4月下旬，債券市場經(jīng)歷“急剎車”，自去年11月以來的火熱行情出現(xiàn)回調(diào)，極致行情下，大批“收蛋人”的心也跟著起起伏伏。

本輪回調(diào)原因幾何？目前是否回調(diào)到位？后續(xù)是否值得繼續(xù)買入？為了解答“收蛋人”的疑惑，我們特邀匯添富固定收益部純債部基金經(jīng)理胡娜，來為大家做出專業(yè)解讀！

● 匯添富固定收益部純債部基金經(jīng)理 胡娜

● 15年證券基金從業(yè)經(jīng)驗，9年公募基金投資管理經(jīng)驗

● 擁有西南財經(jīng)大學經(jīng)濟學碩士學位，具備海外宏觀研究和券商自營交易雙重背景，債券資產(chǎn)定價能力強，對市場和信用的變化具備天然的敏感性。

● 胡娜女士堅定聚焦在能力圈以內(nèi)，堅持“不懂不碰”，力爭投資“零信用風險” ，把握相對確定的機會，力求實現(xiàn)凈值的長期穩(wěn)健增長。

債市“急剎車”，原因幾何？

Q：4月下旬，債券市場調(diào)整的主要原因是什么？

A：4月下旬債券市場經(jīng)歷了較大的調(diào)整，一方面是在資產(chǎn)荒的快速演繹下，利率水平階段性的偏離了合理區(qū)間。另一方面，市場也擔憂二季度特別國債的供給擾動。

Q:債券市場未來走向趨勢如何？

A：我們認為，供給并不是影響債券市場中長期走勢的主要因素，中期看，還是需要回歸基本面和貨幣政策的態(tài)度。

當前，中國經(jīng)濟開局良好，高質(zhì)量發(fā)展扎實推進，新質(zhì)生產(chǎn)力正在培育和發(fā)展。但參考國際經(jīng)驗，新舊經(jīng)濟交替勢必會面臨階段性的需求不足問題，再疊加日趨復雜多變的海外政治經(jīng)濟環(huán)境，要鞏固和增強良好的經(jīng)濟增長態(tài)勢并不容易，更加離不開積極財政和穩(wěn)健貨幣政策的配合。政治局會議提出要靈活運用利率和存款準備金率等政策工具，降低社會綜合融資成本，預計后續(xù)可能采取降準等方式配合特別國債發(fā)行，保持流動性合理充裕，為經(jīng)濟保駕護航。

總體看，基本面和貨幣政策均支持低利率環(huán)境。

Q：未來債券市場還有哪些投資機會值得關(guān)注？

A：展望后市，短期看，經(jīng)歷了4月下旬的調(diào)整，估值風險得到一定釋放，疊加資金面相對平穩(wěn)，利好中短端，預計后續(xù)短端利率有望維持低位震蕩。長債、超長債受供給等負面因素沖擊，波動性將有所抬升。中期看，利率下行的趨勢仍在，可積極把握市場調(diào)整的機會擇機買入。

調(diào)整過后，債市投資機遇何在？

正如胡娜所言，中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展扎實推進，從中長期來看，基本面和貨幣政策仍然利好債券市場發(fā)展。而隨著本輪調(diào)整中風險估值的釋放，中短債仍有望維持較好態(tài)勢，投資者可積極把握投資機遇。

事實上，中短債基金作為風格穩(wěn)健的短期理財手段，主要投資于中短期債券和流動性好的貨幣市場工具，一直被認為是震蕩市場中的金石之策。

以中債-綜合財富（1-3年）指數(shù)為例，2018年-2024年一季度，該指數(shù)實現(xiàn)年年正收益，且指數(shù)歷年波動率遠低于滬深300指數(shù)，可謂攻守兼?zhèn)?/strong>。

數(shù)據(jù)來源，WIND，截至2024/3/31，指數(shù)的短期業(yè)績不代表未來，也不預示未來指數(shù)或相關(guān)基金的表現(xiàn)

那么，哪些“收蛋人”適合配置中短債基金呢？

中短債基金嚴控風險，追求長期穩(wěn)定，是求穩(wěn)打底的優(yōu)質(zhì)選擇，對于風險偏好較低，又不滿足于貨基收益，或希望以穩(wěn)健收益作為資產(chǎn)配置中的“后勤保障部隊”的“收蛋人”來說，都是個不錯的選擇。

中短債基中的“實力派”

提到中短債基金，不得不為大家介紹匯添富中短債基金矩陣中的代表產(chǎn)品之一——匯添富穩(wěn)豐中短債（A：017659/C：017660）。

匯添富穩(wěn)豐中短債自2023年7月成立，至今累計回報達4.14%，年化回報率3.7%，截至一季報，本基金成立以來超越業(yè)績比較基準3.16%。

（數(shù)據(jù)來源：基金及業(yè)績比較基準成立以來收益來自2024年一季報，數(shù)據(jù)截止2024/3/31。過往業(yè)績不代表未來，也不預示未來指數(shù)或相關(guān)基金的表現(xiàn)。匯添富穩(wěn)豐中短債2023/3/7成立以來無完整年度業(yè)績，截止基金2024年一季報，該基金成立以來收益和業(yè)績比較基準分別為（%）3.81/0.65。截至2024/4/18，本基金成立以來累計收益為4.14%，年化收益率為3.70%，該數(shù)據(jù)經(jīng)托管行復核。）

該產(chǎn)品由胡娜管理，主投AAA信用債，采取自上而下管理久期、精細化投資選券，對個券信用風險零容忍，力爭為投資者實現(xiàn)資金資產(chǎn)穩(wěn)健增值。

固定收益業(yè)務是匯添富的核心戰(zhàn)略之一，經(jīng)過多年耕耘，匯添富固收業(yè)務構(gòu)建了明確清晰的組織架構(gòu)，包含純債投資部、養(yǎng)老金投資部、現(xiàn)金管理部、穩(wěn)健收益部、多元資產(chǎn)部等投資團隊，形成了風格清晰、風險收益特征鮮明的產(chǎn)品矩陣。

除匯添富穩(wěn)豐中短債外，匯添富旗下同類產(chǎn)品歷史業(yè)績同樣優(yōu)異，值得關(guān)注。

風險提示：

基金有風險，投資需謹慎。基金的過往業(yè)績不預示未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金管理人依照恪盡職守、誠實信用、謹慎勤勉的原則管理和運用基金財產(chǎn)，但不保證投資于本基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人應當仔細閱讀《基金合同》、《招募說明書》等法律文件以詳細了解產(chǎn)品信息。本基金屬于較低（R2）級產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風險承受等級測評后結(jié)果為穩(wěn)健型（C2）及以上的投資者，客戶-產(chǎn)品風險等級匹配規(guī)則詳見匯添富官網(wǎng)。在代銷機構(gòu)認申購時，應以代銷機構(gòu)的風險評級規(guī)則為準。本產(chǎn)品由匯添富基金管理股份有限公司發(fā)行與管理，代銷機構(gòu)不承擔產(chǎn)品的投資、兌付和風險管理責任。胡娜在管其他基金產(chǎn)品業(yè)績?nèi)缦拢?span id="uooi26i" class="keyword">匯添富純債（LOF）成立于2013/11/06，2019-2023各年度回報/業(yè)績比較基準漲幅分別為4.70%/1.31%、2.87%/-0.06%、3.87%/2.10%、2.31%/0.51%、2.91%/2.03%，胡娜自2018/7/6開始管理；添富鑫永定開債A成立于2018/1/25，2019-2023各年度回報/業(yè)績比較基準漲幅分別為4.71%/1.31%、2.62%/-0.06%、4.16%/2.10%、2.54%/0.51%、3.91%/2.06%，胡娜自2019/8/29開始管理；匯添富豐利短債A成立于2019/1/18，2019-2023各年度回報/業(yè)績比較基準漲幅分別為2.24%/2.98%、1.08%/2.37%、3.53%/3.27%、2.24%/2.48%、2.46%/2.57%，胡娜自2022/5/24開始管理；匯添富盛安39個月定開債成立于2019/9/24，2020-2023各年度回報/業(yè)績比較基準漲幅分別為3.42%/3.75%、3.25%/3.75%、2.90%/3.75%、2.75%/3.75%;匯添富穩(wěn)合4個月持有A成立于2023/4/25，2023年度回報/業(yè)績比較基準漲幅為1.65%/1.54%。數(shù)據(jù)來自基金各年年報、2023年4季報，截至2023/12/31。基金過往歷史業(yè)績不預示其未來表現(xiàn)，管理人其他基金業(yè)績不預示本基金業(yè)績未來表現(xiàn)。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。