思派健康成立于2014年，兩位創(chuàng)始人馬旭廣和李繼均為醫(yī)科背景出身，在拜耳、先靈葆雅等知名跨國制藥公司擔(dān)任過銷售部領(lǐng)導(dǎo)職位。成立以來，思派網(wǎng)絡(luò)先后獲得7輪融資，累計(jì)融資金額接近40億元，最新一筆是2020年12月的近20億元融資。投資方包括騰訊、平安、IDG資本等，其中騰訊持有思派健康科技27.67%的股份，為其最大股東。

一、科技含量不足，如何擺脫“連鎖大藥房’’困境?

作為成立近7年的健康管理及醫(yī)療服務(wù)平臺(tái)獨(dú)角獸，思派前階段主要收入來自于醫(yī)生研究解決方案(PRS)，至2019年后，其業(yè)務(wù)中心轉(zhuǎn)向了藥品福利管理(PBM)。PBM擁有最大的私營特藥藥房，業(yè)務(wù)線包括特藥藥房及以患者為中心的藥劑師服務(wù)，服務(wù)的收入主要為銷售處方藥及醫(yī)藥產(chǎn)品所得，但PBM的運(yùn)營成本之高所帶來的是毛利與營收不成正比，讓思派的盈利能力始終受限。思派雖有擴(kuò)展供應(yīng)商與支付方解決方案(PPS)板塊的想法，且PPS的收入也在不斷增多，但始終是收效甚微。即使思派宣稱自己是通過技術(shù)平臺(tái)與大數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)相結(jié)合的運(yùn)行模式，在此基礎(chǔ)上提供精確的醫(yī)藥健保服務(wù)，但是其PRS和PPS兩大板塊還是相對(duì)薄弱。換言之，科技與數(shù)據(jù)在思派身上體現(xiàn)得并不明顯，歸根到底它還是一個(gè)連鎖藥房集團(tuán)。

一方面是自身科技屬性不足，另一方面，思派健康研發(fā)支出總金額呈現(xiàn)增加的趨勢(shì)，2018年、2019年和2020年分別為1822.2萬元、2485.0萬元和4574.3萬元，但研發(fā)占總支出的比例分別為13.7%、2.4%和1.7%，呈逐年下降的趨勢(shì)。與此同時(shí)，銷售與營銷開支則出現(xiàn)了大幅增加的情況，在2018年、2019年和2020年分別占營收的比例分別為25.6%、11.2%和6.8%。不難發(fā)現(xiàn)，近幾年來思派健康確實(shí)按連鎖藥房的發(fā)展思路，把發(fā)展重心放在了藥房的布局上，截至2021年6月30日，其在全國11個(gè)主要城市已注冊(cè)有980萬名個(gè)人會(huì)員。

如果說前期的發(fā)展在科技和數(shù)據(jù)領(lǐng)域上仍不到位，思派靠的還是傳統(tǒng)的連鎖擴(kuò)張模式發(fā)展，但在本輪IPO公布的招股書上可以看出思派科技也在尋找擺脫這個(gè)困境的方法。

二、轉(zhuǎn)型面臨升級(jí)，股權(quán)激勵(lì)帶來新思路

從思派科技公開披露的財(cái)務(wù)報(bào)表上看，近年來其在股權(quán)激勵(lì)上的現(xiàn)金流投入有較大提升。從2018年以股份為基礎(chǔ)的付款補(bǔ)償為3087.4萬元，而2020年這個(gè)數(shù)字增加到了約1.14億元，增幅為269%。截止2021年3月31日，以股份為基礎(chǔ)的付款補(bǔ)償為5169.9萬元，而在去年同期用在該項(xiàng)上的支出僅為1979.5萬元，2021年用于股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)金總投入預(yù)計(jì)將再創(chuàng)新高。

早在2017年思派科技就公布了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的相關(guān)消息，主要分為2017年計(jì)劃和限制性股份單位計(jì)劃兩部分。2017年股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃采用購股權(quán)的形式進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)，可發(fā)行的最高股份數(shù)目將由集團(tuán)股東大會(huì)商議決定，截至最后實(shí)際可行日期，已有195名員工獲得了思派健康2017年股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃下的購股權(quán)，合計(jì)11,298,077股股份，行權(quán)價(jià)格在0.018美元至0.25美元之間。

該計(jì)劃主要面向公司重要崗位的職員，包括選定雇員，董事及顧問等。其中，以股份為基礎(chǔ)的付款補(bǔ)償占董事及高管薪酬總額的占比最高。2018年、2019年、2020年用于股份激勵(lì)的支出為1120萬元、123萬元、4671萬元，分別占當(dāng)年董事及高管薪酬總額的70.75%、17.45%、89.62%;五名薪酬最高人士的收入結(jié)構(gòu)同理，且所獲薪酬中股權(quán)激勵(lì)的含量還進(jìn)一步增加，近三年的占比分別為81.47%、40.09%、92.47%;由此可見，對(duì)于董事及高管層成員的薪資報(bào)酬，思派健康更注重于支付股份獎(jiǎng)勵(lì)的方式。相比于固定工資，支付股份更能保持高管團(tuán)隊(duì)的狼性，這些手握公司發(fā)展方向盤的核心員工會(huì)更加為公司的長遠(yuǎn)發(fā)展傾注心血，畢竟手中的股份增值就等于他們自身財(cái)富的增加。

除此之外，思派健康公布的受限制股份單位計(jì)劃，目的同樣是為了激勵(lì)對(duì)公司發(fā)展做出重大貢獻(xiàn)的員工，促使他們繼續(xù)留任在本公司，也是為了進(jìn)一步吸引優(yōu)質(zhì)人才加入公司。相比于2017年股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃，該項(xiàng)計(jì)劃所激勵(lì)的對(duì)象有明顯的區(qū)別，面向的員工除了薪酬委員會(huì)認(rèn)定的對(duì)公司發(fā)展做出重大貢獻(xiàn)的員工以及高管人員外，還進(jìn)一步包含了為集團(tuán)提供研究、開發(fā)、咨詢以及其他技術(shù)或運(yùn)營及行政支援的任何實(shí)體，被激勵(lì)的人員范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，是一輪更側(cè)重于公司未來戰(zhàn)略發(fā)展方向和內(nèi)部管理人才的獎(jiǎng)勵(lì)，也是思派科技打通業(yè)務(wù)板塊，提升科技含量所進(jìn)行的有益探索。

該計(jì)劃下可用于獎(jiǎng)勵(lì)的股份數(shù)量為10,004,000股，均已全部發(fā)行至專門的持有機(jī)構(gòu)Sail Far，另外受限制股份單位的授予及歸屬由獨(dú)立的第三方機(jī)構(gòu)盛石信托(香港)有限公司進(jìn)行管理。這樣一種股份獎(jiǎng)勵(lì)池中的股份所有權(quán)、授予權(quán)、管理權(quán)分離的模式在當(dāng)今的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃管理中十分常見，既保證了用于獎(jiǎng)勵(lì)的股份的獨(dú)立性、安全性，也提高了計(jì)劃運(yùn)行的專業(yè)性和效率。但目前披露的招股書，未有該計(jì)劃的相關(guān)授予信息，未來該計(jì)劃會(huì)將如何實(shí)施，哪些員工又將通過該計(jì)劃享受到健康生態(tài)行業(yè)的紅利，值得期待。

三、總結(jié)

思派健康的商業(yè)模式頗具互聯(lián)網(wǎng)思維，如同共享單車、拼多多等概念，前期通過下沉市場積累大量客戶，最大化地把業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)鋪開，該階段企業(yè)的主要側(cè)重點(diǎn)在于營銷，充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)的滲透作用，有了充分的流量加持，下一階段將是背靠強(qiáng)大的資本支撐，進(jìn)一步提升業(yè)務(wù)的科技水平。

在此戰(zhàn)略背景下搭建起來的員工股權(quán)激勵(lì)平臺(tái)就更顯意義重大，需要通過大數(shù)據(jù)等技術(shù)為企業(yè)賦能，歸根到底就需要豐富的人才儲(chǔ)備，股權(quán)激勵(lì)為企業(yè)留存優(yōu)秀員工，吸引先進(jìn)人才提供了更多的可能。艾德權(quán)程認(rèn)為思派健康的員工股權(quán)激勵(lì)平臺(tái)搭建結(jié)構(gòu)合理，并且與企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃相適應(yīng)，有著良好的理論基礎(chǔ)。作為專業(yè)的全流程股權(quán)激勵(lì)解決方案提供商，艾德權(quán)程更關(guān)注思派健康的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃在后續(xù)的實(shí)施中能否真正落到實(shí)處，為公司發(fā)展提供強(qiáng)勁助推力。

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圖片來源：網(wǎng)絡(luò)、招股書

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