11月16日，中國(guó)人民銀行發(fā)布了2019年第三季度《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》(簡(jiǎn)稱《報(bào)告》)，引發(fā)各界高度關(guān)注。分析人士普遍認(rèn)為，中國(guó)央行強(qiáng)調(diào)“常態(tài)貨幣政策”立場(chǎng)，不僅符合當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控需要，而且也有利于進(jìn)一步穩(wěn)定預(yù)期、深化改革。

逆周期調(diào)節(jié)不改穩(wěn)健基調(diào)

今年以來，全球不少經(jīng)濟(jì)體紛紛采取積極的貨幣政策以提振經(jīng)濟(jì)，中國(guó)的貨幣政策走向也隨之備受關(guān)注。對(duì)此，《報(bào)告》給出了最新的政策信號(hào)——“主動(dòng)維護(hù)好我國(guó)在主要經(jīng)濟(jì)體中少數(shù)實(shí)行常態(tài)貨幣政策國(guó)家的地位”。

《報(bào)告》指出，2019年第三季度以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)調(diào)整扎實(shí)推進(jìn)，投資緩中趨穩(wěn)，消費(fèi)、就業(yè)總體穩(wěn)定，物價(jià)上漲結(jié)構(gòu)性特征明顯，同時(shí)國(guó)內(nèi)外形勢(shì)復(fù)雜嚴(yán)峻，困難挑戰(zhàn)增多，經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大?！秷?bào)告》強(qiáng)調(diào)，下一階段，央行將繼續(xù)保持定力，把握好政策力度和節(jié)奏，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，加強(qiáng)結(jié)構(gòu)調(diào)整，妥善應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)短期下行壓力，堅(jiān)決不搞“大水漫灌”，保持廣義貨幣M2和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義GDP增速相匹配。

財(cái)信國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究院伍超明團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，本次《報(bào)告》強(qiáng)調(diào)下一階段貨幣政策要“加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)”，表明未來一段時(shí)間國(guó)內(nèi)貨幣環(huán)境將趨于邊際寬松。但報(bào)告亦提及“堅(jiān)決不搞‘大水漫灌’”“注重預(yù)期引導(dǎo)，防止通脹預(yù)期發(fā)散”，這意味著，短期政策仍將保持定力，逆周期調(diào)節(jié)更多地將通過結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)滴灌。這一政策應(yīng)對(duì)思路，與現(xiàn)實(shí)的宏觀經(jīng)濟(jì)基本面相匹配。

“貨幣政策將加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，這表明主管部門今后在面臨季節(jié)性、周期性波動(dòng)時(shí)也會(huì)采取靈活的調(diào)節(jié)手段?？偠灾?，穩(wěn)健與靈活并行不悖。”天津財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授叢屹對(duì)本報(bào)記者說。

服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是落腳點(diǎn)

光大證券銀行業(yè)首席分析師王一峰認(rèn)為，未來在加大逆周期調(diào)節(jié)的同時(shí)，應(yīng)在結(jié)構(gòu)調(diào)整上下更大功夫，實(shí)現(xiàn)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的精準(zhǔn)滴灌。

《報(bào)告》指出，要發(fā)揮貨幣信貸政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。具體來看，《報(bào)告》給出了“運(yùn)用好定向降準(zhǔn)、再貸款、再貼現(xiàn)等多種貨幣政策工具”“創(chuàng)新和豐富貨幣政策工具組合”“發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具精準(zhǔn)滴灌的作用”“加大對(duì)薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)領(lǐng)域金融支持力度”“加強(qiáng)金融支持就業(yè)優(yōu)先政策”“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段”等諸多政策要點(diǎn)。

貨幣政策傳導(dǎo)質(zhì)量的提高，正被數(shù)據(jù)印證。9月末，M2同比增長(zhǎng)8.4%，社會(huì)融資規(guī)模存量同比增長(zhǎng)10.8%，M2和社會(huì)融資規(guī)模增速與前三季度名義GDP增速基本匹配并略高，體現(xiàn)了強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)。前三季度人民幣貸款新增13.6萬億元，同比多增4867億元，多增部分主要投向了民營(yíng)和小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)。企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降，9月企業(yè)債券加權(quán)平均發(fā)行利率為3.33%，較上年高點(diǎn)下降1.26個(gè)百分點(diǎn)，其中民營(yíng)企業(yè)債券加權(quán)平均發(fā)行利率較上年高點(diǎn)下降1.8個(gè)百分點(diǎn);新發(fā)放企業(yè)貸款利率較上年高點(diǎn)下降0.36個(gè)百分點(diǎn)。

不斷深化改革，妥善防控風(fēng)險(xiǎn)

穩(wěn)健的貨幣政策，根植于中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人劉愛華表示，從1—10月份主要指標(biāo)情況看，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體態(tài)勢(shì)沒有發(fā)生大的變化，仍然保持了平穩(wěn)運(yùn)行的態(tài)勢(shì)。“隨著逆周期調(diào)節(jié)政策的逐步顯效，有助于把中長(zhǎng)期存在的機(jī)遇和優(yōu)勢(shì)逐漸發(fā)揮出來，未來增長(zhǎng)的勢(shì)能將逐漸蓄積，我們對(duì)未來經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)健、持續(xù)、健康的發(fā)展是完全有信心的。”她說。

對(duì)于下一階段貨幣政策的重點(diǎn)，《報(bào)告》強(qiáng)調(diào)，進(jìn)一步深化利率市場(chǎng)化和人民幣匯率形成機(jī)制改革，提高金融資源配置效率。同時(shí)，完善金融市場(chǎng)體系，切實(shí)發(fā)揮好金融市場(chǎng)在穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革和防風(fēng)險(xiǎn)方面的作用。

“從外部看，世界其他經(jīng)濟(jì)體選擇寬松的貨幣政策，客觀上增大了中國(guó)貨幣政策的回旋空間;就國(guó)內(nèi)來說，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不平衡依然存在，是金融體系特別是貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制改革必須面對(duì)的問題。”叢屹說，在金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的過程中，錢多錢少只是一個(gè)方面，更重要的是如何確保資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)亟需之處，而不是在投機(jī)、套利、炒作中空轉(zhuǎn)。近年來，中國(guó)一直堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，堅(jiān)持“常態(tài)貨幣政策”立場(chǎng)，就是為了不斷深化金融體系改革，妥善防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，最終確保金融資源能夠更有效地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

標(biāo)簽： 改革