震蕩調(diào)整兩月有余后，近日港股持續(xù)抽升，恒指守穩(wěn)萬(wàn)七關(guān)。筆者有注意到，市場(chǎng)有傳，今日資本創(chuàng)始人徐新撤銷一級(jí)投資團(tuán)隊(duì)，全面轉(zhuǎn)向二級(jí)市場(chǎng)，此轉(zhuǎn)型舉動(dòng)引發(fā)行業(yè)對(duì)當(dāng)前投資環(huán)境的反思，也側(cè)面說(shuō)明二級(jí)市場(chǎng)投資吸引力的提升。在當(dāng)下的資本行情下，投資人向流動(dòng)性更好的二級(jí)市場(chǎng)投資、資金向頭部聚攏，這毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)使頭部玩家，變成強(qiáng)者愈強(qiáng)！而一級(jí)市場(chǎng)的玩家，就會(huì)面臨巨大的現(xiàn)金流壓力，市場(chǎng)開(kāi)始走向兩極分化，這將是未來(lái)的一個(gè)大的趨勢(shì)。

于6月下旬發(fā)布2024財(cái)年業(yè)績(jī)的北森控股（09669.HK），近期獲兩家一級(jí)市場(chǎng)投資人高成資本及鐘鼎增持，且兩家機(jī)構(gòu)對(duì)北森控股的投資比例均占到了5%以上。在一級(jí)市場(chǎng)投資人尋求向二級(jí)市場(chǎng)投資轉(zhuǎn)型的當(dāng)口，筆者認(rèn)為，這兩家投資機(jī)構(gòu)的舉動(dòng)，傳遞了兩個(gè)方面的信號(hào)。

首先，以VC/PE為代表的一級(jí)市場(chǎng)投資人將目光轉(zhuǎn)向二級(jí)市場(chǎng)，在二級(jí)市場(chǎng)上增持北森控股，并非意味著機(jī)構(gòu)看淡SaaS賽道，而是因?yàn)橐患?jí)市場(chǎng)的企業(yè)未來(lái)融資預(yù)計(jì)將更為困難，VC/PE在一級(jí)市場(chǎng)上要找到合適標(biāo)的的機(jī)會(huì)越來(lái)越少，轉(zhuǎn)型乃出于其對(duì)投資環(huán)境變化的敏銳洞察，進(jìn)而作出的適時(shí)應(yīng)變策略。

其次，就北森控股而言，該公司為SaaS板塊頭部資產(chǎn)，已構(gòu)建云端HCM解決方案業(yè)務(wù)與專業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)二元增長(zhǎng)極，產(chǎn)品具防守型特征，競(jìng)爭(zhēng)格局清晰。截至2024年3月31日止財(cái)年，北森控股收入同比增長(zhǎng)13.8%，毛利率同比增長(zhǎng)8%，經(jīng)調(diào)整凈虧損大幅收窄64.9% ，連續(xù)七年保持中國(guó)云端HCM解決方案行業(yè)市占率第一的領(lǐng)先地位。兩家一級(jí)市場(chǎng)投資人的增持，表明其對(duì)北森控股長(zhǎng)期價(jià)值看好，對(duì)公司前景充滿信心。

站在長(zhǎng)期投資的角度，北森控股是SaaS細(xì)分賽道絕對(duì)的頭部玩家，擁有很強(qiáng)的組織能力，能夠持續(xù)創(chuàng)造現(xiàn)金流，同時(shí)該公司AI實(shí)力強(qiáng)大，數(shù)字化轉(zhuǎn)型卓富成效，正加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力，未來(lái)業(yè)績(jī)?nèi)杂谐渥愕某砷L(zhǎng)空間。目前該公司股價(jià)處歷史低位區(qū)間，價(jià)值被嚴(yán)重低估，是值得長(zhǎng)線收集的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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