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【文章導(dǎo)語】

未來三個月，宏觀情景下美聯(lián)儲緊縮貨幣政策，供給情景下OPEC+產(chǎn)量調(diào)整政策，需求情景下全球及中國經(jīng)濟邊際變化對需求的影響，這三個情景仍將主導(dǎo)油價走勢。依據(jù)以上三個情景條件設(shè)定下的情景測算，原油價格將趨于穩(wěn)中略有波動的基本走勢。即使有短暫波動，也趨于回歸WTI原油期貨主力合約價格80美元/桶的主軸線。預(yù)計5-7月WTI主力合約月均價預(yù)測值分別為：5月份77美元/桶、6月份77美元/桶、7月份78美元/桶。

卓創(chuàng)資訊(行情301299,診股)國際油價研究團隊，依據(jù)情景分析與模型測算相結(jié)合的方式，對今后3個月內(nèi)的國際油價作出預(yù)判。

目前主導(dǎo)油價走勢主要三大情景是，（1）美聯(lián)儲貨幣緊縮政策（2）OPEC+產(chǎn)量調(diào)整政策（3）全球宏觀及中國經(jīng)濟邊際變化。在基準情景下，美聯(lián)儲繼續(xù)維持年內(nèi)一次25個基點的加息政策，OPEC+沒有增加新的減產(chǎn)政策，中國經(jīng)濟仍然維持穩(wěn)增長。回顧4月份，4月初OPEC+超預(yù)期推出新的減產(chǎn)政策，這是引發(fā)油價脈沖式上漲，進入看漲情景的主要因素。

未來三個月，這三個情景仍將主導(dǎo)油價走勢。其中，宏觀情景下，市場對于美聯(lián)儲利率見頂?shù)念A(yù)期進一步強化。對于原油價格來說，美聯(lián)儲利率見頂，可能意味著美元指數(shù)即將見頂，需警惕美聯(lián)儲貨幣政策對于油價的壓制作用逐漸減小，甚至隨著利率見頂預(yù)期的走強，對油價反而形成一定支撐。供給情景下，沙特對高油價的訴求和美國想要打壓通脹對于低油價的訴求形成一定矛盾，生產(chǎn)國與消費國出現(xiàn)明顯的利益分歧。需要警惕地緣風險激增，OPEC+爭奪話語權(quán)的背景下，油價大幅波動的風險。需求情景下，預(yù)計中國經(jīng)濟穩(wěn)增長對原油需求形成的支撐，仍將對沖海外經(jīng)濟衰退帶來的原油需求疲弱。

卓創(chuàng)資訊原油研究中心利用基本面分析，技術(shù)分析、情景分析等方法，通過專家調(diào)查并組織了專項研討會，給出影響未來油價走勢的主要驅(qū)動邏輯和原因，對未來中短期油價做出預(yù)判。

依據(jù)以上三個情景條件設(shè)定下的情景測算，如果沒有突發(fā)事件，國際油價將主要在以上三個主要基本面因素的作用下，趨于穩(wěn)中略有波動的基本走勢。即使有短暫波動，也趨于回歸WTI原油價格80美元/桶的主軸線。

從未來3個月走勢來看，宏觀加息暫緩和減產(chǎn)繼續(xù)令市場波動，若無其它突發(fā)事件，油價繼續(xù)維持區(qū)間震蕩。5-7月WTI主力合約月均價預(yù)測值分別為：5月份77美元/桶、6月份77美元/桶、7月份78美元/桶。

對照美國能源信息署（EIA）以及原油期貨遠期結(jié)算價的預(yù)測結(jié)果看，卓創(chuàng)資訊對后3個月均價預(yù)判的方向較為震蕩。EIA、花旗和原油期貨遠期結(jié)算價格對于未來三個月的油價預(yù)估較為震蕩，基本在70-80美元/桶左右?？傮w來說，卓創(chuàng)預(yù)測價與EIA、紐交所WTI遠期交易價、及國際投行原油預(yù)測價格，趨勢維持一致。這也表明，卓創(chuàng)資訊的情景設(shè)定以及情景測算結(jié)果還有外部的預(yù)判支持。

說明（1）本報告中有關(guān)對國際油價的預(yù)判結(jié)論，僅是我們依據(jù)當前市場情景下形成的學(xué)術(shù)交流觀點，不排除今后市場發(fā)生變化后對有關(guān)預(yù)判結(jié)論重新修正。本報告中有關(guān)價格預(yù)測結(jié)論以及其它有關(guān)觀點，僅為與關(guān)注國際油價以及國際石油市場的人士作觀點交流，不構(gòu)成對有關(guān)人士的經(jīng)營建議。

（2）本報告預(yù)測參照價格為WTI油價，這是考慮到本情景因素分析中，多數(shù)變量來自于美國經(jīng)濟與市場以及WTI油價有更明顯金融屬性的緣故。可以酌情對WTI價格作出價差修正后得出對布倫特油價的預(yù)測。

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