn)(凈利率約14%的)的奶粉業(yè)務(wù)的占比也從10%提升至14%。另一方面，也得益于伊利的全產(chǎn)品線發(fā)展，常溫奶作為國(guó)內(nèi)奶制品消費(fèi)的第一大品類，伊利已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率最高的品牌，截止2020年，蒙牛的常溫奶市占率為28%，而伊利則高達(dá)39%。從ROE上來(lái)看，過(guò)去5年蒙牛的ROE在10%左右，而伊利則穩(wěn)定保持在25%左右。無(wú)論是市占率還是經(jīng)營(yíng)效率，伊利都已經(jīng)將蒙牛甩在了身后。

有趣的是，去年大火的張坤，旗下三款產(chǎn)品，伊利股份都進(jìn)入了前十大重倉(cāng)股。筆者常說(shuō)，大佬們因?yàn)檎莆盏男畔⒈任覀兏?，所以能夠做出比我們更加理性的判斷，所以關(guān)注大佬們的決策和行為，有助于我們自己判斷決策。

張坤對(duì)伊利如此看好，在三大基金上重倉(cāng)持有，說(shuō)明伊利的優(yōu)勢(shì)不僅僅是各產(chǎn)品線均衡發(fā)展上。

寒冬將至，全球發(fā)展中國(guó)家都將集體面臨著“碳中和”這面大旗下“限碳”的紅線，工業(yè)轉(zhuǎn)型在外部壓力的推動(dòng)下，短期表現(xiàn)為能源價(jià)格的全面飆升，而隨著上游壓力的增大，下游民生的需求，也必然是壓力驟增，而我國(guó)的“豬路線”保民生的首要原則，則意味著全力做好保供穩(wěn)價(jià)惠企工作。

如此情勢(shì)下，就包含著張坤選擇伊利的原因。未來(lái)幾個(gè)季度，經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利緩慢壓力明顯，且政策存在不確定性，選擇的不僅是行業(yè)龍頭，更是在選擇國(guó)家對(duì)民生保證的信心。

奶，通常和蛋、肉一起說(shuō)。筆者常常說(shuō)的路線之爭(zhēng)，在前一陣的恒大風(fēng)波中已經(jīng)漸漸分曉。

隨著恒大等地產(chǎn)商逐步退出政府包稅人的位置，“茅路線”的商品房不再是香饃饃，國(guó)家工作的重點(diǎn)逐漸變成了“豬路線”的保民生。騰挪出來(lái)的消費(fèi)改善空間留給誰(shuí)?未來(lái)與人民生活品質(zhì)息息相關(guān)的改善類、基礎(chǔ)類消費(fèi)品，不出意外，必然將取代許家印們的位置。

從茅路線變道意味著對(duì)豬路線的堅(jiān)持。和房產(chǎn)稅的風(fēng)雨欲來(lái)一致的，是消費(fèi)稅改革的呼之欲出。

屆時(shí)，中央會(huì)通過(guò)某種稅收的形勢(shì)，從中高端投資消費(fèi)品領(lǐng)域巨頭身上中提取龐大的稅收。因此，才有了前一陣對(duì)于一些蛀蟲侵蝕茅臺(tái)海航的行為，中央重拳出擊，因?yàn)樗麄兙拖裢堤恿嗽鲋刀惖南x子，都必須要徹底從這兩個(gè)國(guó)家稅收體系中剔除。可以預(yù)見(jiàn)的是，類似于海航陳鋒等人的股份一次性徹底清除，茅臺(tái)袁仁國(guó)搭建的銷售體系和價(jià)格體系，也會(huì)被逐步的徹底清理。茅臺(tái)與海航的改革，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，也是在踐行“第三次分配”。

而這些富豪們?yōu)?ldquo;茅路線”買單的錢，在中央的宏觀調(diào)控之下，最終都會(huì)成為“豬路線”各種生活品集采的補(bǔ)貼，在這個(gè)物價(jià)飛漲的通脹時(shí)代，讓老百姓怎么看豬肉都是在通縮，讓老百姓買得起日常的消費(fèi)品。

回到伊利的股價(jià)翻倍，看清楚了蛋奶肉的統(tǒng)一戰(zhàn)線，也就明白了雖然投資民生類消費(fèi)品肯定不會(huì)像當(dāng)年炒房、炒科一樣帶來(lái)快速翻倍的收益，但無(wú)論是茅路線還是豬路線，都離不開國(guó)家對(duì)國(guó)內(nèi)民生物價(jià)穩(wěn)定的決心。

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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