當?shù)禺a(chǎn)和醫(yī)美，這兩個完全沒有交集的行業(yè)相碰撞融合，會產(chǎn)生什么樣的化學反應？

過去五年，蘇寧環(huán)球用長期主義式的戰(zhàn)略布局，給出了這一問題的答案：以地產(chǎn)為盾，以醫(yī)美為矛，打造雙增長引擎，全面推動公司業(yè)務與價值結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

如今，站在醫(yī)美產(chǎn)業(yè)強勢崛起的新時代節(jié)點，蘇寧環(huán)球加速蝶變，其意欲在五年內(nèi)進化為中國高端合規(guī)醫(yī)美龍頭公司。而更長期來看，蘇寧環(huán)球的商業(yè)藍圖是打造出一個亞洲領先的醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)生態(tài)圈。

1 | 轉(zhuǎn)型醫(yī)美再出發(fā)

今年5月，醫(yī)美板塊持續(xù)爆發(fā)，投資機構(gòu)們聞風而動，紛紛開始尋找隱藏在水面之下的高成長價值標的。

順著這一思路，同月，位于南京市鼓樓區(qū)廣州路188號的蘇寧環(huán)球總部迎來了一波波“淘金者”。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，僅一個月內(nèi)，醫(yī)美賽道“隱形龍頭”蘇寧環(huán)球就舉辦了五場投資者集體調(diào)研活動。

在期間，投資機構(gòu)們獲得的最有價值的信息是，董事長張桂平指明了蘇寧環(huán)球未來的航向，“公司將專注做醫(yī)美，5年內(nèi)實現(xiàn)醫(yī)美第一主業(yè)，5年后醫(yī)美將成為蘇寧環(huán)球的唯一主業(yè)，成為亞洲醫(yī)美領軍企業(yè)。”

或許有讀者會有疑問，蘇寧環(huán)球目前的營收核心是地產(chǎn)，為何其有信心能在短短五年內(nèi)完成價值結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

實際上，回溯歷史，蘇寧環(huán)球發(fā)力醫(yī)美業(yè)務早已有跡可循。早在2016年，蘇寧環(huán)球就正式進軍醫(yī)美領域，其與公司大股東共同出資設立了規(guī)模達50億元的醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金。

此后，蘇寧環(huán)球更是憑借外延+內(nèi)生策略，一方面收購產(chǎn)業(yè)鏈上下游的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，另一方面通過產(chǎn)業(yè)基金孵化專業(yè)醫(yī)美機構(gòu)。

對此，西南證券、中信建投、華泰證券等多家券商均認為，如今，蘇寧環(huán)球醫(yī)美板塊已初步成型，其品牌綜合影響力、專業(yè)資質(zhì)能力已位居行業(yè)前列。

除此之外，從財務數(shù)據(jù)上看，蘇寧環(huán)球轉(zhuǎn)型的底氣還來源于穩(wěn)健的地產(chǎn)業(yè)務。其財報顯示，2021Q1，蘇寧環(huán)球?qū)崿F(xiàn)營收7.90億元，凈利潤2.72億元。

華泰證券表示，地產(chǎn)業(yè)務將為公司醫(yī)美板塊發(fā)展提供持續(xù)的現(xiàn)金流支撐，并為轉(zhuǎn)型創(chuàng)造良好的財務基礎。

2 | 搏擊三千億醫(yī)美藍海

據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布的研報，2020年，中國醫(yī)療美容市場規(guī)模約為1975億元。預計到2023年，市場規(guī)模將達到3115億元，CAGR為16.4%。

但與此同時，行業(yè)合規(guī)化發(fā)展也將成為主流趨勢。中信建投證券在研報中認為，未來具備資質(zhì)、品牌、人才的合規(guī)醫(yī)美服務機構(gòu)將大概率勝出。

蘇寧環(huán)球深諳其道。其在近期通過旗下全資子公司蘇寧環(huán)球健康，以3.37億元的現(xiàn)金收購了醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金和環(huán)球股權(quán)投資持有的“無錫蘇亞”、“唐山蘇亞”、“石家莊蘇亞”100%股權(quán)。

對于此次收購，深交所按照監(jiān)管慣例下發(fā)了問詢函。8月6日，蘇寧環(huán)球發(fā)布了回復函，其強調(diào)，三家醫(yī)美醫(yī)院均為持牌機構(gòu)，規(guī)模將不斷擴大，盈利情況良好，具有對未來業(yè)績承諾兌現(xiàn)的良好基礎。

事實也確實如此。數(shù)據(jù)顯示，2021年1-6月，無錫蘇亞、唐山蘇亞、石家莊蘇亞主營業(yè)務收入分別為2843.94萬元、2097.09萬元、2029.01萬元，分別同比增長51.46%、21.11%、18.58%。

同時期，三家醫(yī)院毛利率分別為50.12%、57.93%、46.28%，凈利潤分別為336.72萬元、272.31萬元、198.72萬元。

華泰證券研報顯示，一般來說，成熟醫(yī)美機構(gòu)凈利率在5%-15%之間，但現(xiàn)實是，大部分醫(yī)美機構(gòu)都很難實現(xiàn)正向盈利。據(jù)此來看，蘇寧環(huán)球此次收購并表的三家醫(yī)美醫(yī)院在盈利能力上，已位居行業(yè)前列。

在未來發(fā)展規(guī)劃上，蘇寧環(huán)球在公告中表示，在客戶資源開發(fā)與挖掘方面，交易標的將持續(xù)深度拓展客戶渠道、充分吸收客戶資源，并充分利用蘇寧集團的平臺優(yōu)勢和品牌資源，實現(xiàn)新客規(guī)模穩(wěn)步增長。在營銷團隊和醫(yī)師團隊建設方面，交易標的將不斷使人才培養(yǎng)體系專業(yè)化、體系化。

在醫(yī)療方面，相關(guān)負責人表示，蘇寧環(huán)球?qū)猿趾弦?guī)經(jīng)營，深化與行業(yè)監(jiān)管部門的合作，始終把消費者的需求和滿意放在第一位。

受此影響，截至今日收盤，蘇寧環(huán)球股價為5.65元，上漲2.54%。而與去年2.57元的低點相比，蘇寧環(huán)球已上漲116.34%。

多家券商也認為，未來，隨著醫(yī)美業(yè)務的持續(xù)爆發(fā)，蘇寧環(huán)球有望打造醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)生態(tài)，并實現(xiàn)高于市場預期的爆發(fā)式增長。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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