4月29日凌晨，證監(jiān)會正式發(fā)布實施《外商投資證券公司管理辦法》(下稱《辦法》)，允許外資控股合資證券公司，并相應(yīng)更新了券商設(shè)立審批等行政許可服務(wù)指南。

《辦法》在2018年3月29日的征求意見稿的基礎(chǔ)上做出調(diào)整，最主要的變動是不再要求單個境外投資者持有上市券商已發(fā)行的股份比例控制在30%以內(nèi)。

《辦法》自公布之日起施行。也就是說，符合條件的境外投資者已可以向證監(jiān)會提交設(shè)立合資證券公司的申請材料。

值得關(guān)注的是，證監(jiān)會新聞發(fā)言人在答記者問中表示，《辦法》征求意見過程中，歐洲及亞洲等地多家大型金融機(jī)構(gòu)已向證監(jiān)會了解、征詢有關(guān)公司設(shè)立和股權(quán)變更情況，并多次表示正在積極準(zhǔn)備相關(guān)材料，擬提交相關(guān)申請。證監(jiān)會待收到正式申請文件后，將據(jù)本《辦法》積極推進(jìn)審核工作。

五方面修改，放寬外資股比例限制

2017年11月10日，財政部副部長朱光耀介紹中美元首北京會晤經(jīng)濟(jì)成果相關(guān)情況，提到未來金融業(yè)對外開放相關(guān)部署：證券、基金、期貨投資比例限制放寬至51%，三年后不受限制;對中資銀行和資管公司取消外資單一持股不超過20%，合計持股不超過25%的限制，實施內(nèi)外一致的銀行業(yè)股權(quán)投資比例規(guī)則;保險業(yè)三年后外資投資比例放寬至51%，五年后不受限制。

緊接著，2018年3月9日，證監(jiān)會發(fā)布《外商投資證券公司管理辦法》，向社會公開征求意見。

證監(jiān)會表示，共收到來自11家單位(國內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)5家、行業(yè)組織3家、政府機(jī)構(gòu)2家、律師事務(wù)所)、5名個人的52條反饋意見。證監(jiān)會采納了合理可行的意見和建議，相應(yīng)修改完善《辦法》。

具體來看，《辦法》修訂內(nèi)容主要涉及五個方面：

一是允許外資控股合資證券公司。合資證券公司的境內(nèi)股東條件與其他證券公司的股東條件一致;體現(xiàn)外資由參轉(zhuǎn)控，將名稱由《外資參股證券公司設(shè)立規(guī)則》改為《外商投資證券公司管理辦法》;

二是逐步放開合資證券公司業(yè)務(wù)范圍。允許新設(shè)合資證券公司根據(jù)自身情況，依法有序申請證券業(yè)務(wù)，初始業(yè)務(wù)范圍需與控股股東或者第一大股東的證券業(yè)務(wù)經(jīng)驗相匹配;

三是統(tǒng)一外資持有上市和非上市兩類證券公司股權(quán)的比例。將全部境外投資者持有上市內(nèi)資證券公司股份的比例調(diào)整為“應(yīng)當(dāng)符合國家關(guān)于證券業(yè)對外開放的安排”;

四是完善境外股東條件。境外股東須為金融機(jī)構(gòu)，且具有良好的國際聲譽(yù)和經(jīng)營業(yè)績，近3年業(yè)務(wù)規(guī)模、收入、利潤居于國際前列，近3年長期信用均保持在高水平;

五是明確境內(nèi)股東的實際控制人身份變更導(dǎo)致內(nèi)資證券公司性質(zhì)變更相關(guān)政策。

《辦法》規(guī)定，設(shè)立外商投資證券公司除了符合一般規(guī)定，還要符合其他三項條件，這與征求意見稿相比，正式版本的去掉了一項，即“取得證券從業(yè)資格的人員不少于30 人，并有必要的會計、法律和計算機(jī)專業(yè)人員”這一項。

東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇此前在接受澎湃新聞記者采訪時表示，現(xiàn)在中國的金融體系相對來說比較完整，有一定的競爭力，也歡迎外來的競爭。這也能提升市場的能力和水平，滿足消費者的需求。這些外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入到中國，是按照中國內(nèi)部的法律，享受國民待遇，跟國內(nèi)的機(jī)構(gòu)在一個平臺上競賽，這也應(yīng)該得到鼓勵。

合資券商境外股東的六大條件

《辦法》向合資券商的境外股東開出了六大條件：

一是所在國家或者地區(qū)具有完善的證券法律和監(jiān)管制度，相關(guān)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)已與中國證監(jiān)會或者中國證監(jiān)會認(rèn)可的機(jī)構(gòu)簽定證券監(jiān)管合作諒解備忘錄，并保持著有效的監(jiān)管合作關(guān)系;

二是所在國家或者地區(qū)合法成立的金融機(jī)構(gòu)，近3年各項財務(wù)指標(biāo)符合所在國家或者地區(qū)法律的規(guī)定，符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求;

三是持續(xù)經(jīng)營證券業(yè)務(wù)5年以上，近3年未受到所在國家或地區(qū)監(jiān)管機(jī)構(gòu)或行政、司法機(jī)關(guān)的重大處罰，沒有因涉嫌重大違法違規(guī)正受有關(guān)機(jī)關(guān)調(diào)查的情形;

四是具有完善的內(nèi)部控制制度;

五是具有良好的國際聲譽(yù)和經(jīng)營業(yè)績，近3年業(yè)務(wù)規(guī)模、收入、利潤居于國際前列，近3年長期信用均保持在高水平;

六是中國證監(jiān)會規(guī)定的其他審慎性條件。

《辦法》規(guī)定，境外股東累計持有的(包括直接持有和間接控制)外商投資證券公司股權(quán)比例，應(yīng)當(dāng)符合國家關(guān)于證券業(yè)對外開放的安排。

而此前征求意見稿中對此項的規(guī)定是，“境外股東持有(包括直接持有和間接控制)外商投資證券公司股權(quán)比例，累計不得超過我國證券業(yè)對外開放所作的承諾且原則上不得低于25%。內(nèi)資證券公司依法變更為外商投資證券公司的，境外股東持股比例下限不受25%的限制。 ”

正式版本的《辦法》與原來的征求意見相比，最為明顯的變化就是未對單個境外投資者持有上市證券公司股份比例做出規(guī)定。

而此前的征求意見稿中，則規(guī)定“單個境外投資者持有，或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有上市證券公司已發(fā)行的股份比例不得超過30%。相關(guān)境外投資者持有證券公司股權(quán)比例不符合規(guī)定的，應(yīng)當(dāng)在30日內(nèi)完成規(guī)范整改”。

放寬股比限制之后，合資券商中的外資股東有望最先突破原有限制、占據(jù)控股股東地位。

1995年首家合資券商中金公司成立，目前，我國的合資券商已達(dá)13家。其中，根據(jù)CEPA補(bǔ)充協(xié)議設(shè)立的合資券商有匯豐前海、東亞前海、申港證券和華菁證券四家;另有中金公司、中銀國際、高盛高華、瑞銀證券、瑞信方正、中德證券、第一創(chuàng)業(yè)摩根大通、東方花旗、摩根士丹利華鑫。

中泰證券預(yù)計，此次開放后，外資在業(yè)務(wù)層面仍難有較大突破，合作的機(jī)遇大于競爭，外資有望選擇優(yōu)質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)，加大股權(quán)投資力度，一方面保持對國內(nèi)金融市場的跟蹤，同時享受較高投資收益。除了根據(jù)CEPA補(bǔ)充協(xié)議設(shè)立獲批的4家合資券商，目前仍有18家合資券商設(shè)立事項處于審理中。

允許合資基金公司外資股比例達(dá)到51%

在證券行業(yè)進(jìn)一步對外開放的同時，基金業(yè)的對外開放安排也在落地。

證監(jiān)會新聞發(fā)言人介紹，按照《證券投資基金管理公司管理辦法》規(guī)定，中外合資基金管理公司外資持股比例或者擁有權(quán)益的比例，累計(包括直接持有和間接持有)不得超過我國證券業(yè)對外開放所做的承諾。

按照政策安排，證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)的對外開放，允許外資持有基金公司股權(quán)比例達(dá)到51%，不涉及對現(xiàn)有規(guī)則的修改。

證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，符合條件的境外投資者已可根據(jù)法律法規(guī)、證監(jiān)會有關(guān)規(guī)定和相關(guān)服務(wù)指南的要求，依法提交變更公司實際控制人或新設(shè)合資基金管理公司的申請材料。

符合條件的內(nèi)資主體可依法受讓證券公司股權(quán)，亦可參股合資證券公司設(shè)立。

證監(jiān)會表示，近期正就《證券公司股權(quán)管理規(guī)定》公開征求意見，進(jìn)一步完善股東資格條件、股權(quán)管理相關(guān)要求等。規(guī)定出臺后，證監(jiān)會將進(jìn)一步統(tǒng)籌相關(guān)整體安排。

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