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央行發(fā)布公告目前銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平

來(lái)源:證券日?qǐng)?bào)時(shí)間:2019-11-12 10:18:04

11月11日,央行發(fā)布公告,目前銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平,當(dāng)日不開展逆回購(gòu)操作。而這已是央行連續(xù)第十一個(gè)工作日暫停逆回購(gòu),時(shí)間貫穿10月末至11月初。

對(duì)于連續(xù)暫停逆回購(gòu)的原因,民生銀行研究院高級(jí)研究員袁雅珵在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為,主要有幾個(gè)方面,一是資金面擾動(dòng)較少;二是上月末財(cái)政支出投放補(bǔ)水;三是逆回購(gòu)到期較少,此外11月5日雖有4035億元MLF到期,但央行已基本全額續(xù)作;四是政府債券繳款影響較小??傮w而言,流動(dòng)性總量處于較高水平,央行暫無(wú)投放逆回購(gòu)的必要。

中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)盤和林對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,Shibor普遍上漲表明短期流動(dòng)性較前期邊際趨緊,短期貨幣政策以“靈活審慎”為主,而近期央行已連續(xù)暫停公開市場(chǎng)操作,意味著當(dāng)前的流動(dòng)性水平已達(dá)到甚至超過(guò)“合理充裕”的政策目標(biāo),在“穩(wěn)中偏松”的總基調(diào)下,預(yù)計(jì)接下來(lái)資金面進(jìn)一步寬松的空間較為有限。

“昨日銀行間市場(chǎng)資金利率普遍上漲,但尚處在合理區(qū)間。央行未來(lái)幾日是否會(huì)重啟逆回購(gòu)需根據(jù)資金面波動(dòng)情況、機(jī)構(gòu)流動(dòng)性需求和市場(chǎng)情緒而定。”袁雅珵表示。

從本周資金面來(lái)看,央行組合降準(zhǔn)中的定向降準(zhǔn)第二次實(shí)施即將于本周五落地。袁雅珵認(rèn)為,此次定向降準(zhǔn)一方面將對(duì)11月份稅期造成的資金面擾動(dòng)形成有效對(duì)沖,另一方面可促進(jìn)城商行支持小微、民營(yíng)企業(yè)的積極性。同時(shí),她預(yù)計(jì)此次定向降準(zhǔn)對(duì)市場(chǎng)影響較小。其一,此次降準(zhǔn)已于9月初提前部署,市場(chǎng)預(yù)期已提早消化;其二,此次降準(zhǔn)為央行所部署的省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)城商行定向降準(zhǔn)的第二次調(diào)整,或釋放資金600億元左右,分次且為針對(duì)特定機(jī)構(gòu)實(shí)施,主要目的是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)施精準(zhǔn)滴灌,將資金有效注入小微和民企,對(duì)資金面影響應(yīng)不大。

時(shí)近年末,從往年來(lái)看,臨近跨年時(shí),繳稅、繳準(zhǔn)、政府債券發(fā)行繳款等因素疊加跨季資金需求上升,且年末財(cái)政集中支出與流動(dòng)性收緊時(shí)點(diǎn)存在錯(cuò)位,銀行間市場(chǎng)資金面往往呈現(xiàn)收緊態(tài)勢(shì),尤其是跨年資金利率上行顯著。

對(duì)于央行在本年末的貨幣政策操作,袁雅珵認(rèn)為,央行可能將采取連續(xù)逆回購(gòu)操作對(duì)沖跨年流動(dòng)性沖擊。她表示,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍需逆周期調(diào)節(jié)政策穩(wěn)增長(zhǎng),同時(shí)考慮到以往央行往往在春節(jié)前通過(guò)各類貨幣政策工具組合注入更多流動(dòng)性,應(yīng)對(duì)春節(jié)期間大規(guī)?,F(xiàn)金漏損帶來(lái)的流動(dòng)性需求,如2017年1月份的臨時(shí)流動(dòng)性便利(TLF)、2018年1月份的臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排(CRA),以及2019年1月份的分步全面降準(zhǔn),因此,明年1月份再次推出降準(zhǔn)的可能性較大。

12月6日將有1875億元MLF到期,央行是否會(huì)進(jìn)行續(xù)作,并且如同近期操作時(shí)下調(diào)MLF操作利率?

“考慮到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的需要,MLF續(xù)作可能性較大,但考慮到當(dāng)前通脹環(huán)境和房地產(chǎn)調(diào)控進(jìn)程,本輪貨幣政策放松步伐循序漸進(jìn),央行仍然堅(jiān)持穩(wěn)健貨幣政策基調(diào),可能不會(huì)在短期內(nèi)多次下調(diào)MLF利率。”袁雅珵談道。

不過(guò),盤和林認(rèn)為,目前MLF利率仍處歷史較高水平,降幅空間仍然較大,未來(lái)還可能下調(diào)MLF利率,應(yīng)對(duì)內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn),降低企業(yè)融資成本、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。(劉 琪)

標(biāo)簽: 銀行

責(zé)任編輯:FD31
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