人民幣匯率水平與經(jīng)濟(jì)基本面基本相符;有貶有升，雙向浮動(dòng)，在合理均衡水平上保持了基本穩(wěn)定——日前，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)發(fā)布中國(guó)年度第四條款磋商報(bào)告，中國(guó)人民銀行發(fā)布《2019年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，分別得出這樣的結(jié)論。針對(duì)近期熱議的人民幣匯率“破7”和所謂“匯率操縱國(guó)”言論，多方表示，人民幣匯率短期波動(dòng)由市場(chǎng)助推，長(zhǎng)期走勢(shì)則是經(jīng)濟(jì)基本面決定的。中國(guó)經(jīng)濟(jì)良好的基本面為人民幣匯率穩(wěn)定奠定基礎(chǔ)，下一步將穩(wěn)步深化人民幣匯率市場(chǎng)化改革，外匯管理政策將繼續(xù)保持穩(wěn)定。

不存在明顯高估或低估

在中國(guó)年度第四條款磋商報(bào)告中，IMF重申2018年中國(guó)經(jīng)常賬戶順差下降，人民幣匯率水平與經(jīng)濟(jì)基本面基本相符。根據(jù)IMF章程第四條款規(guī)定，IMF每年都會(huì)派出工作小組到成員經(jīng)濟(jì)體調(diào)研，就宏觀經(jīng)濟(jì)政策、經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)與成員經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行磋商，并在IMF決策機(jī)構(gòu)執(zhí)董會(huì)進(jìn)行討論。

IMF在報(bào)告中指出，2018年中國(guó)經(jīng)常賬戶順差占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比例下降約1個(gè)百分點(diǎn)至0.4%，預(yù)計(jì)2019年該比例將保持在0.5%。根據(jù)評(píng)估，2018年中國(guó)外部頭寸與中期基本面和可取政策對(duì)應(yīng)的水平基本相符。

IMF中國(guó)事務(wù)主管詹姆斯·丹尼爾對(duì)媒體表示，2018年人民幣匯率水平與經(jīng)濟(jì)基本面基本相符，并不存在明顯高估或低估。他指出，近年來中國(guó)經(jīng)常賬戶順差持續(xù)下降，IMF支持中國(guó)增強(qiáng)人民幣匯率靈活性，繼續(xù)推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、擴(kuò)大開放和推動(dòng)結(jié)構(gòu)性改革。

報(bào)告還說，IMF執(zhí)董們稱贊中國(guó)近期的改革進(jìn)展，尤其是在降低金融部門脆弱性和繼續(xù)開放經(jīng)濟(jì)方面取得的進(jìn)展。他們建議中國(guó)繼續(xù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)再平衡，同時(shí)調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策以應(yīng)對(duì)貿(mào)易緊張局勢(shì)加劇。

“IMF關(guān)于中國(guó)匯率水平的結(jié)論是比較準(zhǔn)確，也是符合實(shí)際情況的。”中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心美歐研究所副所長(zhǎng)張煥波對(duì)本報(bào)記者表示，作為貨幣領(lǐng)域的國(guó)際性專業(yè)組織，IMF的研究具有客觀性和權(quán)威性，也證明一些國(guó)家罔顧事實(shí)的單方面結(jié)論是完全站不住腳的。

市場(chǎng)力量推動(dòng)匯率起伏

具體來看，人民幣匯率表現(xiàn)如何?

看短期——8月9日，中國(guó)人民銀行發(fā)布《2019年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，指出2019年以來，人民幣匯率以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣匯率變化，有貶有升，雙向浮動(dòng)，在合理均衡水平上保持了基本穩(wěn)定。

上半年人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)最高為6.6850元，最低為6.8994元，118個(gè)交易日中53個(gè)交易日升值、64個(gè)交易日貶值、1個(gè)交易日持平，最大單日升值幅度為0.70%(469點(diǎn))，最大單日貶值幅度為0.61%(414點(diǎn))。

《報(bào)告》也指出，8月以來，受國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)、單邊主義和貿(mào)易保護(hù)主義措施及對(duì)中國(guó)加征關(guān)稅預(yù)期等影響，人民幣對(duì)美元有所貶值，突破了7元。這正是外匯供求和國(guó)際匯市波動(dòng)的反映，是由市場(chǎng)力量推動(dòng)和決定的。

看長(zhǎng)期——根據(jù)國(guó)際清算銀行公布的數(shù)據(jù)，2005年初至2019年6月，人民幣名義有效匯率升值38%，實(shí)際有效匯率升值47%，是二十國(guó)集團(tuán)經(jīng)濟(jì)體中最強(qiáng)勢(shì)的貨幣，在全球范圍內(nèi)也是升值幅度最大的貨幣之一。

張煥波認(rèn)為，從短期來看，匯率有所波動(dòng)是正常的。當(dāng)前不少國(guó)家降息，國(guó)際環(huán)境面臨不確定性，加上國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，匯率波動(dòng)恰是隨市場(chǎng)狀況有所調(diào)整的反映。而從長(zhǎng)期來看，人民幣長(zhǎng)期穩(wěn)定升值的態(tài)勢(shì)沒有改變，這與中國(guó)經(jīng)濟(jì)在國(guó)際上仍然保持在相對(duì)較高的增速區(qū)間是相一致的。

保持長(zhǎng)期合理均衡穩(wěn)定

未來人民幣匯率走勢(shì)會(huì)怎樣?

中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)阮健弘表示，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面決定均衡匯率水平，上半年經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)中有進(jìn)帶來了底氣和信心。

上半年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持中高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷轉(zhuǎn)型升級(jí)，服務(wù)業(yè)和消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)超過60%;增長(zhǎng)質(zhì)量在增強(qiáng)，高科技的工業(yè)增加值和工業(yè)投資增速較高;市場(chǎng)主體信心不斷增強(qiáng)，微觀主體經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)改善，工業(yè)的產(chǎn)能利用率達(dá)到76.4%，達(dá)到歷史較高水平;穩(wěn)外貿(mào)初見成效，貿(mào)易結(jié)構(gòu)在優(yōu)化。

國(guó)家外匯管理局總經(jīng)濟(jì)師王春英則表示，境外機(jī)構(gòu)對(duì)投資境內(nèi)人民幣資產(chǎn)表現(xiàn)了相當(dāng)大的興趣。2014年底，境外投資者持有的中國(guó)債券和股票價(jià)值為2000多億美元，今年6月底達(dá)到了5500多億美元。“我們對(duì)匯率穩(wěn)定和國(guó)際收支平衡是很有信心的。”王春英說。

在張煥波看來，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)較快增長(zhǎng)、進(jìn)出口相對(duì)均衡的水平、中國(guó)大規(guī)模的外匯儲(chǔ)備和當(dāng)前各國(guó)相對(duì)寬松的貨幣環(huán)境，都為人民幣保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定創(chuàng)造了有利條件。

央行方面表示，下一步將穩(wěn)步深化人民幣匯率市場(chǎng)化改革，同時(shí)穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。（李  婕）

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