預(yù)期中的降準(zhǔn)來(lái)得正是時(shí)候，9月4日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議剛剛發(fā)出了降準(zhǔn)的信號(hào)，兩天后，全面降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)就如約而至。

9月6日，央行發(fā)布消息稱(chēng)，決定于9月16日全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)(不含財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車(chē)金融公司)。此外，為促進(jìn)加大對(duì)小微、民營(yíng)企業(yè)的支持力度，再額外對(duì)僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，于10月15日和11月15日分兩次實(shí)施到位，每次下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。此次降準(zhǔn)將釋放長(zhǎng)期資金約9000億元。

此次降準(zhǔn)實(shí)際上早有預(yù)兆。9月4日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議表示，“堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策并適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，加快落實(shí)降低實(shí)際利率水平的措施，及時(shí)運(yùn)用普遍降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)等政策工具。”因此，此次降準(zhǔn)可以說(shuō)是對(duì)上述會(huì)議決定的落地之舉。

這也是央行年內(nèi)第三次降準(zhǔn)，筆者認(rèn)為，這次全面降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)釋放了三方面的信號(hào)。

信號(hào)一，降準(zhǔn)的落地是對(duì)“六穩(wěn)”工作的部署，有利于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的情況下，此次降準(zhǔn)釋放資金約9000億元，有效增加金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金來(lái)源，同時(shí)，此次降準(zhǔn)受惠對(duì)象廣、受惠力度大，能降低銀行資金成本每年約150億元，通過(guò)銀行傳導(dǎo)可以降低貸款實(shí)際利率，從而降低實(shí)體企業(yè)的融資成本，解決中小民營(yíng)企業(yè)融資難問(wèn)題，有效緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)的壓力。

信號(hào)二，降準(zhǔn)進(jìn)一步釋放流動(dòng)性,有助于穩(wěn)定市場(chǎng)信心和預(yù)期。降準(zhǔn)之后,增加市場(chǎng)的流動(dòng)性,金融機(jī)構(gòu)獲得了更多的資金,資金相對(duì)更寬裕,成本進(jìn)一步降低，有助于提升對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的意愿和能力。

信號(hào)三，穩(wěn)健貨幣政策取向沒(méi)有改變，但顯現(xiàn)寬松基調(diào)。雖然央行表示，此次降準(zhǔn)并非大水漫灌，穩(wěn)健貨幣政策取向沒(méi)有改變。但是，通過(guò)此次較大范圍的降準(zhǔn)，貨幣政策的寬松基調(diào)也逐漸明顯。今年以來(lái)，央行共實(shí)施過(guò)兩輪降準(zhǔn)，第一輪是在1月份，分別于1月15日和25日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，屬于全面降準(zhǔn)。第二輪分在5月份、6月份、7月份三次實(shí)施到位，對(duì)聚焦當(dāng)?shù)?、服?wù)縣域的中小銀行，實(shí)行較低的優(yōu)惠存款準(zhǔn)備金率，釋放長(zhǎng)期資金約2800億元，屬于定向降準(zhǔn)。

此外，筆者認(rèn)為，此次降準(zhǔn)在利于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，也有助于資本市場(chǎng)的信心維護(hù)和預(yù)期引導(dǎo)。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，A股市場(chǎng)在央行啟動(dòng)降準(zhǔn)后的一個(gè)月、三個(gè)月、六個(gè)月內(nèi)均漲多跌少。今年1月4日宣布降準(zhǔn)后，上證指數(shù)一個(gè)月、三個(gè)月、六個(gè)月內(nèi)的漲幅分別為5.5%、29%和16.6%。

實(shí)際上，在9月4日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議的降準(zhǔn)預(yù)期影響下，A股市場(chǎng)最近也表現(xiàn)突出。9月4日至9月6日，滬指實(shí)現(xiàn)“三連漲”， 甚至上證指數(shù)一度重新站上3000點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也回到1700點(diǎn)。截至9月6日收盤(pán)，滬指報(bào)2999.60點(diǎn)，累計(jì)上漲3.93%。同時(shí)，債券市場(chǎng)也積極回應(yīng)。

筆者認(rèn)為，此次降準(zhǔn)為整個(gè)市場(chǎng)釋放了充沛的流動(dòng)性，改善了投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期，有力的提振了市場(chǎng)信心。

標(biāo)簽： 央行