選股專家開拓穩(wěn)健收益新藍(lán)海

來源：今日熱點(diǎn)網(wǎng)時(shí)間：2024-03-16 09:58:14

在低利率的宏觀環(huán)境下，如何滿足低風(fēng)險(xiǎn)投資者“穩(wěn)健但不平庸”的收益需求，專業(yè)投資機(jī)構(gòu)也在不斷優(yōu)化，從早期簡單的股債混合，用債券打底疊加股票權(quán)益增厚收益，發(fā)展到今天以更“高適配”和“體系化”的組合管理方式，力爭實(shí)現(xiàn)業(yè)績的“穩(wěn)中求進(jìn)”，“進(jìn)化”一直在持續(xù)。

例如，在前段時(shí)間的市場波動(dòng)中，一批匯添富旗下定位于穩(wěn)健風(fēng)格的產(chǎn)品取得了不錯(cuò)的業(yè)績表現(xiàn)。近半年來，匯添富添添樂雙盈A凈值上漲7.30%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)為2.15%，匯添富穩(wěn)健收益A上漲5.04%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)為0.35%，匯添富雙享回報(bào)A上漲3.01%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)為2.05%（數(shù)據(jù)來源：業(yè)績經(jīng)托管行復(fù)核，業(yè)績基準(zhǔn)來自匯添富，過往業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)；數(shù)據(jù)截止：2024年3月8日）；將時(shí)間軸拉長，匯添富穩(wěn)健收益A、匯添富雙享回報(bào)A、匯添富穩(wěn)健睿選一年持有A等基金過去一年在同類產(chǎn)品的業(yè)績排名中均處于前三分之一的位置（排名數(shù)據(jù)來自海通證券2024/3/2發(fā)布的《基金業(yè)績排行榜》，詳細(xì)排名規(guī)則請參見完整報(bào)告。基金過往業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)。匯添富穩(wěn)健收益A近一年（2023.3.1--2024.2.29）業(yè)績排名280/1180，同類指偏債混合型；匯添富雙享回報(bào)A近一年（2023.3.1--2024.2.29）業(yè)績排名194/873，同類指偏債債券型，匯添富穩(wěn)健睿選一年持有A（2023.3.1--2024.2.29）業(yè)績排名280/1180，同類指偏債混合型）。

筆者觀察發(fā)現(xiàn)，業(yè)內(nèi)素有“選股專家”之稱的匯添富基金，正通過一系列“升級”，開拓穩(wěn)健收益投資的新藍(lán)海，以期有效提升中低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的體驗(yàn)感與獲得感。

匯添富的“升級”，首先體現(xiàn)在團(tuán)隊(duì)成員的構(gòu)建上。仔細(xì)分析如今匯添富穩(wěn)健風(fēng)格系列產(chǎn)品的基金經(jīng)理，他們的人員配置并非機(jī)械式地“混搭”，而是以“高度適配”、“優(yōu)中選優(yōu)”的思路，將基金經(jīng)理-產(chǎn)品-客戶需求的“對齊”放在了更加重要的位置。特別是將一批風(fēng)格“適配”、經(jīng)驗(yàn)豐富的投資老將安排到相應(yīng)產(chǎn)品的管理上，足見匯添富對這塊業(yè)務(wù)的高度重視。

另一方面，匯添富的“升級”還體現(xiàn)在“體系化”的構(gòu)建上。據(jù)了解，匯添富正嘗試集合公司各種資源，打造一個(gè)多產(chǎn)線、多元化、風(fēng)格穩(wěn)定的穩(wěn)健收益系列解決方案體系。以目前觀察到的信息，這個(gè)體系至少包括五個(gè)各具優(yōu)勢和特色的團(tuán)隊(duì)，通過體系化的設(shè)計(jì)管理，意在為投資者提供一套全天候的穩(wěn)健收益系列解放方案。

第一，是以深度價(jià)值為特色的股票投資團(tuán)隊(duì)。通過讓深度價(jià)值風(fēng)格明顯、注重回撤和波動(dòng)控制，性格穩(wěn)健但又不失進(jìn)取的基金經(jīng)理管理權(quán)益資產(chǎn)，使得組合呈現(xiàn)出來的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，符合客戶對于穩(wěn)健收益的需求，以提升用戶體驗(yàn)。以管理匯添富添添樂雙盈的蔡志文為例，他在長期投資實(shí)踐中建立了“兩高一低”的高現(xiàn)金流、高分紅、低估值選股體系，通過深度價(jià)值的底層信仰和規(guī)則化的投資方式，實(shí)現(xiàn)了權(quán)益投資的穩(wěn)健回報(bào)；又如管理匯添富多元收益?zhèn)疉的溫宇峰，是A股市場最早期的一批“自由現(xiàn)金流捕手”，也是一名長期堅(jiān)持價(jià)值風(fēng)格的“常青樹”，很長一段時(shí)間內(nèi)都是專注深耕社保和大型專戶的管理，并且憑借絕對收益的投資風(fēng)格，在專業(yè)投資者中建立了很好的認(rèn)可度。他重出公募江湖后的第一個(gè)產(chǎn)品匯添富品質(zhì)價(jià)值，在過去一年取得了6.91%的收益率，遠(yuǎn)超-9.09%的同期業(yè)績比較基準(zhǔn)（數(shù)據(jù)來源：業(yè)績經(jīng)托管行復(fù)核，業(yè)績基準(zhǔn)來自匯添富，過往業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)；數(shù)據(jù)截止：2024年3月8日）。

第二，是以大類資產(chǎn)配置為特色的固收投資團(tuán)隊(duì)。匯添富同樣云集了多位深耕行業(yè)多年、擁有大型險(xiǎn)資管理經(jīng)驗(yàn)的資深老將，團(tuán)隊(duì)成員對于宏觀經(jīng)濟(jì)研究深入，擅長大類資產(chǎn)配置，對于市場投資主線有很強(qiáng)的把握能力，并且天生對風(fēng)險(xiǎn)比較敏感，嚴(yán)守絕對收益的投資思路和高標(biāo)準(zhǔn)的選股要求。其中，管理匯添富穩(wěn)健收益的邵佳民，擁有二十多年固收投資經(jīng)驗(yàn)，亦是管理過社保的圈中老將，現(xiàn)任匯添富首席固收投資官；管理匯添富雙享回報(bào)的宋鵬，擁有十八年證券基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)及超過十年的投資經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)任養(yǎng)老金投資部總監(jiān)。他們都具有長期大型保險(xiǎn)資金管理經(jīng)驗(yàn)，對中國債券市場、宏觀經(jīng)濟(jì)和政策有深入理解，能充分把握市場脈絡(luò)，具有較強(qiáng)的資產(chǎn)配置能力。

第三，是以高質(zhì)量選股為特色的多資產(chǎn)團(tuán)隊(duì)。團(tuán)隊(duì)成員擅長借助匯添富強(qiáng)大的股票投研平臺，自下而上精選高質(zhì)量證券；他們不以倉位擇時(shí)、行業(yè)輪動(dòng)作為超額收益的主要來源，風(fēng)格、持倉都較為穩(wěn)定；團(tuán)隊(duì)對于轉(zhuǎn)債等資產(chǎn)持續(xù)深入的跟蹤研究成為業(yè)內(nèi)公認(rèn)的一大亮點(diǎn)，例如該團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人吳江宏所管理的匯添富可轉(zhuǎn)債A，在機(jī)構(gòu)投資者中也積累了良好的口碑。

第四，是以規(guī)則化投資為特色的指數(shù)量化團(tuán)隊(duì)。該團(tuán)隊(duì)構(gòu)建了規(guī)則化的組合管理方法及投資決策流程，嚴(yán)格遵守投資紀(jì)律，避免了過多主觀擾動(dòng)，投資方法論的置信度很高。例如指數(shù)與量化部負(fù)責(zé)人吳振翔所管理的匯添富穩(wěn)健回報(bào)，在普通二級債基的基礎(chǔ)上，以組合風(fēng)險(xiǎn)的管理為出發(fā)點(diǎn)，通過量化手段構(gòu)建投資組合，旨在實(shí)現(xiàn)組合回撤風(fēng)險(xiǎn)的整體可控，力爭有效提升產(chǎn)品收益風(fēng)險(xiǎn)比，是一款市場稀缺的底倉產(chǎn)品。

第五，以全市場優(yōu)質(zhì)基金產(chǎn)品為投資載體的FOF團(tuán)隊(duì)，其在穩(wěn)健投資領(lǐng)域也擁有天然優(yōu)勢。一方面，團(tuán)隊(duì)視野廣闊，在大類資產(chǎn)配置、投資區(qū)域和策略選擇上擁有更多空間，多元化的收益來源有效降低了關(guān)聯(lián)資產(chǎn)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，也為投資者提供中長期可持續(xù)的穩(wěn)健收益提供了基礎(chǔ)；另一方面，團(tuán)隊(duì)深耕基金行業(yè)，并構(gòu)建了一套成熟的篩選體系，從而在全市場范圍內(nèi)尋找相關(guān)策略最優(yōu)秀的管理人，提供滿足投資者需求的“最優(yōu)解”。

盡管暫時(shí)無法一窺匯添富在穩(wěn)健收益這片藍(lán)海的戰(zhàn)略全貌，但通過“高度適配”的團(tuán)隊(duì)成員配置，和“體系化”的解決方案構(gòu)建，可以感覺到匯添富正在這一領(lǐng)域下一盤很大的棋。在匯添富的價(jià)值觀中，“客戶利益第一”是一直被反復(fù)強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)，置身于低利率的宏觀環(huán)境，匯添富基金的穩(wěn)健風(fēng)格系列產(chǎn)品線，能否真正滿足中低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的需求，為其提供中長期持續(xù)穩(wěn)定的回報(bào)，值得期待。

基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，投資人應(yīng)當(dāng)仔細(xì)閱讀《基金合同》、《招募說明書》及《產(chǎn)品資料概要》等法律文件以詳細(xì)了解產(chǎn)品信息。上述基金中，匯添富添添樂雙盈債券A、匯添富多元收益A、匯添富雙享回報(bào)A屬于較低風(fēng)險(xiǎn)等級（R2）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)承受等級測評后結(jié)果為穩(wěn)健型（C2）及以上的投資者，匯添富外延增長主題股票A、匯添富品牌力一年持有混合A、匯添富戰(zhàn)略精選中小盤市值3年持有混合發(fā)起A、匯添富品質(zhì)價(jià)值、匯添富穩(wěn)健收益混合A、匯添富穩(wěn)健睿選一年持有A、匯添富品質(zhì)價(jià)值屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)承受等級測評后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者，客戶-產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級匹配規(guī)則詳見匯添富官網(wǎng)。在代銷機(jī)構(gòu)認(rèn)申購時(shí)，應(yīng)以代銷機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評級規(guī)則為準(zhǔn)。本宣傳材料所涉任何證券研究報(bào)告或評論意見在未經(jīng)發(fā)布機(jī)構(gòu)事前書面許可前提下，不得以任何形式轉(zhuǎn)發(fā)。所涉相關(guān)研究報(bào)告觀點(diǎn)或意見僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議或咨詢，或任何明示、暗示的保證、承諾，閱讀者應(yīng)自行審慎閱讀或參考相關(guān)觀點(diǎn)意見。蔡志文目前管理的產(chǎn)品信息如下：匯添富外延增長主題股票A（000925），成立于2014/12/8，歷任基金經(jīng)理分別為韓賢旺(20141208-20190118)、李威(20150129-20190118)、王栩(20190118-20221104)、蔡志文(20191204至今)，成立以來各年業(yè)績和基準(zhǔn)分別為(%)：44.78/6.61、-26.94/-9.08、16.57/16.36、-34.59/-19.78、34.92/28.68、59.78/21.73、6.76/-3.52、-22.71/-17.37、-2.26/-8.71；匯添富品牌力一年持有混合A（012993）成立于2022/3/1，由蔡志文和鄭慧蓮共同管理，成立以來各年業(yè)績和基準(zhǔn)分別為(%)：-6.12/-6.33、-4.19/-6.52；匯添富添添樂雙盈債券A（017592）成立于2023/2/1，自成立至2023/12/31業(yè)績及基準(zhǔn)分別為(%)：1.01/2.03；匯添富戰(zhàn)略精選中小盤市值3年持有混合發(fā)起A（017801）成立于2023/3/22，自成立至2023/12/31業(yè)績及基準(zhǔn)分別為(%)：-0.86/-9.51。邵佳民目前管理的產(chǎn)品信息如下：匯添富雙利增強(qiáng)債券A（000406），成立于2013/12/03，歷任基金經(jīng)理分別為曾剛(20131203-20200918)、鄭慧蓮(20171212-20200226)、徐光(20200708至今)、李超(20220525至今)、邵佳民(20240117至今)，成立以來各年業(yè)績和基準(zhǔn)分別為(%)：9.25/5.72、14.12/4.87、1.92/4.26、4.74/4.25、1.79/4.25、9.98/4.25、9.3/4.25、-3.03/4.25、-1.37/4.25、-2.23/4.25；匯添富穩(wěn)健收益混合A（009736），成立于2020/07/23，歷任基金經(jīng)理分別為趙鵬飛(20200723-20210803)、徐一恒(20200805至今)、劉偉林(20210803-20230714)、邵佳民(20230714至今)、李安(20231102至今)，成立以來各年業(yè)績和基準(zhǔn)分別為(%)：2.58/1.46、-2.06/0.24、-6.16/-3.15、-4.97/-0.64。徐一恒目前管理的產(chǎn)品信息如下：匯添富實(shí)業(yè)債債券A（000122），成立于2013/06/14，歷任基金經(jīng)理分別為曾剛(20130614-20200604)、蔣文玲(20160607-20200604)、徐一恒(20200604至今)，成立以來各年業(yè)績和基準(zhǔn)分別為(%)：1.3/-4.88、21.68/6.54、9.7/4.19、1.17/-1.63、1.77/-3.38、1.19/4.79、7.16/1.31、3.89/-0.06、1.95/2.1、2.56/0.51、3.03/2.06；匯添富穩(wěn)健添盈一年持有混合（010045），成立于2020/09/10，歷任基金經(jīng)理分別為劉江(20200910-20220307)、徐一恒(20200910至今)、李超(20220307至今)，成立以來各年業(yè)績和基準(zhǔn)分別為(%)：3.72/2.71、-0.01/0.24、-1.25/-3.15、-6.93/-0.64；匯添富中高等級信用債A（011658），成立于2021/07/27，成立以來各年業(yè)績和基準(zhǔn)分別為(%)：1.17/1.35、3.94/2.32、3.61/4.82；匯添富雙鑫添利債券A（004451），成立于2022/01/18，由徐一恒與吳江宏共同管理，成立以來各年業(yè)績和基準(zhǔn)分別為(%)：1.00/0.93%、0.10/2.89。宋鵬目前管理的產(chǎn)品信息如下：匯添富鑫瑞債券A（004089），成立于2016/12/26，歷任基金經(jīng)理分別為李懷定(20161226-20180802)、陸文磊(20161226-20200323)、胡娜(20170703-20200323)、劉通(20200323至今)、宋鵬(20210826至今)，成立以來各年業(yè)績和基準(zhǔn)分別為(%)：3.47/-3.38、5.66/4.79、3.54/1.31、1.82/-0.06、3.51/2.1、1.79/0.51、3.94/2.06；匯添富穩(wěn)健睿享一年持有混合A（012459），成立于2021/10/11，由趙鵬程、宋鵬、丁巍、詹杰共同管理，成立以來各年業(yè)績和基準(zhǔn)分別為(%)：0.74/0.19、-2.71/-3.15、-1.73/-0.64；匯添富穩(wěn)鑫120天滾動(dòng)持有債券（013814），成立于2021/10/20，由宋鵬、丁巍共同管理，成立以來各年業(yè)績和基準(zhǔn)分別為(%)：0.98/0.48、2.91/2.27、3.94/2.55；匯添富雙享回報(bào)債券（012789），成立于2021/12/23，由宋鵬、丁巍共同管理，成立以來各年業(yè)績和基準(zhǔn)分別為(%)：-2.55/1.48、-0.03/2.89；匯添富淳享一年定開債券發(fā)起式A（014486），成立于2022/08/01，由宋鵬、丁巍共同管理，成立以來各年業(yè)績和基準(zhǔn)分別為(%)：-1.02/0.75、5.6/4.78；匯添富添添鑫多元收益9個(gè)月持有混合A（017298），成立于2023/06/16，至2023/12/31業(yè)績及基準(zhǔn)分別為(%)：-0.79/-2.09；匯添富雙享增利債券A（018586），由宋鵬、孫丹共同管理，自2023/06/20成立至2023/12/31業(yè)績及基準(zhǔn)分別為(%)：-0.57/0.51；匯添富穩(wěn)鑫90天持有債券A（019645），由宋鵬、丁巍共同管理，自2023-12-05成立，截至2023/12/31尚無公開披露業(yè)績。丁巍目前管理的產(chǎn)品信息如下：匯添富90天短債（007456），成立于2019/06/12，歷任基金經(jīng)理分別為蔣文玲(20190612-20220630)、丁巍(20220513至今)，成立以來各年業(yè)績和基準(zhǔn)分別為(%)：2.18/1.85、3.51/2.48、3.08/2.85、2.07/2.34、2.95/2.64；匯添富穩(wěn)進(jìn)雙盈一年持有混合（010480），成立于2021-02-09，歷任基金經(jīng)理分別為劉江(20210209-20220307)、徐一恒(20210209-20231106)、詹杰(20220307至今)、丁巍(20231106至今)，成立以來各年業(yè)績和基準(zhǔn)分別為(%)：-3.64/-1.04、-1.04/-3.15、-3.24/-0.64。吳江宏目前管理的產(chǎn)品信息如下：匯添富可轉(zhuǎn)換債券A（470068），成立于2011-06-17，歷任基金經(jīng)理分別為王玨池(20110617-20130207)、曾剛(20130207-20200612)、梁珂(20130328-20150722)、吳江宏(20150717至今)、胡奕(20210203至今)，成立以來各年業(yè)績和基準(zhǔn)分別為(%)：-1.6/-9、0.91/3.13、-1.41/-2.1、82.23/46.72、-14.43/-17.34、-9.99/-9.86、11.26/1.23、-9.95/-2.54、33.33/21.34、20.77/6.25、20.62/12.51、-18.11/-9.22、-3.15/-1.17；雙利債券A（470018），成立于2014-01-28，歷任基金經(jīng)理分別為陳加榮(20140128-20181116)、鄭慧蓮(20171212-20190828)、吳江宏(20180928至今)，成立以來各年業(yè)績和基準(zhǔn)分別為(%)：21.75/5.71、14.31/4.19、-0.88/-1.63、4.91/-3.38、-2.15/4.79、16.76/1.31、13.21/-0.06、4.68/2.1、-4.89/0.51、0.66/2.06；匯添富6月紅定期開放債券A（470088），成立于2016-02-17，歷任基金經(jīng)理分別為曾剛(20160217-20190828)、何旻(20160217-20190828)、鄭慧蓮(20171212-20200610)、吳江宏(20190828至今)、於樂其(20230329至今)，成立以來各年業(yè)績和基準(zhǔn)分別為(%)：3.07/-0.62、5.39/-0.87、1.31/1.78、7.58/4.79、12.17/2.62、5/1.5、-4.79/-1.78、0.66/0.71；匯添富保鑫混合（003189），成立于2016-09-29，歷任基金經(jīng)理分別為曾剛(20160929-20200604)、吳江宏(20160929至今)、胡奕(20210203至今)，成立以來各年業(yè)績和基準(zhǔn)分別為(%)：-1.7/0.71、8.44/2.75、1.59/2.75、9.15/13.5、4.57/-1.21、-1.68/-6.63、0.42/0.63；匯添富絕對收益定開混合A（000762），成立于2017-03-15，由顧耀強(qiáng)、吳江宏共同管理，成立以來各年業(yè)績和基準(zhǔn)分別為(%)：8.6/1.2、3.59/1.5、14.22/1.5、8.72/1.5、0.36/1.5、-8.92/1.5、-5.01/1.5；匯添富穩(wěn)健睿選一年持有混合A（011118），成立于2021-03-04，成立以來各年業(yè)績和基準(zhǔn)分別為(%)：5.02/-0.32、0.33/-2、0.02/0.03；匯添富穩(wěn)健盈和一年持有混合（011562），成立于2021-03-23，由吳江宏、陳思行共同管理，成立以來各年業(yè)績和基準(zhǔn)分別為(%)：2.84/0.42、-1.69/-2、0.41/0.03；匯添富穩(wěn)健鑫添益六個(gè)月持有混合A（010870），成立于2021-03-25，由吳江宏、林淥共同管理，成立以來各年業(yè)績和基準(zhǔn)分別為(%)：3.13/0.78、-0.24/-2、1.17/0.03；匯添富鑫享添利六個(gè)月持有混合A（012951），成立于2021-07-21，成立以來各年業(yè)績和基準(zhǔn)分別為(%)：1.67/1.29、0.28/0.98、-0.26/3.1。溫宇峰目前所管理的產(chǎn)品信息如下：匯添富多元收益?zhèn)疉（470010），成立于2012-09-18，歷任基金經(jīng)理分別為曾剛(20120918-20200918)、鄭慧蓮(20171226-20200226)、劉通(20200610至今)、溫宇峰(20231204至今)，成立以來各年業(yè)績和基準(zhǔn)分別為(%)：3.3/1.27、0.7/-4.14、28.99/11.05、14.19/4.33、1.46/-2.59、4.29/-0.87、0.49/1.78、11.2/4.79、13.67/2.62、5.36/1.5、-3.52/-1.78、-0.89/0.71；匯添富品質(zhì)價(jià)值混合（017043），自2022-12-12成立以來各年業(yè)績和基準(zhǔn)分別為(%)：2.51/-8.22。以上數(shù)據(jù)來自基金各年年報(bào)及2023年四季報(bào)，截至2023/12/31。