主持人陳煒：8月17日，央行決定改革完善LPR形成機(jī)制，從報(bào)價(jià)頻率、報(bào)價(jià)方式、期限品種、報(bào)價(jià)行數(shù)量等多個(gè)方面做出調(diào)整。作為解決“利率雙軌”問題的關(guān)鍵一步，LPR新機(jī)制引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。今日，本報(bào)聚焦LPR新機(jī)制，采訪相關(guān)專家及新增報(bào)價(jià)行。

本報(bào)記者 劉 琪

意在協(xié)同解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難、融資貴的LPR新機(jī)制，已經(jīng)被部分市場(chǎng)人士解讀為“非對(duì)稱降息”——貸款端利率將下行，而存款端沒有收到受到干預(yù)。

8月16日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開會(huì)議，部署運(yùn)用市場(chǎng)化改革辦法推動(dòng)實(shí)際利率水平明顯降低和解決“融資難”問題等，確保實(shí)現(xiàn)年初確定的降低小微企業(yè)貸款綜合融資成本1個(gè)百分點(diǎn)的任務(wù)目標(biāo)。

8月17日，央行應(yīng)聲“放大招”，決定改革完善市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)形成機(jī)制，深化利率市場(chǎng)化改革，提高利率傳導(dǎo)效率，推動(dòng)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。此次改革的幾大要點(diǎn)包括：報(bào)價(jià)頻率、報(bào)價(jià)方式、期限品種、報(bào)價(jià)行數(shù)量、新LPR在貸款定價(jià)中的應(yīng)用，以及新LPR應(yīng)用情況納入宏觀審慎評(píng)估(MPA)。

“經(jīng)過多年來利率市場(chǎng)化改革持續(xù)推進(jìn)，目前我國的貸款利率上限、下限已經(jīng)放開，但仍保留存貸款基準(zhǔn)利率，存在貸款基準(zhǔn)利率和市場(chǎng)利率并存的‘利率雙軌’問題”，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，銀行發(fā)放貸款時(shí)大多仍參照貸款基準(zhǔn)利率定價(jià)，特別是個(gè)別銀行通過協(xié)同行為以貸款基準(zhǔn)利率的一定倍數(shù)(如0.9倍)設(shè)定隱性下限，對(duì)市場(chǎng)利率向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)形成了阻礙，是市場(chǎng)利率下行明顯但實(shí)體經(jīng)濟(jì)感受不足的一個(gè)重要原因，這是當(dāng)前利率市場(chǎng)化改革需要迫切解決的核心問題。

聯(lián)訊證券首席分析師李奇霖表示，由于銀行表內(nèi)FTP定價(jià)此前多數(shù)存在兩套體系，一套是基于市場(chǎng)利率定價(jià)，適用于金融同業(yè)市場(chǎng)，另一套是基于存貸款基準(zhǔn)利率，適用于存貸業(yè)務(wù)。在兩套FTP定價(jià)體系下，市場(chǎng)利率的下滑無法有效傳導(dǎo)至銀行貸款利率這一端，導(dǎo)致貨幣政策寬松的效果傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效果有限。

“同時(shí)還由于銀行在貸款端定價(jià)錨定的是貸款基準(zhǔn)利率，上浮與下浮的比例依然受到隱性的制約，對(duì)于部分高風(fēng)險(xiǎn)客戶，無法對(duì)其進(jìn)行有效的定價(jià)，導(dǎo)致金融信貸資源無法有效輸送至政策扶持的高信用風(fēng)險(xiǎn)中小微企業(yè)，而是大部分集中在房地產(chǎn)等具有優(yōu)質(zhì)抵押品的行業(yè)”，李奇霖認(rèn)為，為提升貨幣政策的實(shí)施效果，更好發(fā)揮利率價(jià)格對(duì)資源配置的功能，有必要推進(jìn)貸款利率市場(chǎng)化。

在此背景下，新的LPR與原有的LPR形成機(jī)制相比有以下幾點(diǎn)變化：

一是，報(bào)價(jià)方式改為按照公開市場(chǎng)操作利率加點(diǎn)形成。原有的LPR多參考貸款基準(zhǔn)利率進(jìn)行報(bào)價(jià)，市場(chǎng)化程度不高，未能及時(shí)反映市場(chǎng)利率變動(dòng)情況。改革后各報(bào)價(jià)行在公開市場(chǎng)操作利率的基礎(chǔ)上加點(diǎn)報(bào)價(jià)，市場(chǎng)化、靈活性特征將更加明顯。

二是，在原有的1年期一個(gè)期限品種基礎(chǔ)上，增加5年期以上的期限品種，為銀行發(fā)放住房抵押貸款等長期貸款的利率定價(jià)提供參考，也便于未來存量長期浮動(dòng)利率貸款合同定價(jià)基準(zhǔn)向LPR轉(zhuǎn)換的平穩(wěn)過渡。

三是，報(bào)價(jià)行范圍代表性增強(qiáng)，在原有的10家全國性銀行基礎(chǔ)上增加城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行和民營銀行各2家，擴(kuò)大到18家。新增加的報(bào)價(jià)行都是在同類型銀行中貸款市場(chǎng)影響力較大、貸款定價(jià)能力較強(qiáng)、服務(wù)小微企業(yè)效果較好的中小銀行，能夠有效增強(qiáng)LPR的代表性。

四是，報(bào)價(jià)頻率由原來的每日?qǐng)?bào)價(jià)改為每月報(bào)價(jià)一次。這樣可以提高報(bào)價(jià)行的重視程度，有利于提升LPR的報(bào)價(jià)質(zhì)量。8月19日原機(jī)制下的LPR停報(bào)一天，8月20日將首次發(fā)布新的LPR。

此外，央行還將指導(dǎo)市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制加強(qiáng)對(duì)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率的監(jiān)督管理，對(duì)報(bào)價(jià)行的報(bào)價(jià)質(zhì)量進(jìn)行考核，督促各銀行運(yùn)用貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率定價(jià)，嚴(yán)肅處理銀行協(xié)同設(shè)定貸款利率隱性下限等擾亂市場(chǎng)秩序的違規(guī)行為。中國人民銀行將銀行的貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率應(yīng)用情況及貸款利率競(jìng)爭行為納入MPA。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，這次改革的主要措施是完善LPR形成機(jī)制，提高LPR的市場(chǎng)化程度，發(fā)揮好LPR對(duì)貸款利率的引導(dǎo)作用，促進(jìn)貸款利率“兩軌合一軌”，提高利率傳導(dǎo)效率，推動(dòng)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

央行公告顯示，新的LPR由各報(bào)價(jià)行于每月20日(遇節(jié)假日順延)9時(shí)前，以0.05個(gè)百分點(diǎn)為步長，向全國銀行間同業(yè)拆借中心提交報(bào)價(jià)，全國銀行間同業(yè)拆借中心按去掉最高和最低報(bào)價(jià)后算術(shù)平均，向0.05%的整數(shù)倍就近取整計(jì)算得出LPR，于當(dāng)日9時(shí)30分公布，公眾可在全國銀行間同業(yè)拆借中心和中國人民銀行網(wǎng)站查詢。

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