圖蟲創(chuàng)意 圖

11月26日，中國信托業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《2019年3季度中國信托業(yè)發(fā)展評(píng)析》。

中國信托業(yè)協(xié)會(huì)指出，三季度信托資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比降幅增大，繼續(xù)保持穩(wěn)步下降，其中事務(wù)管理類信托規(guī)模持續(xù)下降是主要原因。此外，信托業(yè)在穩(wěn)步降規(guī)模的同時(shí)不斷探索結(jié)構(gòu)優(yōu)化。投向房地產(chǎn)領(lǐng)域的信托資金出現(xiàn)了自2015年第四季度以來的首次新增規(guī)模環(huán)比增速負(fù)增長(zhǎng)。

值得注意的是，從信托到期規(guī)模來看，12月即將迎來償還高峰。信托業(yè)內(nèi)人士告訴《國際金融報(bào)》記者，雖然總體預(yù)期較為平穩(wěn)，但預(yù)計(jì)信托明年面對(duì)的兌付壓力依然不小，仍需要做好更多防范風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備，應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化帶來的兌付壓力。

加速“瘦身”

截至2019年三季度末，全國68家信托公司受托資產(chǎn)余額為22萬億元，較二季度末下降5376.9億元，環(huán)比下降2.39%，與二季度降幅0.02%相比，下降幅度較大。三季度同比增速為-4.94%，與2018年三季度末-5.19%增幅趨同，信托資產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)保持穩(wěn)步下降。

記者注意到，事務(wù)管理類信托規(guī)模持續(xù)下降是構(gòu)成信托資產(chǎn)整體規(guī)模下降的主要原因。

具體來看，截至2019年三季度末，事務(wù)管理類信托余額為11.6萬億元，規(guī)模延續(xù)2018年以來的持續(xù)下降態(tài)勢(shì)，較二季度末減少0.82萬億元，環(huán)比減少6.58%，占比降至52.75%。

資深信托研究員袁吉偉在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，目前正處于資管新規(guī)過渡期以及去通道關(guān)鍵時(shí)期，信托資產(chǎn)中還有一定通道業(yè)務(wù)需要整改，三季度監(jiān)管部門不僅調(diào)控了房地產(chǎn)信托額度也強(qiáng)化了壓縮通道的力度。

某華東地區(qū)信托業(yè)內(nèi)人士李華(化名)告訴《國際金融報(bào)》記者，去通道已成為信托公司的共識(shí)，并且處于一直進(jìn)行的狀態(tài)，目前來看“擠水分”還有空間。而信托業(yè)受托資管規(guī)模具體下降到什么程度還沒有預(yù)計(jì)值，要根據(jù)監(jiān)管的要求來做。

金樂函數(shù)信托分析師廖鶴凱在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，對(duì)于信托規(guī)模的壓降程度，特別是通道類業(yè)務(wù)的降低，監(jiān)管是有做長(zhǎng)期安排的，通道類業(yè)務(wù)的壓縮是監(jiān)管近10年來一直關(guān)注的重點(diǎn)，最早從控制銀信合作開始，后面到對(duì)規(guī)模的持續(xù)壓降。“而資管新規(guī)提出了更嚴(yán)格的要求，有計(jì)劃且更有力度地壓縮通道類業(yè)務(wù)規(guī)模和占比”。

“信托公司受托資產(chǎn)余額規(guī)模雖然下降，但值得關(guān)注的是集合類資金信托的規(guī)模是上升的，而且單一信托規(guī)模下降較多。”廖鶴凱對(duì)記者進(jìn)一步指出，說明信托公司轉(zhuǎn)型逐步顯現(xiàn)成效，向著監(jiān)管引導(dǎo)的方向在穩(wěn)步推進(jìn)。

具體來看，截至2019年三季度末，資金信托規(guī)模合計(jì)為18.53萬億元，其中，集合資金信托規(guī)模為9.84萬億元，占比44.74%，環(huán)比上升1.17%;單一資金信托規(guī)模為8.69萬億，環(huán)比下降5.89%，占比39.50%。集合資金信托占比穩(wěn)步增長(zhǎng)，超過單一資金信托占比。

“預(yù)計(jì)，明年信托規(guī)模仍有壓降的壓力，而且明年信托到期量要大于今年，所以在資管新規(guī)要求下，信托規(guī)模會(huì)繼續(xù)經(jīng)歷‘擠水分’和優(yōu)化結(jié)構(gòu)的過程。”袁吉偉對(duì)記者進(jìn)一步分析道。

探索結(jié)構(gòu)優(yōu)化

李華告訴記者，下半年來，《中國銀保監(jiān)會(huì)信托部關(guān)于進(jìn)一步做好下半年信托監(jiān)管工作的通知》(信托函〔2019〕64號(hào))的下發(fā)可以說對(duì)信托公司去通道、控地產(chǎn)進(jìn)程的堅(jiān)定推進(jìn)起到了加碼加速的作用，同時(shí)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化也正在進(jìn)行。

記者注意到，從新增規(guī)模變化來看，截至2019年三季度末，新增信托項(xiàng)目累計(jì)15254個(gè)，同比增加26.74%;規(guī)模為4.68萬億元，同比降低1.93%。

中國信托業(yè)協(xié)會(huì)特約研究員袁田分析認(rèn)為，新增信托項(xiàng)目個(gè)數(shù)的提高與規(guī)模的下降相比，一定程度上說明了信托業(yè)在穩(wěn)步降規(guī)模的同時(shí)不斷探索結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

袁吉偉告訴記者，新增項(xiàng)目單個(gè)項(xiàng)目規(guī)模下降，可能還在于現(xiàn)在信托公司消費(fèi)金融、家族信托等業(yè)務(wù)的發(fā)展，單筆業(yè)務(wù)規(guī)模小，但是增量比較快，而不像傳統(tǒng)業(yè)務(wù)單筆規(guī)模大。

廖鶴凱對(duì)記者分析，這樣的變化可以部分說明信托公司主動(dòng)管理類業(yè)務(wù)的比重在提升，通道類業(yè)務(wù)在下降，表現(xiàn)出來就是平均單筆業(yè)務(wù)的規(guī)模下降較多，而產(chǎn)品數(shù)量對(duì)應(yīng)上升。

“同時(shí)關(guān)注到這是在政策嚴(yán)控地產(chǎn)和通道的情況下發(fā)生的，說明信托公司在這兩塊占比較大業(yè)務(wù)受到嚴(yán)格管控之后，調(diào)整了業(yè)務(wù)方向，比如對(duì)基建領(lǐng)域有所加碼，同時(shí)對(duì)其他新的領(lǐng)域也加大了探索力度。” 廖鶴凱進(jìn)一步指出。

值得注意的是，投向房地產(chǎn)領(lǐng)域的信托資金出現(xiàn)了自2015年四季度以來的首次新增規(guī)模環(huán)比增速負(fù)增長(zhǎng)。具體來看，截至2019年三季度末，投向房地產(chǎn)的信托資金余額為2.78萬億元，環(huán)比減少1480.67億元，下降5.05%，

信托利潤(rùn)來源“老三樣”中，房地產(chǎn)和通道兩項(xiàng)均已受到監(jiān)管部門的關(guān)注，在這種情況下，三季度信托業(yè)績(jī)表現(xiàn)如何?

2019年三季度，信托業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)收入累計(jì)795.64億元，同比增長(zhǎng)6.42%;第三季度累計(jì)利潤(rùn)為559.35億元，同比增長(zhǎng)13.13%，信托行業(yè)盈利水平穩(wěn)步提升。

但從當(dāng)季數(shù)據(jù)分析，第三季度行業(yè)新增經(jīng)營(yíng)收入為272.69億元，環(huán)比減少6.73%;第三季度新增利潤(rùn)184.39億元，環(huán)比減少2.95%，年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指標(biāo)壓力有所上升。

袁吉偉指出，房地產(chǎn)信托是一類具有高報(bào)酬率且風(fēng)險(xiǎn)可控的信托業(yè)務(wù)，長(zhǎng)期以來在信托公司收入中占據(jù)著較大比重。由于以往的高基數(shù)效應(yīng)，嚴(yán)監(jiān)管政策對(duì)信托業(yè)整體的沖擊效應(yīng)在2020年將逐步顯現(xiàn)，增大信托業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)性。

短期兌付承壓

事實(shí)上，房地產(chǎn)信托的風(fēng)險(xiǎn)已有積聚的傾向。今年以來，信托風(fēng)險(xiǎn)加速暴露，其中房地產(chǎn)信托頻頻遭遇兌付危機(jī)，信托公司及行業(yè)聲譽(yù)受損。

袁吉偉指出，從過往經(jīng)驗(yàn)看，歷次調(diào)控房地產(chǎn)和房地產(chǎn)信托的嚴(yán)監(jiān)管政策都會(huì)增多市場(chǎng)房地產(chǎn)信托違約規(guī)模，并在調(diào)控后的半年到一年達(dá)到違約高峰。因而在未來一段時(shí)間，房地產(chǎn)信托風(fēng)險(xiǎn)防控壓力增大。

中國信托業(yè)協(xié)會(huì)指出，截至2019年三季度末，未來一年的信托到期項(xiàng)目合計(jì)為14093個(gè)，規(guī)模合計(jì)5.15萬億元，較二季度預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)減少4110億元，降幅繼續(xù)擴(kuò)大至7.4%，信托項(xiàng)目到期壓力有所緩解。

但是，短期兌付壓力仍須重點(diǎn)關(guān)注，尤其是四季度最后一個(gè)月信托項(xiàng)目到期兌付的規(guī)模比較集中，資金流動(dòng)性管理尤為重要。

中國信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2019年12月到期的信托計(jì)劃為1868個(gè)，規(guī)模7772億元，記者注意到，較11月的1038個(gè)、3747億元有明顯增長(zhǎng)。

廖鶴凱對(duì)記者分析，這種情況與前兩年的展業(yè)風(fēng)格有一定關(guān)系，也和市場(chǎng)大環(huán)境有較大關(guān)系，2017年末資金需求旺盛催生了業(yè)務(wù)發(fā)展，另外市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)2018年市場(chǎng)會(huì)迎來較強(qiáng)監(jiān)管，年末項(xiàng)目有加速落地的趨勢(shì)。

那么如何看待信托明年要面對(duì)的兌付壓力?此前存量業(yè)務(wù)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目預(yù)計(jì)什么時(shí)候可以得到釋放?

多位信托業(yè)內(nèi)人士告訴《國際金融報(bào)》記者，雖然總體預(yù)期較為平穩(wěn)，但預(yù)計(jì)信托明年面對(duì)的兌付壓力依然不小，仍需要做好更多防范風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備，應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化帶來的兌付壓力。

袁吉偉對(duì)記者分析，隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩、資管新規(guī)的實(shí)施，短期會(huì)造成高杠桿企業(yè)融資困難，由于明年信托到期量依然較大，短期風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)仍可能處于高位。

“從風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目來源看，工商企業(yè)、房地產(chǎn)領(lǐng)域仍會(huì)是高發(fā)領(lǐng)域，而政信業(yè)務(wù)可能在西部等區(qū)域存在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。信托公司仍需要做好更多防范風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備，應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化帶來的兌付壓力。”袁吉偉進(jìn)一步指出。

廖鶴凱告訴記者，之前存量業(yè)務(wù)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目預(yù)計(jì)還需要2年左右的時(shí)間才能逐步化解主要問題。不過，不良率經(jīng)過幾輪政策調(diào)控，預(yù)計(jì)依然會(huì)在可控范圍內(nèi)波動(dòng)。

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