如果要考驗(yàn)一個(gè)基金經(jīng)理的“全天候作戰(zhàn)能力”，過(guò)去幾年是一個(gè)比較典型的“觀察期”。

2018年四季度，市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)，樊勇接手管理了第一只基金，2019年-2021年，結(jié)構(gòu)化行情演繹，經(jīng)歷市場(chǎng)不同風(fēng)格考驗(yàn)，該基金每年都實(shí)現(xiàn)了行業(yè)領(lǐng)先的正收益，三年回報(bào)高達(dá)356.57%，遠(yuǎn)超69.97%的同期基準(zhǔn)漲幅，其任職期間該基金的累計(jì)收益率在同類產(chǎn)品中排名前3%。

樊勇把自己的投資視為在全市場(chǎng)范圍內(nèi)自下而上精選個(gè)股的“全天候作戰(zhàn)”，這種定位有著他鮮明的個(gè)人色彩。身為一名湖南伢子，樊勇“吃得苦”，始于高端制造實(shí)業(yè)一線摸爬滾打的工作經(jīng)歷，為其扎實(shí)的基本面研究打下了基礎(chǔ)；“霸得蠻”，確立了投資邏輯敢于精準(zhǔn)出擊，構(gòu)建相對(duì)均衡但不失力度的組合；“耐得煩”，以踏實(shí)和開(kāi)放的心態(tài)持續(xù)學(xué)習(xí)積累形成了一套由簡(jiǎn)到繁，再由繁到簡(jiǎn)的投資方法論。

研究的扎實(shí)性、判斷的精準(zhǔn)性、視野的開(kāi)放性，使得樊勇在構(gòu)建一套可復(fù)制、可擴(kuò)張的投資框架方面日益精進(jìn)，而這種理念相合也成就了他與匯添富基金的“雙向奔赴”。

公告顯示，匯添富創(chuàng)新成長(zhǎng)混合基金將于11月21日起正式發(fā)行，擬任基金經(jīng)理樊勇。這意味著，這位全天候作戰(zhàn)選手即將執(zhí)掌他加盟匯添富后第一只為其量身打造的新產(chǎn)品。在外界看來(lái)，樊勇的加盟有望為匯添富增添一位投資生力軍，而匯添富的平臺(tái)則更可以為樊勇能力圈的拓展提供體系化助力。

匯添富基金 樊勇

研究的扎實(shí)性：由簡(jiǎn)到繁、由繁到簡(jiǎn)

說(shuō)起樊勇，就不能不提及他在前一家機(jī)構(gòu)所管理的某只代表型基金。該產(chǎn)品在樊勇任職期間，經(jīng)歷了2019年的核心資產(chǎn)受捧、2020年風(fēng)格資產(chǎn)輪動(dòng)、2021年寧組合強(qiáng)勢(shì)崛起，連續(xù)3年都實(shí)現(xiàn)了正收益，且在2019年到2021年三年間凈值翻了三倍，樊勇管理期間該基金累計(jì)收益率排名同類前3%。

注：樊勇代表作指xx信息產(chǎn)業(yè)股票基金(003853)，該基金由xx添惠純債債券基金(003853)于2018/4/18轉(zhuǎn)型而來(lái)，樊勇任職區(qū)間為2018/10/12-2022/3/14，業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)自基金2018-2021年度報(bào)告，指數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)自Wind。任職回報(bào)排名、2019-2021年單年度業(yè)績(jī)排名來(lái)自招商證券《立足產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，堅(jiān)守成長(zhǎng)股投資——匯添富基金樊勇投資風(fēng)格分析》2022/7/20，同類基金指普通股票型基金，任職回報(bào)排名為8/316。xx信息產(chǎn)業(yè)股票基金(003853)2018-2021歷年業(yè)績(jī)和同期基準(zhǔn)分別為2.70%/-27.30%、62.40%/44.24%、95.41%/12.72%、43.87%/4.41%，樊勇2019/4/13- 2020/4/28管理的xx科技創(chuàng)新股票基金(001167)2017-2021歷年業(yè)績(jī)和同期基準(zhǔn)分別為6.15%/ 17.08%、-28.70%/-19.17%、40.45%/29.59%、61.36%/22.48%、40.72%/-2.86%，以上數(shù)據(jù)來(lái)自各基金各年年報(bào)，數(shù)據(jù)截至2021/12/31。

過(guò)往業(yè)績(jī)證明了樊勇的作戰(zhàn)能力，但業(yè)績(jī)背后更為重要的，是一套適合樊勇的可復(fù)制可擴(kuò)張的投資方法論。

與很多基金經(jīng)理不同，樊勇的職業(yè)生涯始于高端制造實(shí)業(yè)。多年一線摸爬滾打跑業(yè)務(wù)的經(jīng)歷，培養(yǎng)了他“手勤”、“腦勤”的踏實(shí)作風(fēng)。從做研究員起，非科班出身的他基本沒(méi)有在晚上一點(diǎn)前睡過(guò)覺(jué)，經(jīng)常成為辦公室“最后一個(gè)關(guān)燈”的人；調(diào)研路上，他的目光也不局限于單家公司，上下游產(chǎn)業(yè)動(dòng)向也要盡量覆蓋，勾勒“全景圖”，務(wù)求基本面研究的扎實(shí)、到位。

樊勇的投資框架，正是在這“聽(tīng)得見(jiàn)炮火聲”的陣地上逐漸搭建而成的。

首先是由簡(jiǎn)到繁，立足企業(yè)基本面，通過(guò)三維度自下而上精選高質(zhì)量個(gè)股。

一、分析企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。從產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、公司產(chǎn)品規(guī)劃、管理層能力等多維度分析，自下而上挖掘盈利能力穩(wěn)定、市場(chǎng)率不斷提升，并且不斷創(chuàng)新的好公司。

二、分析企業(yè)所處的盈利周期。公司所處的細(xì)分板塊有自己的產(chǎn)業(yè)特征，競(jìng)爭(zhēng)格局、供需關(guān)系有所不同。因此，需要判斷產(chǎn)業(yè)的盈利流向，分析公司所處細(xì)分板塊的盈利周期。

三、分析企業(yè)所處的產(chǎn)業(yè)周期。每個(gè)產(chǎn)業(yè)都有周期，比如萌芽期、快速成長(zhǎng)期、成熟期、衰退期，不同階段研究重點(diǎn)和方法都不一樣，需要在深入分析的基礎(chǔ)上，判斷產(chǎn)業(yè)未來(lái)的市場(chǎng)空間和增長(zhǎng)速度。

再是由繁到簡(jiǎn)，找到核心要素，搭建各個(gè)產(chǎn)業(yè)和公司的跟蹤框架，持續(xù)跟蹤，勤奮調(diào)研，深入產(chǎn)業(yè)，前瞻布局。

一、搭建產(chǎn)業(yè)跟蹤框架。影響產(chǎn)業(yè)的因素很多，但核心變量往往是一兩個(gè)最重要的因素；在搭建不同產(chǎn)業(yè)框架后，還要分清主次，重點(diǎn)跟蹤快速成長(zhǎng)、底部反轉(zhuǎn)的板塊和公司。

二、建立及時(shí)有效跟蹤體系。產(chǎn)業(yè)時(shí)時(shí)刻刻在發(fā)生變化，需要?jiǎng)討B(tài)、及時(shí)地緊密跟蹤。對(duì)影響產(chǎn)業(yè)核心變量的因素，要作出有效應(yīng)對(duì)，例如歐洲地緣沖突對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈的影響。

三、保持框架開(kāi)放性，不斷升級(jí)。行業(yè)和市場(chǎng)總是在不斷進(jìn)化，新技術(shù)的變革、外部環(huán)境的改變，往往會(huì)顛覆傳統(tǒng)行業(yè)，需要及時(shí)升級(jí)框架。如果框架封閉，可能會(huì)對(duì)框架外的變量反應(yīng)十分滯后。

通過(guò)構(gòu)建框架，樊勇希望自己對(duì)于一個(gè)產(chǎn)業(yè)、一個(gè)行業(yè)、一個(gè)企業(yè)的理解，既可以詳盡勾勒全景圖，也可以花幾分鐘時(shí)間拎出要點(diǎn)，找到投資決策的核心因素。要做到這點(diǎn)，關(guān)鍵還是要把基礎(chǔ)打好。

樊勇以自己的職業(yè)生涯起點(diǎn)作比，如同高端制造行業(yè)的發(fā)展沒(méi)有捷徑可循，只能踏踏實(shí)實(shí)埋頭干一樣，投資的方法論也沒(méi)有什么超乎常人的秘籍心法，在投資研究這個(gè)“軟約束”的行業(yè)里，方法論只是基本功，結(jié)果的差異更多來(lái)自于“篤行”。

前不久召開(kāi)的匯添富投研季度會(huì)上，第一次參會(huì)的樊勇在反思過(guò)去一段時(shí)間的投資時(shí)，著重強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)就是“要督促自己更加站在產(chǎn)業(yè)研究的前沿”。在他看來(lái)，框架往往是對(duì)過(guò)去行業(yè)的總結(jié)，是偏理論性的工作。只有深入產(chǎn)業(yè)，才能更清楚認(rèn)識(shí)本質(zhì)，更有效分析產(chǎn)業(yè)，更前瞻作出反應(yīng)。

可見(jiàn)，這套基于扎實(shí)的基本面研究所形成的框架，與樊勇這樣“心有丘壑、腳下帶泥”的風(fēng)格非常吻合。

判斷的精準(zhǔn)性：位置感和力度感

扎實(shí)的基本面研究，為樊勇判斷企業(yè)處于什么樣的“位置”提供依據(jù)，而骨子里自帶一份“霸氣”的他一旦確定了邏輯，也敢于果斷出擊，構(gòu)建有力度的組合。

樊勇特別看重盈利流向，他表示自己大部分時(shí)間都是在分析企業(yè)和所處產(chǎn)業(yè)未來(lái)的盈利，在他看來(lái)，投資需要根據(jù)盈利變化挑選出好的組合結(jié)構(gòu)，不能僅因?yàn)槟硞€(gè)行業(yè)“前景好”就馬上重倉(cāng)，反之亦然。

例如，如果在2019年年中開(kāi)始布局新能源龍頭股，長(zhǎng)期方向是不錯(cuò)的，但過(guò)程會(huì)非常痛苦。因此需要在大產(chǎn)業(yè)周期下用盈利視角分析細(xì)分板塊和個(gè)股各自處于什么階段；同時(shí)，作為自下而上高質(zhì)量選股的基金經(jīng)理，他也強(qiáng)調(diào)從商業(yè)模式、盈利能力、管理層等多維度挑選好公司，在快速成長(zhǎng)期時(shí)，好公司增速能優(yōu)于行業(yè)；在行業(yè)進(jìn)入成熟期時(shí)，公司也能通過(guò)提高市場(chǎng)率，提前布局下一代產(chǎn)品，脫離原有的產(chǎn)業(yè)曲線，保持盈利能力穩(wěn)定增長(zhǎng)。

這種基于扎實(shí)的基本面研究，而形成的對(duì)于不同景氣周期產(chǎn)業(yè)、細(xì)分板塊和相關(guān)個(gè)股的“位置感”，對(duì)于樊勇的投資來(lái)說(shuō)尤為關(guān)鍵。

另一方面，基于位置感的判斷，一旦確立了投資邏輯，樊勇也敢于突出重點(diǎn)，把握投資主線。在他看來(lái)，投資各個(gè)階段需要有清晰的主線，重點(diǎn)布局，有助于獲得更好的收益。特別地，優(yōu)質(zhì)個(gè)股是超額收益的關(guān)鍵，因此樊勇注重挑選業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)、競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)龍頭。

結(jié)合基金公開(kāi)報(bào)告和樊勇觀點(diǎn)，我們可以明顯感受到其投資中的這種“位置感”和“力度感”。

2019年一季度，樊勇關(guān)注到某家鋰電池企業(yè)，由于市場(chǎng)認(rèn)為其壁壘低，給出了很低的估值。但經(jīng)過(guò)深入跟蹤分析，他認(rèn)為該企業(yè)所處競(jìng)爭(zhēng)格局非常好，20億的年收入相較于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手2億不到的水平，也顯示出較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，尤其是過(guò)去幾年競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手基本沒(méi)有擴(kuò)產(chǎn)甚至有不少退出的案例，而該公司卻在逆周期擴(kuò)張布局產(chǎn)能，存在巨大預(yù)期差。通過(guò)對(duì)企業(yè)本身、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、市場(chǎng)需求等多維度考察，樊勇預(yù)期公司盈利能力有望超預(yù)期。于是在2019年年中開(kāi)始布局，3季度大幅加倉(cāng)。

從2019年3季報(bào)開(kāi)始，該企業(yè)就一直出現(xiàn)在樊勇的重倉(cāng)股名單中。WIND統(tǒng)計(jì)顯示，從2019年2季度末至2021年末，該企業(yè)股價(jià)漲幅超7倍，遠(yuǎn)超滬深300同期不到30%的漲幅。

視野的開(kāi)放性：摒棄偏見(jiàn)，擁抱市場(chǎng)

作為一個(gè)全天候作戰(zhàn)選手，在組合階段性重點(diǎn)突出的同時(shí)，樊勇也會(huì)時(shí)刻提醒自己要遵循相對(duì)均衡配置的原則，在投資的長(zhǎng)跑中不押注單一賽道。

翻看樊勇此前所管理的另一只基金，無(wú)論是TMT相關(guān)的5G、電子、計(jì)算機(jī)，還是新能源相關(guān)的新能車、光伏、電池、儲(chǔ)能，還有以半導(dǎo)體為代表的高端制造，以及化工、煤炭等周期行業(yè)，消費(fèi)、醫(yī)藥、家電、地產(chǎn)等，在過(guò)往的投資研究中都有涉及。

很多時(shí)候，基金經(jīng)理的持倉(cāng)會(huì)導(dǎo)致投資上的不客觀，樊勇對(duì)此非常警惕，尤其是在結(jié)構(gòu)化的市場(chǎng)行情下進(jìn)行全天候作戰(zhàn)，樊勇更加注重讓自己的投資決策處于客觀動(dòng)態(tài)的分析基礎(chǔ)上，力求判斷精準(zhǔn)，“讓思維決定投資，而不是讓投資決定思維”。

熟悉樊勇的同事說(shuō)，他經(jīng)常強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)，投資要有“重置思維”，樊勇幾乎每天都會(huì)思考如果這筆錢重新給他會(huì)怎么做，對(duì)他來(lái)說(shuō)，最佳的策略就是尋找現(xiàn)階段最合適的解決方案。

生活上，樊勇喜歡看書(shū)，各方面的都會(huì)看，不僅看自己喜歡的，也會(huì)專門去看一些受新一代年輕人喜歡的作品，雖然這些作品他自己不一定喜歡也不一定認(rèn)同，但他并不會(huì)用主觀喜好來(lái)先入為主地給它們貼標(biāo)簽，而是接受“年輕人喜歡這些作品”這個(gè)事實(shí)，來(lái)客觀地評(píng)判作品，以此來(lái)了解年輕人的想法。

投資上，樊勇也要求自己不帶偏見(jiàn)地去研究分析行業(yè)、公司、市場(chǎng)，尊重市場(chǎng)，接受客觀事實(shí)，因?yàn)樗鼈儾粫?huì)因?yàn)樽陨淼南埠枚l(fā)生變化，如果出現(xiàn)了沖突，就應(yīng)該去思考，有沒(méi)有可能是自己的邏輯或框架出現(xiàn)了問(wèn)題，會(huì)不會(huì)是自己沒(méi)跟上變化，需不需要做出調(diào)整？而不是為了讓自己舒服一點(diǎn)，就對(duì)變化或事實(shí)視而不見(jiàn)充耳不聞。

對(duì)“不同”沒(méi)有偏見(jiàn)，積極擁抱市場(chǎng)的變化，用更開(kāi)放的視野來(lái)尋找投資機(jī)遇，這讓他的投資，更面向未來(lái)。

篤行精進(jìn)：理念相合下的雙向奔赴

研究的扎實(shí)性、判斷的精準(zhǔn)性、視野的開(kāi)放性，使得樊勇在構(gòu)建一套可復(fù)制、可擴(kuò)張的投資框架方面日益精進(jìn)，而這種理念相合也成就了他與匯添富基金的“雙向奔赴”。

據(jù)悉，匯添富總經(jīng)理張暉在面試樊勇時(shí)提的第一個(gè)問(wèn)題就是“你的業(yè)績(jī)是否歸因于運(yùn)氣”，可見(jiàn)其對(duì)于基金經(jīng)理投資“底色”的重視。而樊勇在面對(duì)這個(gè)問(wèn)題時(shí)，坦陳過(guò)往業(yè)績(jī)確實(shí)享受了行業(yè)的上漲，需要“感恩這個(gè)時(shí)代”，同時(shí)也詳細(xì)闡述了自己的投資邏輯和框架，最終“真實(shí)”的樊勇贏得了認(rèn)可，走進(jìn)了這個(gè)平臺(tái)。

樊勇此前坦言，自己的投資理念和匯添富高度契合，都注重在深入的企業(yè)基本面分析基礎(chǔ)上進(jìn)行高質(zhì)量選股；加入?yún)R添富之后，對(duì)公司的文化有了更直接深入的了解，大家性格都特別簡(jiǎn)單、純粹，無(wú)論是領(lǐng)導(dǎo)還是同事，都是“簡(jiǎn)單、專注、內(nèi)心寧?kù)o、積極向上”的人，朝著一個(gè)共同的目標(biāo)前進(jìn)，即使辛苦也不會(huì)覺(jué)得累，這里像是一所大學(xué)，也像一個(gè)大家庭。

注重基本面研究和高質(zhì)量選股能力的長(zhǎng)期錘煉，樊勇和匯添富的理念相合；真實(shí)、簡(jiǎn)單、做事，樊勇和匯添富的氣質(zhì)相投。理念相合下的雙向奔赴，是樊勇加盟匯添富的內(nèi)在邏輯，而成功牽手后的相互成就，也為外界所期待。在分析人士看來(lái)，樊勇的加盟有望為匯添富增添一位投資生力軍，而匯添富的平臺(tái)則更可以為其在原有基礎(chǔ)之上拓展能力圈提供體系化助力。

據(jù)了解，匯添富是業(yè)內(nèi)最早構(gòu)建垂直一體化投研體系的基金公司之一。在統(tǒng)一的平臺(tái)上，以產(chǎn)品為依托，專業(yè)團(tuán)隊(duì)成員密切溝通互相支持，通過(guò)投研互促、研究共享，最大化賦能每一位團(tuán)隊(duì)成員，提升投研轉(zhuǎn)化效率。

事實(shí)上，當(dāng)財(cái)富管理的Big Bang時(shí)代來(lái)臨，基金經(jīng)理單槍匹馬作戰(zhàn)的“手工業(yè)階段”逐漸成為過(guò)去，基金投資管理的團(tuán)隊(duì)化、體系化、流程化的“工業(yè)革命”已悄然展開(kāi)。

11月21日，匯添富創(chuàng)新成長(zhǎng)混合基金即將發(fā)行，樊勇加盟匯添富后的新基首秀就此啟幕?？梢韵胍?jiàn)，隨著行業(yè)和公司的持續(xù)發(fā)展，未來(lái)會(huì)有更多“樊勇”加入這個(gè)平臺(tái)，而這樣的雙向奔赴是否能開(kāi)花結(jié)果，有待時(shí)間給出答案。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金管理人的其他基金業(yè)績(jī)和其投資人員取得的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，投資人購(gòu)買基金時(shí)應(yīng)詳細(xì)閱讀本基金的基金合同及招募說(shuō)明書(shū)等法律文件，了解本基金的具體情況。匯添富創(chuàng)新成長(zhǎng)混合（以下簡(jiǎn)稱“本基金”）屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)承受等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者，客戶-產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)匹配規(guī)則詳見(jiàn)匯添富官網(wǎng)。在代銷機(jī)構(gòu)認(rèn)申購(gòu)時(shí)，應(yīng)以代銷機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)規(guī)則為準(zhǔn)。本基金可投資港股通標(biāo)的，其中投資于港股通標(biāo)的股票的比例不超過(guò)股票資產(chǎn)的50%。本基金投資范圍包括港股，會(huì)面臨因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)。具體發(fā)行時(shí)間以公告為準(zhǔn)。（CIS）

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