在當(dāng)前金融嚴(yán)監(jiān)管形勢下，大量資金流向樓市并不容易，“套利”行為的空間也在收窄。當(dāng)前，實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行壓力加大，仍有必要防止資金被違規(guī)使用，更需要加大改革力度，從根本上解決資金流向問題。穩(wěn)健的貨幣政策應(yīng)以結(jié)構(gòu)性調(diào)控為主，不搞“大水漫灌”，針對(duì)實(shí)體企業(yè)的扶持政策、投放的低成本資金，不能貸了款、貼了息就放任不管，需要進(jìn)一步完善相關(guān)監(jiān)管機(jī)制

近日，一些人對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇資金可能會(huì)違規(guī)流入樓市、企業(yè)獲得低息貸款后反而購買存款產(chǎn)品“套利”等問題的擔(dān)憂上升。這種擔(dān)心有必要，既是新情況，也是老問題。

為支持疫情防控和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，2月份以來，通過專項(xiàng)再貸款、再貸款再貼現(xiàn)再疊加財(cái)政貼息等政策，大量低成本資金投向市場。一季度，廣義貨幣M2創(chuàng)下近兩年新高，信貸大增7.1萬億元。此時(shí)增加資金投放，是為了抗擊疫情、加大力度支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但在這么多資金釋放出來之后，資金流向備受關(guān)注。

老問題是，在釋放大量資金后，資金流向如何有效監(jiān)管，“空轉(zhuǎn)”“套利”等問題如何改善?這在近些年被反復(fù)討論，也是近年來監(jiān)管治理整頓的重點(diǎn)之一。

近年來，針對(duì)資金“空轉(zhuǎn)”等問題，監(jiān)管機(jī)構(gòu)嚴(yán)查金融體系多層嵌套和通道業(yè)務(wù)，遏制其快速增長勢頭，并出臺(tái)了資管新規(guī)等治理影子銀行業(yè)務(wù)，資金“空轉(zhuǎn)”、以錢炒錢的現(xiàn)象有所改善，套利空間和行業(yè)泡沫被擠壓。與此同時(shí)，對(duì)于資金流向的監(jiān)控也在持續(xù)加強(qiáng)。

因此，在當(dāng)前金融嚴(yán)監(jiān)管形勢下，大量資金流向樓市并不容易。近期，深圳銀行業(yè)自查初步結(jié)果也顯示，未發(fā)現(xiàn)支小再貸款信貸資金通過房產(chǎn)抵押經(jīng)營貸形式流入房地產(chǎn)市場;存在個(gè)別客戶先全款買房，再以該新購置房產(chǎn)作為抵押申請經(jīng)營貸情況，但規(guī)模占比很小。從金融機(jī)構(gòu)實(shí)際操作層面來看，對(duì)資金流向的追蹤也在加強(qiáng)，一旦發(fā)現(xiàn)貸款資金轉(zhuǎn)入或刷卡進(jìn)入開發(fā)商賬戶，第一時(shí)間暫停其貸款額度，不予貼息申報(bào)，并提前收回貸款。

同時(shí)，“套利”行為的空間也在收窄。在公開市場操作利率和定向降準(zhǔn)等一系列操作之下，市場整體流動(dòng)性寬裕，資金成本連續(xù)下行。目前，銀行間市場資金利率保持低位，同時(shí)銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率持續(xù)走低，已創(chuàng)下近年來新低。市場普遍預(yù)期下一步市場利率仍將下行。

即便如此，在當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行壓力加大、亟需更多金融支持的情況下，仍有必要防止資金被違規(guī)使用，更需要加大改革力度，從根本上解決資金流向問題。

一方面，穩(wěn)健的貨幣政策應(yīng)以結(jié)構(gòu)性調(diào)控為主，不搞“大水漫灌”，強(qiáng)化定向釋放流動(dòng)性的相關(guān)舉措，重點(diǎn)支持融資難、融資貴的民營企業(yè)、小微企業(yè)等國民經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)。在強(qiáng)化金融支持精準(zhǔn)性的同時(shí)，更要“開渠引水”。當(dāng)前，在我國企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中，銀行貸款占比高，其他融資工具、融資渠道利用效率相對(duì)較低。一季度，我國債券市場共發(fā)行債券12萬億元，同比增長14%，發(fā)行量與凈融資規(guī)模均處于歷史同期高位。其中，民企債券發(fā)行量和凈融資規(guī)模創(chuàng)下近3年新高。這一積極信號(hào)需要進(jìn)一步引導(dǎo)、鞏固和加強(qiáng)。同時(shí)，還應(yīng)繼續(xù)加大資本市場直接融資力度，加大企業(yè)發(fā)行債券及上市融資力度，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)引入更多活水。

另一方面，針對(duì)實(shí)體企業(yè)的扶持政策、投放的低成本資金，不能貸了款、貼了息就放任不管，需要進(jìn)一步完善相關(guān)監(jiān)管機(jī)制。對(duì)貸款資金尤其是低成本優(yōu)惠貸款，要實(shí)行穿透式監(jiān)管，對(duì)于資金流向進(jìn)一步強(qiáng)化跟蹤，確保資金流向真正需要的地方。

此外，更需要注重房地產(chǎn)市場相關(guān)政策的穩(wěn)定性、連續(xù)性和一致性，繼續(xù)堅(jiān)持房地產(chǎn)市場穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房價(jià)、穩(wěn)預(yù)期工作，建立和完善房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展長效機(jī)制，堅(jiān)決落實(shí)“房住不炒”要求。在個(gè)別地方房地產(chǎn)市場“蠢蠢欲動(dòng)”情況下，進(jìn)一步穩(wěn)預(yù)期尤為重要。

從長期來看，防范資金“套利”，仍然需要進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革，穩(wěn)步推進(jìn)“兩軌并一軌”。在此過程中，應(yīng)適時(shí)考慮對(duì)其采取更有針對(duì)性、更為靈活的辦法，進(jìn)一步降低中小銀行負(fù)債端成本，緩解其經(jīng)營壓力，同時(shí)能起到壓縮“空間”，避免資金空轉(zhuǎn)的作用。( 陳果靜 )

標(biāo)簽： 實(shí)體經(jīng)濟(jì)