2月17日，央行發(fā)布公告顯示，為對(duì)沖央行逆回購到期等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，當(dāng)日央行開展了2000億元MLF操作，同時(shí)還開展了1000億元7天期逆回購操作。鑒于2月17日有10000億元逆回購到期，故央行實(shí)現(xiàn)凈回籠7000億元。

中信證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，由于前期央行大規(guī)模流動(dòng)性投放，銀行體系流動(dòng)性處于充裕水平，資金利率大幅走低，而隨著元宵節(jié)過后現(xiàn)金逐步回流銀行體系，流動(dòng)性整體更為充裕。央行2月17日實(shí)現(xiàn)大額流動(dòng)性凈回籠并非收緊流動(dòng)性，而只是在流動(dòng)性環(huán)境改善的背景下回籠節(jié)后大額流動(dòng)性投放。

值得關(guān)注的是，本次MLF的中標(biāo)利率為3.15%，較前值3.25%下調(diào)了10個(gè)基點(diǎn)。由于2月3日至2月4日，央行兩天連續(xù)開展逆回購累計(jì)投放1.7萬億元，并且7天和14天逆回購中標(biāo)利率均下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至2.40%和2.55%，因此本次MLF利率下調(diào)也符合市場(chǎng)預(yù)期。

東方金誠首席宏觀分析師王青2月17日在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，政策利率聯(lián)動(dòng)調(diào)整，釋放逆周期調(diào)節(jié)力度加大信號(hào)。

“央行開展MLF+逆回購，縮量對(duì)沖到期逆回購，1年期MLF中標(biāo)利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期。從短期看，有助于提高企業(yè)應(yīng)對(duì)疫情影響的能力;從中長期看，有利于增強(qiáng)市場(chǎng)信心，確保全年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示。

而在本月初逆回購操作利率下調(diào)以及本次MLF利率下調(diào)的鋪墊下，2月20日LPR報(bào)價(jià)下行幾乎已是板上釘釘?shù)氖隆?/p>

溫彬認(rèn)為，目前金融市場(chǎng)流動(dòng)性充足，貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)利率下行，用MLF置換部分到期逆回購，一方面可以拉長資金投放的期限，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期;另一方面下調(diào)利率，為LPR利率下降打開空間。預(yù)計(jì)2月20日新一期LPR利率報(bào)價(jià)，1年期和5年期以上兩個(gè)品種利率均下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，分別為4.05%和4.7%。

“本月1年期LPR報(bào)價(jià)也將下行10個(gè)基點(diǎn)，5年期LPR報(bào)價(jià)也可能下行5個(gè)基點(diǎn)。”王青認(rèn)為，5年期LPR小幅下調(diào)將有助于穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行，符合當(dāng)前宏觀及行業(yè)政策強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)的整體方向。

中信證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)指出，本次新作MLF的一個(gè)目的是為2月20日的LPR報(bào)價(jià)明確利率基準(zhǔn)，當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期LPR也會(huì)跟隨MLF操作利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。此外，預(yù)計(jì)2月底普惠金融定向降準(zhǔn)政策有望落地，將釋放3000億元至5000億元資金規(guī)模。

在溫彬看來，下階段，貨幣政策仍將保持靈活適度，加大逆周期調(diào)控力度，隨著通脹漲幅回落，降準(zhǔn)和降息仍有空間，在保持流動(dòng)性合理充裕的情況下，進(jìn)一步暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。(劉 琪)

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