受宏觀經濟影響、需求轉弱、原材料價格高位運行等多元因素影響，鋼鐵行業(yè)在2022年遇到了低谷，中國鋼鐵工業(yè)協會統計數據顯示，2022年重點鋼鐵企業(yè)營收同比下降6.35%、利潤同比則大幅下降72.27%。

在眾多鋼鐵企業(yè)中，也有業(yè)績表現穩(wěn)健的企業(yè)。2023年3月24日，天工國際發(fā)布業(yè)績，公司全年營收50.67億元，同比減少11.8%;實現歸母凈利潤5.04億元，同比減少24.2%。分業(yè)務看，公司模具鋼、高速鋼、切削刀具、鈦合金業(yè)務分別實現營收27.03、9.65、7.57、3.62億元，其中模具鋼、鈦合金業(yè)務同比增長13.0%、37.7%，高速鋼和切削刀具同比下降4.0%、28.5%。另外，2022年新增電動工具套裝業(yè)務，實現營收2.80億元。以上業(yè)務中，占比較高的模具鋼穩(wěn)中有升，高速鋼波動較小，切削刀具受海外市場需求減弱從峰值下降，鈦合金業(yè)務由于接入新的重要客戶實現高速增長，表現符合預期。

業(yè)績表現韌性十足：營收總量方面，2022年開始，公司剔除了非核心業(yè)務的商品貿易業(yè)務，該業(yè)務2021年營收超10億元，占比17.9%，若剔除2021年營收中商品貿易板塊(剔除后為47.18億元)，公司在主要四大業(yè)務板塊上實現了正向增長，增幅為14.6%;盈利能力方面，得益于公司在所處細分領域強勁的綜合實力，以及布局全球的戰(zhàn)略部署，在國內需求低迷的情況下，公司實現綜合毛利率22.7%，基本與2021年的24.5%基本持平，利潤受影響程度顯著低于全行業(yè)平均水平，盈利韌性強。

公司業(yè)績能保持韌性主要得益于三點，一是全球化的營銷網絡，二是產品結構的持續(xù)調優(yōu)，三是立足細分領域高壁壘保證了盈利空間。

首先是公司完善的全球營銷網絡。公司是工模具鋼龍頭企業(yè)，在特鋼行業(yè)仍為內銷為主的階段中，公司是國內少有的擁有全球化布局的企業(yè)，產品遠銷北美、歐洲、亞洲等地近百個國家和地區(qū)。2022年，隨著海外經濟活動逐漸開放，對模具鋼及高速鋼的需求開始恢復，同時加上國內疫情影響與市場疲軟影響，公司加大了對海外市場的開發(fā)，對北美、歐洲、亞洲(除中國外)地區(qū)營收大幅增長42.0%、32.3%、19.3%，公司中國區(qū)營收規(guī)模占比下降至38.5%。公司出海多年，經驗豐富，是國內特鋼企業(yè)中出口占比最高的企業(yè)之一，全球營銷的格局在2022年很大程度幫助公司抵消國內市場需求疲軟的影響，保證了公司業(yè)績的穩(wěn)定。2023年，隨著國內的開放與經濟復蘇，國內市場有望快速恢復，公司內銷業(yè)務恢復確定性高，增長空間大。公司全球化的布局，既打開了公司的市場空間，也是公司減少業(yè)績波動、保持持續(xù)成長的保證。

其次是公司各產品的結構持續(xù)調優(yōu)。公司當前擁有模具鋼、高速鋼、切削刀具、鈦合金、以及2022年新增的電動工具套裝五大業(yè)務板塊，各板塊質量不斷調優(yōu)。模具鋼方面，公司在年內正式立項啟動7000噸快鍛項目，滿足市場對一體成型壓鑄領域中對大規(guī)格模具鋼的需求;高速鋼領域，公司高毛利的粉末冶金板塊占比不斷提高，部分抵消2022年需求不振帶來的銷量下降的沖擊，未來下游需求轉暖后有望持續(xù)提升公司板塊利潤;切削刀具方面，公司位于泰國的二期項目正式啟動，有望在2023年下半年完工，新增產能5000萬件，使得公司切削刀具產能翻倍，增強公司在切削刀具領域的綜合競爭力，更好滿足北美客戶的需求。其次公司于2022年豐富刀具品類，粉末絲錐和硬質合金項目已全線投產，成為國內品類最全的切削刀具制造商，以滿足不同客戶的多元化需求;鈦合金方面，公司鈦合金盤圓品質行業(yè)領先，2022年產品順利導入消費電子行業(yè)，大幅提升公司營收規(guī)模及產品售價，公司產品平均售價提升36%，鈦合金板塊毛利率由16.0%提升至28.5%。公司各板塊產品結構持續(xù)優(yōu)化，保證公司不斷筑高競爭壁壘，享有龍頭優(yōu)勢。

最后是公司身處細分領域高壁壘保證了利潤空間。工模具鋼是下游制造業(yè)的基礎，擁有“必需品”和“消耗品”雙重屬性，下游對公司產品價格敏感性弱，成本壓力能夠比較順暢傳導至下游，保證了公司可觀的利潤空間。2022年，公司應對模具鋼、高速鋼中鉬、鉻、釩、鎢、鈷等稀有金屬價格上漲的壓力，多次提價降低了原材料價格上漲的影響。同時，公司作為細分領域龍頭企業(yè)，近年來持續(xù)推動公司產品轉型升級，產品正向著高端市場邁進，“隱形冠軍”含金量持續(xù)提升，有助于公司產品單價及利潤的提升。2022年，公司模具鋼、高速鋼、切削刀具平均毛利率分別為19.1%、20.8%、27.5%，在鋼鐵行業(yè)處于較高水平，彰顯了公司作為細分領域龍頭企業(yè)的盈利能力。

展望未來，公司2023年業(yè)績值得期待。一方面，國內經濟的逐漸恢復有望有效支撐公司內銷板塊的恢復，支撐受內銷波動影響較大的模具鋼、高速鋼板塊增長，公司營收及利潤將迎來修復;另一方面公司產品結構的持續(xù)優(yōu)化作用將在2023年逐步體現，包括模具鋼的7000噸快鍛項目、粉末冶金5000噸產能的穩(wěn)步放量、切削刀具產能擴張以及品類的擴充、鈦合金業(yè)務附加值及銷量提升等，多業(yè)務協同推動公司完成2023年高質量成長目標。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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