全球房地產(chǎn)股票分析師 Ben Forster

新冠疫情的爆發(fā)加快了人們對(duì)現(xiàn)代化數(shù)字基建網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的需求。我們預(yù)期這將會(huì)帶來(lái)新的投資機(jī)會(huì)。

線上活動(dòng)于新冠疫情期間激增

無(wú)論你喜歡與否,新冠疫情的確已讓我們變得更需要快速和可靠的網(wǎng)絡(luò)。對(duì)于不少家庭而言,若 Wi-Fi 在他們與同事進(jìn)行遠(yuǎn)距離溝通、在線上購(gòu)買食物或監(jiān)控“智能家居”設(shè)備時(shí)中斷,相信都會(huì)是相當(dāng)困擾的一件事。然而,隨著線上活動(dòng)在疫情封城禁令期間激增,寬帶供應(yīng)商所面臨的網(wǎng)絡(luò)連接問(wèn)題亦無(wú)奈地不斷增加。

從較正面的角度來(lái)看,Amazon、Zoom、Netflix及Ocado等以云端技術(shù)為基礎(chǔ)的平臺(tái)已作好迎接這個(gè)挑戰(zhàn)的準(zhǔn)備。它們?cè)缭谝咔楸l(fā)前便已透過(guò)積極投資軟件平臺(tái)和計(jì)算機(jī)服務(wù)器的方式擴(kuò)展數(shù)字化基建。這些基建不單讓它們能夠安全地處理我們的訂單,同時(shí)亦優(yōu)化了物流的路線,讓它們得以按照需求交付相應(yīng)的服務(wù)或訂單。

在體驗(yàn)過(guò)上述轉(zhuǎn)變帶來(lái)的潛力后,相信這些企業(yè)的客戶亦不會(huì)希望回到從前那種相對(duì)沒(méi)那么方便的工作、生活和娛樂(lè)方式。這意味著人們對(duì)數(shù)字通訊網(wǎng)絡(luò)現(xiàn)代化的需求將會(huì)加快,好讓他們可以享受技術(shù)提升后的好處。

關(guān)鍵業(yè)務(wù)基建

鑒于數(shù)據(jù)中心對(duì)使用者的重要性,該行業(yè)在新冠疫情期間的收入表現(xiàn)仍因高租金收入和低壞賬比率而持續(xù)強(qiáng)韌。它們所提供的計(jì)算機(jī)服務(wù)器和互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)交換服務(wù)讓 Netflix 等以云端為服務(wù)基礎(chǔ)的供應(yīng)商得以將數(shù)據(jù)傳送至串流媒體內(nèi)容的訂閱客戶端。較少人留意到的是,這些數(shù)據(jù)中心和互聯(lián)網(wǎng)交換服務(wù)的運(yùn)作背后均需要依靠一個(gè)外在的隱藏網(wǎng)絡(luò),而該網(wǎng)絡(luò)則是由數(shù)百萬(wàn)英里的光纖電纜、蜂窩基站、塔臺(tái)及無(wú)數(shù)的訊號(hào)發(fā)射器組成。

上述網(wǎng)絡(luò)對(duì)于緊急救援服務(wù)者、軍事通訊及任何當(dāng)?shù)厮饺司W(wǎng)絡(luò)商以外的數(shù)據(jù)傳輸服務(wù)供應(yīng)商而言亦相當(dāng)重要,當(dāng)中包括能夠有效將下載速度提升至較第四代 (4G) 蜂窩技術(shù)快100倍的第五代 (5G) 蜂窩技術(shù)。

對(duì)于無(wú)人駕駛汽車、在線游戲及智能工廠等對(duì)頻寬要求極高的新興技術(shù)而言,5G應(yīng)該可讓它們能夠順暢地運(yùn)作。隨著網(wǎng)絡(luò)設(shè)施發(fā)展不斷推進(jìn)及人們對(duì)網(wǎng)絡(luò)的依賴性日增,各國(guó)政府已清楚地意識(shí)到,它們必須大力投資數(shù)字化基建方可保持全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

透過(guò)數(shù)字化基建投資刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

中國(guó)宣布實(shí)施的1.4萬(wàn)億美元刺激方案將重點(diǎn)從道路及橋梁等傳統(tǒng)基建轉(zhuǎn)向數(shù)字化時(shí)代的新基建。該方案很可能會(huì)以人工智能、數(shù)據(jù)中心、5G基站、超高壓電力、電動(dòng)汽車充電、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)及城際交通等為投資目標(biāo)。

中國(guó)擁有約200萬(wàn)座活躍的蜂窩塔,其移動(dòng)無(wú)線覆蓋率已在國(guó)際間遙遙領(lǐng)先。據(jù)TowerExchange的數(shù)據(jù)顯示,這相當(dāng)于全球其他地區(qū)總和的1.5倍。

同樣地,作為7,500億歐元刺激計(jì)劃的一部分,歐盟將優(yōu)先考慮數(shù)字化經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。我們認(rèn)為,隨著全球經(jīng)濟(jì)從疫情中恢復(fù),數(shù)字化基建將一直穩(wěn)居熱門討論焦點(diǎn)的席位。

全球城市擁有最具價(jià)值的數(shù)字化基建

我們放眼的焦點(diǎn)在于全球領(lǐng)先城市中的實(shí)體資產(chǎn)。由于這些城市的數(shù)字化基建就在網(wǎng)絡(luò)的周邊,靠近龐大的客戶群體和數(shù)據(jù),它們正變得越來(lái)越有價(jià)值的事實(shí)已顯而易見(jiàn)。這種接近性可讓網(wǎng)絡(luò)延遲減到最低,而需求亦將因?yàn)榭蛻趔w驗(yàn)有所改善而進(jìn)一步增強(qiáng)。

5G其中一個(gè)最大的特點(diǎn)是當(dāng)中使用的無(wú)線電波可以在傳輸距離大大縮短的情況下傳輸更多數(shù)據(jù)。這意味著訊號(hào)發(fā)射器需要建設(shè)得更密集方可確保覆蓋的全面性,而所需的光纖電纜、蜂窩塔及小型蜂窩格亦因此較傳輸距離更遠(yuǎn)的4G網(wǎng)絡(luò)要多。

為證明這項(xiàng)投資的合理性,移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)營(yíng)運(yùn)商將率先瞄準(zhǔn)擁有大量富裕消費(fèi)者和企業(yè)、5G 服務(wù)潛在商機(jī)更大的全球主要城市。這些城市亦將因此體驗(yàn)到最高質(zhì)素的訊號(hào)覆蓋,并進(jìn)一步加強(qiáng)當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)力優(yōu)勢(shì)。

誰(shuí)將控制5G基建?

考慮到部署5G傳輸設(shè)備的成本和加密塔架組合所需的時(shí)間,單憑一家企業(yè)自身的力量是難以快速擴(kuò)展網(wǎng)絡(luò)的。因此,使用塔臺(tái)傳輸數(shù)據(jù)的移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)營(yíng)運(yùn)商正逐漸意識(shí)到,與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手共享數(shù)據(jù)塔上的空間是較合乎經(jīng)濟(jì)原則的做法。這與數(shù)據(jù)中心使用者共享設(shè)施的情況大同小異。

美國(guó)的移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)營(yíng)運(yùn)商意識(shí)到這一點(diǎn)已有一段時(shí)間,而它們亦因此整合了由共享訊號(hào)塔、小型蜂窩及光纖組成的龐大產(chǎn)業(yè),并由像美國(guó)電塔 (American Tower) 這樣的企業(yè)主導(dǎo) 。歐洲及亞洲的外包業(yè)務(wù)亦在加快步伐,其中,Cellnex 和中國(guó)鐵塔均透過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)籌集數(shù)十億美元,以擴(kuò)展它們?cè)诋?dāng)?shù)厥袌?chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位。由于從經(jīng)營(yíng)5G網(wǎng)絡(luò)的移動(dòng)營(yíng)運(yùn)商而來(lái)的長(zhǎng)期租金收入已屬意料中事,這些基建擁有者在未來(lái)勢(shì)將受惠。

對(duì)促進(jìn)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要性

數(shù)字化基建是一個(gè)發(fā)展速度快、收入流穩(wěn)定,但又經(jīng)常被忽略的資產(chǎn)類別。我們認(rèn)為,數(shù)字化基建在促進(jìn)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面將發(fā)揮著關(guān)鍵作用,而在這方面投資不足的城市將有可能失去全球競(jìng)爭(zhēng)力。

訊號(hào)塔因?yàn)槿藗兊恼`解而備受質(zhì)疑,可見(jiàn)推出新技術(shù)的路途仍然荊棘重重。除了與ESG相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)外,該行業(yè)的投資者亦需密切留意量子運(yùn)算等有望改變傳統(tǒng)模式的科技發(fā)展情況。若投資者能夠從這些變化當(dāng)中識(shí)別出最有可能取得成功的全球城市,相信可發(fā)掘到一些相當(dāng)吸引的投資機(jī)遇。

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