進(jìn)入3月，受俄烏沖突、美國(guó)加息、香港本土疫情等諸多因素影響，恒生指數(shù)時(shí)隔六年后再次跌破兩萬點(diǎn)大關(guān)，并在3月15日創(chuàng)下2015年7月以來最大單日跌幅。面對(duì)焦灼行情，不少在逆市中堅(jiān)守價(jià)值投資的基金經(jīng)理，依舊取得了不俗的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。近期入選民生銀行“逆向優(yōu)選”專區(qū)的中歐基金羅佳明，恰是其中之一。

深耕港股十余載，堅(jiān)守價(jià)值投資初心

曾在香港工作18年，深耕港股市場(chǎng)超10年的羅佳明，是一位專注挖掘高質(zhì)量港股的價(jià)值風(fēng)格投資者。這位香港大學(xué)物理系學(xué)士及應(yīng)用物理系碩士，在入行之前，是一名香港注冊(cè)會(huì)計(jì)師，曾任職香港畢馬威、德勤及外資投行，財(cái)務(wù)功底扎實(shí)，熟悉香港的會(huì)計(jì)制度及投資規(guī)則，對(duì)港股公司的治理和經(jīng)營(yíng)十分了解，亦對(duì)港股公司的行業(yè)地位和市場(chǎng)環(huán)境感受頗深。

通過多年對(duì)港股市場(chǎng)的跟蹤研究，羅佳明確信，港股一直是非常有特點(diǎn)的市場(chǎng)。歷史上，港股的歷次底部有著“逢底必尖”的特征，即會(huì)在景氣下行時(shí)，有可能殺到一個(gè)比較低的估值。但有景氣下行，也一定會(huì)有景氣上行的時(shí)候。因此，在港股市場(chǎng)中的所有企業(yè)包括優(yōu)秀的企業(yè)，都會(huì)受到周期性波動(dòng)的影響。

身為一名價(jià)值投資者，羅佳明堅(jiān)信，近期港股市場(chǎng)上回調(diào)幅度較大的一些新興行業(yè)公司中存在 “質(zhì)地高、盈利增速穩(wěn)定，景氣度向好”的優(yōu)秀企業(yè)。這一波下跌反而促成其估值回到相對(duì)合理的水平。而在較低的估值起點(diǎn)上，一旦進(jìn)入到上行的周期，上述企業(yè)不僅有業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，還有估值一定的修復(fù)的空間。因此，每一年港股都是有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的。

“我們想的并不是去交易一個(gè)公司，而是想著去占有一個(gè)公司的股權(quán)，類似于股票的收集家，類似像集郵那樣去收集好公司”。談及收集“好公司”的標(biāo)準(zhǔn)，羅佳明表示，首先是對(duì)整個(gè)社會(huì)有益的、會(huì)對(duì)整個(gè)社會(huì)的效率起到提升。其次，還是要回到持有這家公司的股權(quán)，關(guān)注它能不能給投資者帶來長(zhǎng)期的好的回報(bào)。因此，在挑選好公司時(shí)，在考慮它們對(duì)社會(huì)創(chuàng)造的價(jià)值之后，還會(huì)關(guān)注它們的經(jīng)營(yíng)效率、成本控制、公司治理等等。

羅佳明坦然，近期市場(chǎng)一系列連鎖反應(yīng)，除了影響公司的股價(jià)之外，也同時(shí)在挑戰(zhàn)希望長(zhǎng)期持有卓越公司的投資認(rèn)知。但是在長(zhǎng)期投資這場(chǎng)馬拉松賽中，“唯一不變的是變化本身”，這是每一位職業(yè)投資者必須要面對(duì)和學(xué)會(huì)坦然應(yīng)對(duì)的。在他看來，每當(dāng)卓越公司給予低價(jià)買入機(jī)會(huì)的時(shí)候，盡管等待的過程是痛苦的，這也是為了堅(jiān)持做“對(duì)的事情”而付出的代價(jià)。卓越的企業(yè)家精神和積極向上的企業(yè)文化，終將帶領(lǐng)企業(yè)克服困難，穿越周期。“在公司估值低估的時(shí)候，我們?nèi)匀槐３謽酚^主義。”

贏得市場(chǎng)考驗(yàn)，入選“逆向優(yōu)選”

實(shí)踐是檢驗(yàn)真理的唯一標(biāo)準(zhǔn)。恰是得益于自身對(duì)港股市場(chǎng)的深度剖析，勇于在逆市中堅(jiān)守“好公司”的羅佳明，贏得了市場(chǎng)的驗(yàn)證。羅佳明所管理的中歐豐泓滬港深A(yù)近一年錄得10。54%的凈值增長(zhǎng)，跑贏同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)-9.50%，超額收益20.04%。（數(shù)據(jù)來源：基金定期報(bào)告，2021/12/31）

得益于在管產(chǎn)品中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的出眾表現(xiàn)，羅佳明入選民生銀行“逆向優(yōu)選”專區(qū)。這也是業(yè)界對(duì)其堅(jiān)持逆向投資，倡導(dǎo)理性投資與長(zhǎng)期投資，力爭(zhēng)提升投資者持有體驗(yàn)的肯定。

“春筍”破土而出，戰(zhàn)隊(duì)釋放活力

面對(duì)取得的不俗成績(jī)，羅佳明坦言，中歐基金完善的投研進(jìn)階體系為其提供了有力支撐。

羅佳明所在的中歐基金，是一家非貨幣公募管理規(guī)模超3896億元（數(shù)據(jù)來源：中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)，非貨幣理財(cái)公募基金月均規(guī)模，2021/12/31）的老牌公募機(jī)構(gòu)。伴隨行業(yè)的快速發(fā)展，中歐基金深感人才培養(yǎng)的重要性——“‘個(gè)體牛人’終將受限于管理規(guī)模的快速增長(zhǎng)，必須向強(qiáng)調(diào)團(tuán)隊(duì)協(xié)作的‘黃金戰(zhàn)隊(duì)’發(fā)展。”

有鑒于此，中歐基金以“春筍計(jì)劃”為名，展開了公司獨(dú)到的研究團(tuán)隊(duì)培養(yǎng)模式。中歐基金相信，研究員的培養(yǎng)邏輯和春筍一樣，初期最重要的事情是扎根于中歐的土壤，打好基本功。經(jīng)過分階段的系統(tǒng)性培養(yǎng)，他們將與“黃金戰(zhàn)隊(duì)”的投資人員一起做好配合，迅速成長(zhǎng)，做出貢獻(xiàn)。此外，中歐基金良好的交流分享文化、老帶新的高效產(chǎn)業(yè)鏈研究效率等，為研究員帶來了更大、更好的成長(zhǎng)空間，進(jìn)而成就其如今朝氣蓬勃的研究團(tuán)隊(duì)。

在“黃金戰(zhàn)隊(duì)”的高效協(xié)作之下，始終煥發(fā)青春活力的中歐基金，展現(xiàn)出過人的長(zhǎng)跑實(shí)力。根據(jù)海通證券發(fā)布最新的《基金公司權(quán)益及固定收益類資產(chǎn)業(yè)績(jī)排行榜》數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月31日，中歐基金旗下主動(dòng)權(quán)益類基金最近1年、2年、3年、5年、7年及10年的收益率在11家大型基金公司中均排名前五。

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