文 / 霽清

“作為A股上市公司，1年半以前提起英科醫(yī)療，了解的人還不是很多，經(jīng)過最近18個(gè)月以來的高速發(fā)展，如今的英科醫(yī)療，正在受到越來越多人的關(guān)注。”以上闡述，摘自英科醫(yī)療總經(jīng)理陳瓊女士，近日在一處公開場(chǎng)合的分享。

回望英科的發(fā)展歷程，正如陳瓊女士所言，市場(chǎng)對(duì)于英科醫(yī)療的關(guān)注，開始于2020年1月份。彼時(shí)，全球性的新冠疫情爆發(fā)，防護(hù)用品需求量激增，價(jià)格也隨之暴漲，作為一家專業(yè)生產(chǎn)丁腈、PVC等一次性手套產(chǎn)品的企業(yè)，整個(gè)2020 年度，英科醫(yī)療總共生產(chǎn)銷售了248億只手套，全年實(shí)現(xiàn)銷售總額138億元，利潤(rùn)接近84億，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)的同比增長(zhǎng)分別為5.6倍和40多倍，被股民形象地稱為“手套茅”。憑此驕人成績(jī)，英科醫(yī)療入圍華頓經(jīng)濟(jì)研究院“2021中國(guó)上市公司百?gòu)?qiáng)排行榜”，是為數(shù)不多的入圍百?gòu)?qiáng)的民營(yíng)企業(yè)之一，排名更是超越耳熟能詳?shù)?ldquo;伊利股份”、“瀘州老窖”、“海天味業(yè)”等老牌名企。

面對(duì)強(qiáng)勁的市場(chǎng)需求，英科醫(yī)療加快擴(kuò)產(chǎn)步伐，產(chǎn)能從2019年末的190億只增長(zhǎng)到2020年末的360億只，2021年6月，隨著山東青州、安徽淮北等地新生產(chǎn)線的落成，英科醫(yī)療一次性手套年化產(chǎn)能達(dá)到510億只，較之2019年底疫情爆發(fā)以前，增長(zhǎng)了1.6倍。

如此大規(guī)模的快速擴(kuò)張，不免引發(fā)外界擔(dān)憂——

英科醫(yī)療是否存在激進(jìn)擴(kuò)張？疫情企穩(wěn)之后，擴(kuò)大的產(chǎn)能賣到哪里去？

對(duì)于對(duì)一次性手套行業(yè)缺乏系統(tǒng)了解的投資者而言，直觀的擔(dān)憂不難理解，而探討產(chǎn)能問題的關(guān)鍵，在于整體行業(yè)的市場(chǎng)份額、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的產(chǎn)能占比兩大維度。以下篇幅，本文將分別從行業(yè)和競(jìng)品角度出發(fā)，探究英科醫(yī)療目前處境。

需求暴增：市場(chǎng)供不應(yīng)求，行業(yè)普遍受益

510億只的年產(chǎn)量，聽起來是個(gè)體量驚人的數(shù)字，全世界人口才70億，每人能分到7只多。如果從生活中觀察，尤其在中國(guó)，日常使用手套的人并不多，這也許正是投資者擔(dān)憂的最直觀依據(jù)。而真實(shí)的行業(yè)數(shù)據(jù)是，全球每年一次性手套的使用量遠(yuǎn)不止與此。據(jù)權(quán)威調(diào)查機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，2015年，全球一次性手套需求為3859億只，且以每年8.2%的復(fù)合增長(zhǎng)率 快速提升。到2019年疫情開始前，全球一次性手套需求量為5290億只，除生活消耗，醫(yī)療、安檢、精密制造等行業(yè)是其中的大戶。按照這個(gè)數(shù)據(jù)推算，19年末英科醫(yī)療190億只的產(chǎn)能，僅僅占到全球份額的3%。我們暫且假設(shè)疫情爆發(fā)后手套需求量沒有增長(zhǎng)， 2021年末，英科醫(yī)療510只的產(chǎn)能也只占到其中的8%，更直觀地說——連一成都不到。

業(yè)內(nèi)人士表示，疫情爆發(fā)以后，巨大的市場(chǎng)需求根本無法計(jì)算。而弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)同時(shí)表明，從2019年開始，全球手套市場(chǎng)份額將至少維持15.9%的增速,也就是說，到2025 年，這一數(shù)字將達(dá)到 12,851 億只。據(jù)英科醫(yī)療披露的數(shù)據(jù)，按照目前的擴(kuò)張布局，預(yù)計(jì)到2022年第二季度，公司年產(chǎn)能將增至1200億只，約為目前釋放產(chǎn)能的2.3倍，而即使是這樣的數(shù)據(jù)，也將只占到全球市場(chǎng)份額的——一成不到。

僅從高端醫(yī)療防護(hù)手套來說，中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)：2018年，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的一次性醫(yī)療手套年人均使用量在200只以上，美國(guó)平均水平為250只，荷蘭達(dá)到275只，除去極端，縱觀全球，年人均使用量也達(dá)到33只。而中國(guó)的數(shù)字只有年均6只。更為微觀的數(shù)據(jù)是，臨床上更換輸尿?qū)Ч艿牟僮髁鞒?，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家次均消耗3副醫(yī)療手套，且由政府醫(yī)療主管部門嚴(yán)格制定操作規(guī)范，3副/次屬于常規(guī)消耗。而同樣的情況在中國(guó)，一個(gè)護(hù)士每天只使用1到2副醫(yī)療手套，完成各種護(hù)理操作。疫情爆發(fā)以來，英科醫(yī)療的國(guó)內(nèi)銷售占比迅速?gòu)?%升至25%，相當(dāng)比例訂單由醫(yī)療機(jī)構(gòu)消耗，這也解釋了國(guó)內(nèi)普通民眾因不了解一次性手套使用場(chǎng)景和使用量，從而產(chǎn)生的產(chǎn)能擔(dān)憂。

此消彼長(zhǎng)：競(jìng)品出口受限，英科良機(jī)再現(xiàn)

中國(guó)作為一次性手套出口大國(guó)，除了英科的510億只年產(chǎn)能之外，另有兩家同業(yè)競(jìng)品，目前年產(chǎn)能分別為360億只和200億只，三大產(chǎn)商產(chǎn)能合計(jì)超過1000億只，數(shù)量乍聽驚人，而很多人不了解的是，全球一次性手套最大的出口國(guó)并非中國(guó)，而是東南亞小國(guó)馬來西亞。在比乳膠品質(zhì)更好的丁腈原材料出現(xiàn)之前，作為橡膠生產(chǎn)大國(guó)的馬來西亞，因占據(jù)原材料的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，從而成長(zhǎng)為一次性手套產(chǎn)業(yè)第一大國(guó)。全球產(chǎn)能老大，來自馬來西亞的Top Glove，中文譯名頂級(jí)手套，年產(chǎn)能1000億只；另一廠商Hartalega，中譯名赫特佳，年產(chǎn)能450億只，另有Kossan、Supermax、WRP、AsiaPacific等知名產(chǎn)商。馬來西亞手套行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2019年度馬來西亞一次性手套產(chǎn)量占比約63%，而中國(guó)占比僅為約10%。

作為首屈一指的手套出口國(guó)，馬來西亞的產(chǎn)品在全球手套供應(yīng)鏈中扮演重要角色。但擁有原料和市占率優(yōu)勢(shì)的馬來西亞手套產(chǎn)業(yè)也存在短板。其產(chǎn)業(yè)技術(shù)落后，屬于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，而馬國(guó)本地勞動(dòng)力缺口巨大，該國(guó)手套生產(chǎn)主要依靠低端外來勞工支撐。2021年4月8日，馬來西亞手套產(chǎn)業(yè)“強(qiáng)迫勞動(dòng)”現(xiàn)象引起國(guó)際社會(huì)重視，遭到美國(guó)制裁。2021年5月12日，美國(guó)當(dāng)局更是強(qiáng)制沒收了馬來西亞頂級(jí)集團(tuán)的一批已經(jīng)流通到美國(guó)本土的手套物資。

外患未平，內(nèi)憂再起。由于馬來西亞國(guó)內(nèi)糟糕的疫情管控，導(dǎo)致該國(guó)政府不得不一再延長(zhǎng)國(guó)境封鎖時(shí)間，截止發(fā)稿，馬來西亞仍處在封鎖狀態(tài)。據(jù)財(cái)聯(lián)社最新消息，本周三，年產(chǎn)1000億只手套的馬來西亞廠商頂級(jí)手套，宣布公司位于馬來西亞雪蘭莪州的的工廠因當(dāng)?shù)丶訌?qiáng)疫情防控措施關(guān)閉，直接導(dǎo)致該公司半數(shù)產(chǎn)能停滯。產(chǎn)業(yè)遭制裁，國(guó)內(nèi)被封鎖，兩大因素交叉，馬來西亞手套產(chǎn)品生產(chǎn)出口全面受限，產(chǎn)品難以流通到海外。在此背景下，作為國(guó)內(nèi)最大手套出口商的英科醫(yī)療，成為最大的獲益方。這現(xiàn)象也直接反映在了英科醫(yī)療的一線車間，據(jù)英科醫(yī)療內(nèi)部人士透露，該公司生產(chǎn)線24小時(shí)不間斷運(yùn)轉(zhuǎn)，產(chǎn)品處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，倉(cāng)庫無一庫存，所有產(chǎn)品下線后直接進(jìn)入流通領(lǐng)域，且該公司目前的部分生產(chǎn)訂單已經(jīng)排到了2022年第一季度。

在很多人的想象中，手套制造都屬于勞動(dòng)密集型行業(yè)，殊不知，手套制造行業(yè)是高技術(shù)含量，高投入的資金和技術(shù)密集型行業(yè)，單條生產(chǎn)線成本高達(dá)2000萬，制造和數(shù)控設(shè)備來自40多家不同的供應(yīng)商，市場(chǎng)沒有成套的生產(chǎn)線供應(yīng)，組裝調(diào)試全靠自己完成。英科醫(yī)療除了是一家醫(yī)療耗材與器械生產(chǎn)商，首先是一家高科技智能制造設(shè)備集成商，憑借強(qiáng)大的資金和技術(shù)力量，英科醫(yī)療已經(jīng)在快速擴(kuò)張的過程中，逐步完成彎道超車。排除出口受限因素，馬來西亞手套產(chǎn)業(yè)技術(shù)落后，雖占據(jù)橡膠原料優(yōu)勢(shì)，但自從丁腈材料大規(guī)模使用，以及手套生產(chǎn)向智能制造轉(zhuǎn)型以來，馬來西亞手套產(chǎn)業(yè)劣勢(shì)盡顯。目前，馬來西亞整體手套生產(chǎn)成本相比英科醫(yī)療高出15%——20%，在未來的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，可以說，英科醫(yī)療已經(jīng)占據(jù)大量?jī)?yōu)勢(shì)，我們也將在未來的文章中為讀者做詳細(xì)分析。

疫情帶來的市場(chǎng)激增，加上競(jìng)品出口受限，可以說，英科醫(yī)療正迎來歷史上最好的發(fā)展機(jī)遇，目前產(chǎn)能完全不飽和，未來即將釋放的產(chǎn)能，也遠(yuǎn)未達(dá)到市場(chǎng)需求，快速擴(kuò)張的趨勢(shì)，也不屬于激進(jìn)之舉，而應(yīng)該理解為抓住產(chǎn)業(yè)風(fēng)口搶占市場(chǎng)份額的戰(zhàn)略性舉措，投資者大可不必有產(chǎn)能過剩的擔(dān)憂。

綜合以上分析，疫情激發(fā)的剛性需求，以及藉由疫情完成的市場(chǎng)教育，未來的很長(zhǎng)一段時(shí)間，手套產(chǎn)業(yè)整體市場(chǎng)看好。一個(gè)值得關(guān)注的動(dòng)作是，英科醫(yī)療從2020年年底開始，面向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)投放品牌廣告，其用意十分明顯——一邊抓住機(jī)會(huì)搶占全球份額，一邊順勢(shì)而為開發(fā)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。今年一季度，英科醫(yī)療創(chuàng)下銷售量和利潤(rùn)額同比新高，相信通過一系列的擴(kuò)產(chǎn)增能和營(yíng)銷布局動(dòng)作，英科醫(yī)療將繼續(xù)保持上升勢(shì)頭，投資者厘清認(rèn)知之后，“手套茅”的未來走勢(shì)，更加可期。

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