目前斷定全球已進入經(jīng)濟危機還為時尚早、物價預計會出現(xiàn)逐季下降的態(tài)勢、對有條件的險企放寬權益投資占比30%上限……3月22日，國務院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會，央行副行長陳雨露、銀保監(jiān)會副主席周亮、證監(jiān)會副主席李超、國家外匯局副局長宣昌能在會上就物價、金融危機判定、險資入市等問題逐一回應。

物價預計將逐季下降

物價未來如何走，貨幣政策在“穩(wěn)增長”和“控通脹”上會如何平衡?央行在發(fā)布會上給出了答案。“隨著我國疫情防控形勢持續(xù)向好，國民經(jīng)濟復工復產(chǎn)有序推進，生產(chǎn)會逐漸跟上來，商品供給正在逐步改善。物價整體的形勢將會逐漸趨于緩和，在二季度、三季度、四季度預計會出現(xiàn)逐季下降的態(tài)勢。”陳雨露指出，貨幣政策首要的是要保持幣值的穩(wěn)定，既要保持對內物價水平的穩(wěn)定，又要保持對外人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

陳雨露介紹，2019年全年CPI同比上漲了2.9%，拉動上漲的因素主要是結構性的，因為豬肉和其他部分食品價格供給不足所導致的。隨著各部門陸續(xù)出臺保供穩(wěn)價的政策，積極進行預期引導，2019年通脹的預期是穩(wěn)定的，通貨膨脹的預期沒有發(fā)散。2020年1、2月的CPI同比上漲了5.3%，這里既有結構性因素的拉動，同時又疊加受到了疫情對供給的影響。疫情對供給的影響、對通脹的影響可能還會短期持續(xù)一段時間。

他進一步表示，物價能否穩(wěn)定，取決于經(jīng)濟的基本面，目前我國宏觀經(jīng)濟運行平穩(wěn)，總供給和總需求是基本平衡的，所以不存在長期通脹或者通縮的基礎。陳雨露指出，2020年既要保持物價的基本穩(wěn)定，同時又能夠防范信用收縮的風險和經(jīng)濟下行出現(xiàn)疊加共振，處理好穩(wěn)增長、防風險和控通脹的綜合平衡關系。

值得一提的是，近期，全球多國掀起降息潮，中國央行在下一步貨幣政策寬松方面會不會有更大的力度，頗受市場關注。陳雨露介紹，在我國結構性貨幣政策、增加流動性的政策以及引導市場利率下行政策的有力支持下，我國實體經(jīng)濟已經(jīng)在邊際改善。從3月以來所掌握的支付結算數(shù)據(jù)來看，實體經(jīng)濟持續(xù)向好，估計在二季度各項經(jīng)濟指標會出現(xiàn)顯著改善，中國的經(jīng)濟增長會比較快地回到潛在產(chǎn)出附近。

就下一階段貨幣政策的方向來看，主要把握幾個方面，一是分階段把握貨幣政策的力度、節(jié)奏和重點，始終保持流動性的合理充裕。二是充分發(fā)揮好結構性貨幣政策的獨特作用。三是要充分發(fā)揮政策性金融作用。四是要加大對中小銀行補充資本和發(fā)行金融債券的支持。最后是要繼續(xù)推進貸款市場報價利率(LPR)改革，以此引導貸款實際利率不斷下行。

下一步提升險資入市比例

發(fā)布會上，監(jiān)管部門再次釋放出鼓勵險資作為長期資金入市的信號。周亮表示，下一步，對償付能力充足率比較高、資產(chǎn)匹配狀況比較好的保險公司，允許其在現(xiàn)有權益投資30%上限的基礎上，適度提高權益類資產(chǎn)的投資比重。當然，這是要以良好的風控為基礎的。

周亮指出，保險公司現(xiàn)在已經(jīng)成為了中國資本市場的第二大長期機構投資者，目前保險資金的運用余額已經(jīng)達到了18.8萬億元，投資股票和基金的規(guī)模達到2萬億元左右，占到保險資金運用余額的10.8%。如此來看，險資權益投資比例遠低于監(jiān)管劃定的30%投資比例上限。

對于提升險資入市比例，聯(lián)訊證券認為，首先，資本市場制度環(huán)境的改善可以為保險資金等中長期資金的入市提供更好的條件。第二，我國險資配置權益資產(chǎn)的比例較低，原因在于大量資產(chǎn)配置在非標資產(chǎn)上。隨著非標資產(chǎn)剛兌的打破，股票等權益資產(chǎn)的性價比將逐步凸顯。第三，推動提升中長期資金入市比例，進一步提高機構投資者占比，有利于提升市場運行穩(wěn)健性，并降低A股大幅波動的可能，也符合監(jiān)管機構的要求。

事實上，這已經(jīng)不是監(jiān)管部門第一次鼓勵增加權益類投資比重。去年10月21日，證監(jiān)會主席易會滿曾主持召開社保基金和部分保險機構負責人座談會，提出希望社?；稹⒈ｋU機構繼續(xù)發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，堅持長期投資和價值投資，進一步提高權益類資產(chǎn)投資比重。

滬上某保險資管公司人士分析，放寬權益投資比例上限僅對償付能力充足率比較高和資產(chǎn)負債匹配狀況比較好的公司，一方面與現(xiàn)行償付能力監(jiān)管制度以及去年8月發(fā)布的資產(chǎn)負債管理監(jiān)管暫行辦法的要求相呼應，落實差異化監(jiān)管要求，對“好孩子”給予保險資金運用范圍、比例等方面的支持，確保引導保險公司重視償付能力和資產(chǎn)負債管理監(jiān)管。另一方面償付能力充足率比較高和資產(chǎn)負債匹配比較好的保險公司往往經(jīng)營比較穩(wěn)健，注重保險資金的長期價值投資，體現(xiàn)出監(jiān)管導向意圖，有利于規(guī)避部分經(jīng)營激進的保險公司借政策放寬權益投資比例契機進行二級市場野蠻投資，損害保險機構長期投資者的良好形象。

不能斷定全球進入金融危機

近期，國際疫情擴散蔓延，受此影響，國際金融市場動蕩加劇，中國金融市場穩(wěn)定情況更加牽動人心。發(fā)布會上，陳雨露表示，目前來斷定全球已經(jīng)進入了金融危機還為時尚早。國際金融危機通常有三個基本的特征：一是是否存在國際金融市場跨市場的持續(xù)的恐慌性下跌。二是是否出現(xiàn)大量的金融機構，特別是系統(tǒng)重要性金融機構倒閉。三是看全球的實體經(jīng)濟運行是否受到了嚴重破壞。目前，針對國際金融市場動蕩的加劇，許多國家都陸續(xù)出臺了一些應對措施，這些措施的效果還有待觀察。陳雨露進一步指出，從實際情況來看，國際金融市場動蕩發(fā)生之后，我國金融市場經(jīng)受住了考驗，表現(xiàn)出了高度的穩(wěn)定性，波動幅度很小。目前中國的金融市場運行總體平穩(wěn)，市場預期也比較穩(wěn)定，宏觀政策的空間和工具儲備是充足的。

“下一步，面對國際金融市場動蕩，要做好兩方面的工作：一是按照既定的方針和既有的政策框架來做好自己的事情。”陳雨露表示，經(jīng)過70年的高速發(fā)展，中國已經(jīng)是一個世界性的金融大國，擁有世界最大規(guī)模的信貸市場和外匯儲備規(guī)模，擁有世界第二大的股票市場、債券市場和保險市場，所以保持好中國金融市場的穩(wěn)定就是對全球金融穩(wěn)定的重大貢獻。二是積極參與宏觀經(jīng)濟政策的國際協(xié)調。要加強對國際金融市場運行的監(jiān)測，深入分析和研判本輪國際金融動蕩的內在規(guī)律，要結合前期中國在應對疫情方面的政策經(jīng)驗，及時為經(jīng)濟政策的國際協(xié)調提供建設性意見。同時，共同對受疫情影響比較大的、遇到困難很大的發(fā)展中國家進行多邊國際救助，共同維護全球金融市場的穩(wěn)定。(孟凡霞 馬嫡 馬佳昆)

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