腰斬式回撤后獲資金追捧，醫(yī)藥主題基金積極信號顯現(xiàn)。

葛蘭管理的市場上規(guī)模最大的偏股基金中歐醫(yī)療保健A，自2021年7月2日至2022年9月23日下跌49.51%，創(chuàng)下了2016年成立以來最大回撤。該基金的表現(xiàn)正是醫(yī)藥主題基金整體寫照。

不過，9月醫(yī)藥主題ETF是獲得凈申購最多的行業(yè)ETF；而且，9月最后一周，在萬得全A 下跌2.52%背景下，醫(yī)療保健板塊逆勢上揚4.41%，醫(yī)藥主題基金抄底機會來了？

醫(yī)藥基金大回撤

2021年以來A股醫(yī)藥板塊堪稱“雷聲滾滾”。先有“集采”降價，再有新藥申報難度提升，還有CXO產(chǎn)業(yè)鏈“閃崩”，以及醫(yī)美板塊大跌等等，導致醫(yī)藥主題基金跌跌不休。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年中、年底，2022年中，基金第一大重倉行業(yè)為醫(yī)療健康，且占凈值比均超30%，最新規(guī)模高于1億元的主動偏股基金共有97只，2021年6月1日至2022年9月30日，這97只醫(yī)藥主動偏股型基金平均最大回撤達44.55%，其中20只最大回撤幅度高于50%，前海開源醫(yī)療健康A最大回撤達到61.38%。

期間，97只醫(yī)藥主動偏股型基金平均平均下跌35.68%，其中33只跌幅超過40%。僅有三只逆勢上揚，中銀證券健康產(chǎn)業(yè)、前海開源中藥研究精選A和安信醫(yī)藥健康A分別上漲21.78%、4%和0.15%。

久旱逢甘霖，觸發(fā)做多情緒

國慶節(jié)前政策利好，加上調(diào)整后的估值優(yōu)勢，觸發(fā)醫(yī)藥板塊強烈反彈。

1. 財政貼息貸款支持醫(yī)療設備改造升級

9月底，《國家衛(wèi)建委開展財政貼息貸款更新改造醫(yī)療設備的通知》表示，對醫(yī)療機構設備購置和更新改造新增貸款實施階段性鼓勵政策，政策突出對基層醫(yī)療機構的能力配置。

方正證券分析稱，近年因疫情醫(yī)療機構門診量下降及地方政府財政壓力，醫(yī)療機構的設備更新和購置需求受資金問題壓制，此次財政貼息貸款有望階段性釋放醫(yī)療機構采購需求，推動今年四季度及明年醫(yī)療設備采購高峰期。

國聯(lián)證券指出，據(jù)中國醫(yī)療器械行業(yè)協(xié)會披露，相關財政貼息貸款原則上對所有公立和非公立醫(yī)療機構全面放開，每家醫(yī)院貸款金額不低于2000萬元，涉及超過1.6萬家醫(yī)院，有望帶來3200億元增量市場。

2.估值優(yōu)勢顯現(xiàn)

經(jīng)過一年多的持續(xù)回調(diào)，醫(yī)藥板塊的估值優(yōu)勢顯現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，9月30日，中證醫(yī)藥指數(shù)的市盈率（TTM）為26.9倍，處于近10年的4.12%分位。換言之，當前指數(shù)的估值低于近10年95%的時段。

中證醫(yī)藥指數(shù)估值

數(shù)據(jù)來源：Wind，萬得基金

德邦證券復盤近十五年醫(yī)藥板塊行情走勢發(fā)現(xiàn)，在2008/2012/2015/2019年四次觸底后，醫(yī)藥板塊都在政策或大環(huán)境的邊際改善下，迎來了底部反轉與后續(xù)的顯著強勢期。

德邦證券還指出，當前環(huán)境下，醫(yī)藥已經(jīng)處于低估值、低配置狀態(tài)，政策端不斷釋放積極信號，疫情防控也得到顯著進展，當前醫(yī)藥有望迎來新一輪強勢期。

3.醫(yī)藥主題ETF獲資金追捧

就在醫(yī)藥板塊大幅回調(diào)的9月，大額資金競相買入醫(yī)藥主題ETF。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年9月醫(yī)藥主題基金獲得超72億份凈申購，是獲得凈申購份額最多的主題基金。

短期來看，醫(yī)藥板塊表現(xiàn)低迷主要是受到融資環(huán)境、政策擾動、疫情反復的多重影響，經(jīng)過此輪調(diào)整后醫(yī)藥板塊已經(jīng)具備長周期角度的配置價值。

后續(xù)，隨著疫情的沖擊逐步消退，明后年醫(yī)藥需求的恢復值得期待，有望在今年低基數(shù)的基礎上實現(xiàn)高增長，醫(yī)藥板塊或將迎來新一輪“戴維斯雙擊”。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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