距離美聯(lián)儲(chǔ)12月的議息會(huì)議越來(lái)越近，市場(chǎng)正試圖透過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的每一次講話來(lái)探尋美聯(lián)儲(chǔ)的下一步動(dòng)作。幸運(yùn)的是，盡管鮑威爾依舊謹(jǐn)慎地“老調(diào)重彈”，但重復(fù)得越多便意味著給外界確定的信號(hào)就越多。當(dāng)?shù)貢r(shí)間25日，鮑威爾在普羅維斯登商會(huì)的年會(huì)上表示，鑒于經(jīng)濟(jì)依然走在正軌，當(dāng)前貨幣政策是適宜的，但如果前景發(fā)生重大變化，政策也會(huì)隨之改變。與往常幾乎無(wú)異，而這一切都指向了一個(gè)重點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)在利率三連降之后，12月降息的概率正在無(wú)限接近于零。 　　在鮑威爾看來(lái)，眼下美國(guó)經(jīng)濟(jì)堪稱良好。鮑威爾稱，經(jīng)濟(jì)中的“警示信號(hào)”包括通脹受抑和制造業(yè)疲軟，但貨幣政策能夠很好地支撐美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)政策支持通脹重回2%，政策制定者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的樂(lè)觀預(yù)期建立在家庭支出強(qiáng)勁的基礎(chǔ)上。每月新增就業(yè)人數(shù)的減少表明經(jīng)濟(jì)動(dòng)能“在一定程度上弱于”此前預(yù)期，海外經(jīng)濟(jì)增速疲軟削弱了出口，也增加了疲軟更廣泛蔓延的風(fēng)險(xiǎn)。

這樣的表述與鮑威爾本月中旬時(shí)的國(guó)會(huì)證詞如出一轍。當(dāng)時(shí)，鮑威爾稱，只要經(jīng)濟(jì)仍在目前的軌道上，美聯(lián)儲(chǔ)就不太可能很快地調(diào)整利率，彼時(shí)他對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策立場(chǎng)的滿意幾乎與當(dāng)下的表態(tài)無(wú)異。而在最近頻繁的講話中，外界幾乎可以肯定的是，在12月的議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)利率四連降的局面大概率不會(huì)出現(xiàn)。

上個(gè)月末，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率下調(diào)了25個(gè)基點(diǎn)至1.5%-1.75%，完成了年內(nèi)的第三次降息。當(dāng)時(shí)鮑威爾已經(jīng)暗示，目前利率處于合適的水平，如果貿(mào)易、全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹情況不惡化，降息或暫停，但將采取必要的措施維持經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張。當(dāng)?shù)貢r(shí)間11日，芝商所旗下的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”更新的調(diào)查數(shù)據(jù)也顯示，市場(chǎng)從業(yè)者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)12月維持當(dāng)前利率不變的概率為94.8%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為5.2%。

中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員孫杰對(duì)北京商報(bào)記者分析稱，目前美聯(lián)儲(chǔ)利率已經(jīng)很低，降息的空間很小，雖然美國(guó)很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都在研究零利率下的貨幣政策工具，但大家還是希望能夠多一點(diǎn)常規(guī)手段。之前幾次降息時(shí)，鮑威爾也稱其為預(yù)防性降息，就是為了防止未來(lái)危機(jī)的出現(xiàn)，目前雖然美國(guó)很多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)了問(wèn)題，但并沒(méi)有到非常嚴(yán)重的程度。另一方面，鑒于通脹是反應(yīng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的基本指標(biāo)，要努力把通脹“挑起來(lái)”，所以暫停降息一方面為以后留空間，一方面要強(qiáng)化通脹。而且從美聯(lián)儲(chǔ)第一次降息到之后三連降著實(shí)有些出乎意料，降息力度非?？烨曳浅４螅F(xiàn)在確實(shí)到了應(yīng)該停一停的時(shí)候，而且之前加息也猛了一些，對(duì)經(jīng)濟(jì)有一定的影響。

眼下的美國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎確實(shí)不再需要降息的刺激了。當(dāng)天，美國(guó)股市三大股指均以創(chuàng)紀(jì)錄的收盤(pán)高位為本周的交易拉開(kāi)了序幕。標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)分別上漲0.8%和1.3%，收于3133.64點(diǎn)和8632.49點(diǎn)，創(chuàng)歷史收盤(pán)新高。道·瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)也創(chuàng)下收盤(pán)新高，上漲190.85點(diǎn)，漲幅0.5%，至28066.47點(diǎn)。不出意外地，特朗普頗有些傲嬌地轉(zhuǎn)發(fā)了媒體對(duì)這一消息的報(bào)道。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎走過(guò)了幾個(gè)月前頻繁亮紅燈的危險(xiǎn)時(shí)段，上周，美國(guó)11月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)，以及IHS Markit美國(guó)11月制造業(yè)、服務(wù)業(yè)和綜合PMI均超預(yù)期，整體呈現(xiàn)出一種較為積極的態(tài)勢(shì)，但總有些危險(xiǎn)因素在蠢蠢欲動(dòng)。幾天前，巴克萊首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·卡彭表示，未來(lái)一年美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的幾率為20%，較10月份預(yù)測(cè)的25%-30%有所下降。他表示：“制造業(yè)的減速似乎正在趨緩，這是個(gè)好消息，但壞消息是，服務(wù)業(yè)方面的表現(xiàn)似乎比預(yù)期的疲軟。”

值得注意的是，明年將是特朗普決戰(zhàn)大選的關(guān)鍵時(shí)刻，而經(jīng)濟(jì)上的成績(jī)將成他爭(zhēng)取連任的重要籌碼。美國(guó)哈佛大學(xué)訪問(wèn)學(xué)者塞瓦斯蒂安·羅約在題為《美國(guó)：大選前一年的國(guó)情》的文章中提到，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但有跡象表明增長(zhǎng)在放緩。此外，也有跡象表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)的其他重要領(lǐng)域正陷入困境。例如，制造業(yè)受到貿(mào)易摩擦、世界經(jīng)濟(jì)下滑和消費(fèi)者信心下降的影響，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)9月的數(shù)據(jù)表明，私營(yíng)產(chǎn)業(yè)的就業(yè)增長(zhǎng)疲軟。(楊月涵)

標(biāo)簽： 美聯(lián)儲(chǔ)