今年以來的持續(xù)下跌，讓投資者們深感煎熬和迷茫，但越是身處市場迷霧中，越是需要找對方法、找準方向。對于普通投資者而言，與其自己費時費力研究，不妨借助專業(yè)基金經(jīng)理的投研優(yōu)勢，或許能讓投資更具確定性。

選基即選人，實力出色的基金經(jīng)理和投研團隊，能夠帶領(lǐng)投資者穿越市場迷霧。最近就有這樣一位投資“實力派”再度掛帥，先來圍觀一下他的投資戰(zhàn)績——2018年熊市中逆市取得正收益，2019年收益率超100%，單年度翻倍，且這兩年蟬聯(lián)同類“奪冠”，2021年業(yè)績也排名前10%，目前受到了100多萬基民的青睞。（數(shù)據(jù)來源：基金定期報告、海通證券）

他就是來自華安基金的胡宜斌，公募行業(yè)“中生代”基金經(jīng)理優(yōu)秀代表之一，且在近幾年的投資管理中不斷拓寬能力圈，升級優(yōu)化投資體系，在牛熊不同市場環(huán)境中展現(xiàn)出較好的適應能力。他的新產(chǎn)品華安景氣優(yōu)選（A類：014754、C類：014755）正在發(fā)行，以滿足投資者逢低布局需求。

那么，胡宜斌到底是如何做投資的，效果怎么樣，不妨以其管理時間較長的華安媒體互聯(lián)網(wǎng)為例，一起來一探究竟。

從履歷來看，胡宜斌在學生時代就展現(xiàn)出對科技、IT等新興領(lǐng)域的濃厚興趣，他也曾自學研究制作網(wǎng)站、游戲等。在擔任券商研究員期間，主攻計算機、互聯(lián)網(wǎng)方向，之后成為一位“成長股獵手”也是順理成章。

2015年11月，胡宜斌正式開始管理華安媒體互聯(lián)網(wǎng)，這也是他管理的第一只基金產(chǎn)品，與其擅長的方向十分契合。當時A股正處于熊市后階段反彈頂部，等待這位年輕基金經(jīng)理的是又一輪的大幅下跌，之后的2016年、2017年更是藍籌占優(yōu)，對于偏成長風格的胡宜斌來說，投資難度并不小。

華安媒體互聯(lián)網(wǎng)2018年-2021年業(yè)績

（數(shù)據(jù)來源：基金定期報告、WIND）

雖然市場行情不利，但胡宜斌善于低位潛伏、韜光養(yǎng)晦，仍堅持著對優(yōu)質(zhì)內(nèi)生成長股的配置。在2018年，中美貿(mào)易摩擦導致市場持續(xù)大跌，上證綜指下跌24.59%，而胡宜斌先后抓住了計算機、半導體、通信的周期拐點機會。（數(shù)據(jù)來源：WIND）

上半年，華安媒體互聯(lián)網(wǎng)布局高研發(fā)費用率、ROE和凈利率被顯著低估的研發(fā)型科技龍頭公司，下半年受全球科技周期和國內(nèi)宏觀經(jīng)濟周期影響，主動規(guī)避部分與周期相關(guān)的科技公司，轉(zhuǎn)向以逆周期對沖特征為主的通信行業(yè)。全年來看，該基金逆市取得正回報，在131只同類產(chǎn)品中排名第1。（數(shù)據(jù)來源：基金定期報告、海通證券）

到了2019年，A股上演結(jié)構(gòu)性上漲，成長風格表現(xiàn)突出，5G成為當年度的熱門主題。胡宜斌圍繞5G上下游產(chǎn)業(yè)鏈布局，華安媒體互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)收益率101.70%，成為年度“翻倍基”之一，且相比同期業(yè)績比較基準16.87%的漲幅具有顯著超額。放在同類產(chǎn)品中，該基金也在164只產(chǎn)品中排名第1。（數(shù)據(jù)來源：基金定期報告、海通證券）

2015-2019年，可以說是胡宜斌投資生涯中的第一階段，他善于通過合理估值下投資盈利裂變賽道持續(xù)創(chuàng)造超額。

關(guān)于成長股投資，他認為需要尋找未來盈利增速最快的行業(yè)和賽道，并且景氣預期在未來1-2年內(nèi)兌現(xiàn)。同時，采取遠期動態(tài)估值方式對盈利兌現(xiàn)進行估值，尋找安全邊際和收益空間，從中發(fā)掘性價比最高的賽道。

而隨著投資成效顯現(xiàn)，胡宜斌受到了越來越多投資者的青睞，基金規(guī)模短期大增對投資框架提出了挑戰(zhàn)，同時疫情因素也沖擊了原有的組合邏輯，這促使了胡宜斌對于投資框架的優(yōu)化調(diào)整和再次出發(fā)。

2020年，胡宜斌迎來投資生涯的一次“蛻變”。他保留既有投資框架在中觀選擇成功率的基礎(chǔ)上，進一步通過擴大尋找盈利裂變的中觀范圍、加強精選個股和優(yōu)質(zhì)企業(yè)、降低組合內(nèi)各配置間的短期波動耦合度，以提升投資者的持有體驗，更好地將凈值收益完整地轉(zhuǎn)化為持有人收益。

投資框架變化最為顯著的是，在配置方式上，胡宜斌加入了“杠鈴策略”，基于超額波動負相關(guān)性強的可選行業(yè)池，建立杠鈴策略，在可選行業(yè)池內(nèi)做行業(yè)選擇和輪動，實現(xiàn)短周期維度的組合波動特征中性化。同時，在個股選擇上，帶著潔癖找優(yōu)質(zhì)企業(yè)，找與本輪景氣躍升中最直接相關(guān)的公司，在黎明前的黑暗中把金子先挑出來。用他的話來說，這就好比是“做一個識貨的端水師傅”。

反映在產(chǎn)品上，華安媒體互聯(lián)網(wǎng)對單一行業(yè)的配置集中度較前幾年明顯下降，行業(yè)逐漸均衡。前幾大重倉行業(yè)之間的相關(guān)性也有所降低，從多賽道尋找阿爾法，例如2021年組合中的“半導體+線下服務”構(gòu)成杠鈴兩端，以應對不可預知的潛在風險。

華安媒體互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)配置情況

（數(shù)據(jù)來源：基金定期報告）

2021年度，華安媒體互聯(lián)網(wǎng)取得了35.43%的較好收益，排名同類前10%，且年內(nèi)最大回撤控制在了-8.49%，為持有人帶來了較好的投資體驗。（數(shù)據(jù)來源：基金定期報告、海通證券、WIND）

從中長期來看，華安媒體互聯(lián)網(wǎng)在2018年-2021年期間不僅年年正回報，且每年都有超額。截至4月15日，該基金近4年、5年、6年收益率排名同類8/95、4/78、8/73，自成立以來年化收益率達15.07%。（數(shù)據(jù)來源：基金定期報告、銀河證券）

過往投資管理成績可圈可點，胡宜斌這次的新產(chǎn)品更令人期待。華安景氣優(yōu)選股票倉位60-95%，投資上將延續(xù)胡宜斌的良好理念，做好行業(yè)和個股選擇，偏左側(cè)布局，積小勝為大勝，讓投資者獲得更好的投資體驗和可持續(xù)較強的超額回報。隨著年內(nèi)的較大回調(diào)，A股估值已得到較好消化，而優(yōu)質(zhì)標的更是顯現(xiàn)出較強的低價吸引力，投資者若有布局計劃，不妨適當關(guān)注胡宜斌的這只新產(chǎn)品。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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