今年以來(lái)的持續(xù)下跌，讓投資者們深感煎熬和迷茫，但越是身處市場(chǎng)迷霧中，越是需要找對(duì)方法、找準(zhǔn)方向。對(duì)于普通投資者而言，與其自己費(fèi)時(shí)費(fèi)力研究，不妨借助專(zhuān)業(yè)基金經(jīng)理的投研優(yōu)勢(shì)，或許能讓投資更具確定性。

選基即選人，實(shí)力出色的基金經(jīng)理和投研團(tuán)隊(duì)，能夠帶領(lǐng)投資者穿越市場(chǎng)迷霧。最近就有這樣一位投資“實(shí)力派”再度掛帥，先來(lái)圍觀一下他的投資戰(zhàn)績(jī)——2018年熊市中逆市取得正收益，2019年收益率超100%，單年度翻倍，且這兩年蟬聯(lián)同類(lèi)“奪冠”，2021年業(yè)績(jī)也排名前10%，目前受到了100多萬(wàn)基民的青睞。（數(shù)據(jù)來(lái)源：基金定期報(bào)告、海通證券）

他就是來(lái)自華安基金的胡宜斌，公募行業(yè)“中生代”基金經(jīng)理優(yōu)秀代表之一，且在近幾年的投資管理中不斷拓寬能力圈，升級(jí)優(yōu)化投資體系，在牛熊不同市場(chǎng)環(huán)境中展現(xiàn)出較好的適應(yīng)能力。他的新產(chǎn)品華安景氣優(yōu)選（A類(lèi)：014754、C類(lèi)：014755）正在發(fā)行，以滿(mǎn)足投資者逢低布局需求。

那么，胡宜斌到底是如何做投資的，效果怎么樣，不妨以其管理時(shí)間較長(zhǎng)的華安媒體互聯(lián)網(wǎng)為例，一起來(lái)一探究竟。

從履歷來(lái)看，胡宜斌在學(xué)生時(shí)代就展現(xiàn)出對(duì)科技、IT等新興領(lǐng)域的濃厚興趣，他也曾自學(xué)研究制作網(wǎng)站、游戲等。在擔(dān)任券商研究員期間，主攻計(jì)算機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)方向，之后成為一位“成長(zhǎng)股獵手”也是順理成章。

2015年11月，胡宜斌正式開(kāi)始管理華安媒體互聯(lián)網(wǎng)，這也是他管理的第一只基金產(chǎn)品，與其擅長(zhǎng)的方向十分契合。當(dāng)時(shí)A股正處于熊市后階段反彈頂部，等待這位年輕基金經(jīng)理的是又一輪的大幅下跌，之后的2016年、2017年更是藍(lán)籌占優(yōu)，對(duì)于偏成長(zhǎng)風(fēng)格的胡宜斌來(lái)說(shuō)，投資難度并不小。

華安媒體互聯(lián)網(wǎng)2018年-2021年業(yè)績(jī)

（數(shù)據(jù)來(lái)源：基金定期報(bào)告、WIND）

雖然市場(chǎng)行情不利，但胡宜斌善于低位潛伏、韜光養(yǎng)晦，仍堅(jiān)持著對(duì)優(yōu)質(zhì)內(nèi)生成長(zhǎng)股的配置。在2018年，中美貿(mào)易摩擦導(dǎo)致市場(chǎng)持續(xù)大跌，上證綜指下跌24.59%，而胡宜斌先后抓住了計(jì)算機(jī)、半導(dǎo)體、通信的周期拐點(diǎn)機(jī)會(huì)。（數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND）

上半年，華安媒體互聯(lián)網(wǎng)布局高研發(fā)費(fèi)用率、ROE和凈利率被顯著低估的研發(fā)型科技龍頭公司，下半年受全球科技周期和國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)周期影響，主動(dòng)規(guī)避部分與周期相關(guān)的科技公司，轉(zhuǎn)向以逆周期對(duì)沖特征為主的通信行業(yè)。全年來(lái)看，該基金逆市取得正回報(bào)，在131只同類(lèi)產(chǎn)品中排名第1。（數(shù)據(jù)來(lái)源：基金定期報(bào)告、海通證券）

到了2019年，A股上演結(jié)構(gòu)性上漲，成長(zhǎng)風(fēng)格表現(xiàn)突出，5G成為當(dāng)年度的熱門(mén)主題。胡宜斌圍繞5G上下游產(chǎn)業(yè)鏈布局，華安媒體互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)收益率101.70%，成為年度“翻倍基”之一，且相比同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)16.87%的漲幅具有顯著超額。放在同類(lèi)產(chǎn)品中，該基金也在164只產(chǎn)品中排名第1。（數(shù)據(jù)來(lái)源：基金定期報(bào)告、海通證券）

2015-2019年，可以說(shuō)是胡宜斌投資生涯中的第一階段，他善于通過(guò)合理估值下投資盈利裂變賽道持續(xù)創(chuàng)造超額。

關(guān)于成長(zhǎng)股投資，他認(rèn)為需要尋找未來(lái)盈利增速最快的行業(yè)和賽道，并且景氣預(yù)期在未來(lái)1-2年內(nèi)兌現(xiàn)。同時(shí)，采取遠(yuǎn)期動(dòng)態(tài)估值方式對(duì)盈利兌現(xiàn)進(jìn)行估值，尋找安全邊際和收益空間，從中發(fā)掘性價(jià)比最高的賽道。

而隨著投資成效顯現(xiàn)，胡宜斌受到了越來(lái)越多投資者的青睞，基金規(guī)模短期大增對(duì)投資框架提出了挑戰(zhàn)，同時(shí)疫情因素也沖擊了原有的組合邏輯，這促使了胡宜斌對(duì)于投資框架的優(yōu)化調(diào)整和再次出發(fā)。

2020年，胡宜斌迎來(lái)投資生涯的一次“蛻變”。他保留既有投資框架在中觀選擇成功率的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步通過(guò)擴(kuò)大尋找盈利裂變的中觀范圍、加強(qiáng)精選個(gè)股和優(yōu)質(zhì)企業(yè)、降低組合內(nèi)各配置間的短期波動(dòng)耦合度，以提升投資者的持有體驗(yàn)，更好地將凈值收益完整地轉(zhuǎn)化為持有人收益。

投資框架變化最為顯著的是，在配置方式上，胡宜斌加入了“杠鈴策略”，基于超額波動(dòng)負(fù)相關(guān)性強(qiáng)的可選行業(yè)池，建立杠鈴策略，在可選行業(yè)池內(nèi)做行業(yè)選擇和輪動(dòng)，實(shí)現(xiàn)短周期維度的組合波動(dòng)特征中性化。同時(shí)，在個(gè)股選擇上，帶著潔癖找優(yōu)質(zhì)企業(yè)，找與本輪景氣躍升中最直接相關(guān)的公司，在黎明前的黑暗中把金子先挑出來(lái)。用他的話(huà)來(lái)說(shuō)，這就好比是“做一個(gè)識(shí)貨的端水師傅”。

反映在產(chǎn)品上，華安媒體互聯(lián)網(wǎng)對(duì)單一行業(yè)的配置集中度較前幾年明顯下降，行業(yè)逐漸均衡。前幾大重倉(cāng)行業(yè)之間的相關(guān)性也有所降低，從多賽道尋找阿爾法，例如2021年組合中的“半導(dǎo)體+線下服務(wù)”構(gòu)成杠鈴兩端，以應(yīng)對(duì)不可預(yù)知的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

華安媒體互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)配置情況

（數(shù)據(jù)來(lái)源：基金定期報(bào)告）

2021年度，華安媒體互聯(lián)網(wǎng)取得了35.43%的較好收益，排名同類(lèi)前10%，且年內(nèi)最大回撤控制在了-8.49%，為持有人帶來(lái)了較好的投資體驗(yàn)。（數(shù)據(jù)來(lái)源：基金定期報(bào)告、海通證券、WIND）

從中長(zhǎng)期來(lái)看，華安媒體互聯(lián)網(wǎng)在2018年-2021年期間不僅年年正回報(bào)，且每年都有超額。截至4月15日，該基金近4年、5年、6年收益率排名同類(lèi)8/95、4/78、8/73，自成立以來(lái)年化收益率達(dá)15.07%。（數(shù)據(jù)來(lái)源：基金定期報(bào)告、銀河證券）

過(guò)往投資管理成績(jī)可圈可點(diǎn)，胡宜斌這次的新產(chǎn)品更令人期待。華安景氣優(yōu)選股票倉(cāng)位60-95%，投資上將延續(xù)胡宜斌的良好理念，做好行業(yè)和個(gè)股選擇，偏左側(cè)布局，積小勝為大勝，讓投資者獲得更好的投資體驗(yàn)和可持續(xù)較強(qiáng)的超額回報(bào)。隨著年內(nèi)的較大回調(diào)，A股估值已得到較好消化，而優(yōu)質(zhì)標(biāo)的更是顯現(xiàn)出較強(qiáng)的低價(jià)吸引力，投資者若有布局計(jì)劃，不妨適當(dāng)關(guān)注胡宜斌的這只新產(chǎn)品。

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買(mǎi)賣(mài)依據(jù)。

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