科創(chuàng)板打新黃金周來了!

下周將迎來22只新股申購，除宏和科技外，其余21只均為科創(chuàng)板股票：周一1只、周三9只、周四4只、周五7只。

新股密集發(fā)行，資金面有無保障?

分析人士指出，下周雖然新股發(fā)行數(shù)量較多，計劃募資總額達到307.42億元，但流動性仍處于較為充沛的狀態(tài)，足以吸收幾百億元的新股發(fā)行影響，預(yù)計不會對市場資金面和股票二級市場造成太大沖擊。

22只新股密集登場

22只新股將在一周之內(nèi)密集發(fā)行。按首發(fā)家數(shù)統(tǒng)計，這比今年5、6兩個月的總數(shù)還多。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年5月、6月的IPO家數(shù)分別為9家、11家。

數(shù)據(jù)來源：wind

數(shù)據(jù)顯示，目前A股市場7月已發(fā)及待發(fā)新股達到30只，有望創(chuàng)下2017年12月以來的新高。進一步統(tǒng)計顯示，2017年12月以來，單月IPO家數(shù)還從未超過20家。

數(shù)據(jù)來源：wind

市場即將進入2018年以來新股發(fā)行最密集的時期，資金面有無保障?這無疑是值得關(guān)注的問題。

資金面走過至松時刻

6月底7月初，資金市場經(jīng)歷了極為寬松的一段時期。銀行間市場上隔夜利率跌破1%成為一個標志性事件。

6月26日，隔夜Shibor跌破1%至0.99%，為2009年9月以來首次;7月4日，該指標進一步跌至0.84%，距2009年3月創(chuàng)出的0.80%的歷史低位只有一步之遙。

數(shù)據(jù)來源：wind

更有代表性的銀行間市場存款類機構(gòu)7天期債券回購利率(DR007)一度跌破2%，最低至1.91%，創(chuàng)下近4年新低。

如此低的貨幣市場利率，已大幅偏離政策管理區(qū)間。當前央行7天期逆回購操作利率為2.55%，這意味著央行合意的7天期資金利率大概在2.6%左右。歷史上，7天期與1天期回購利率平均相差約50個基點。由此推測，政策合意的隔夜利率可能在2.1%左右。近期，無論是隔夜還是7天利率，都大幅低于政策合意水平，央行予以適度引導就在情理之中。

自6月24日起，央行就停做了逆回購操作，本周持續(xù)通過存量逆回購到期實施流動性凈回籠，全周凈回籠3400億元。受央行逆回購到期回籠，疊加法定準備金補繳、政府債券發(fā)行繳款等影響，流動性“水位”開始下降，資金價格逐漸觸底反彈。

7月5日，貨幣市場利率紛紛止跌反彈，銀行間市場上隔夜資金價格指標重返1%上方。

數(shù)據(jù)來源：wind

如果說隔夜利率破1%是短期流動性極度充裕的寫照，那么如今隔夜利率重返1%以上，說明流動性正在走過峰值區(qū)域，資金面最寬松的時候正在過去。

保持寬松沒有太大問題

央行維護流動性合理充裕的態(tài)度沒有改變。最近實施凈回籠，是為了引導流動性從過度充?；貧w合理充裕，而不是大幅收緊流動性。合理預(yù)測，當流動性回到合理充裕，央行操作也將相應(yīng)調(diào)整。

考慮到下周還有2200億元央行逆回購到期，稅期因素影響會在下周后半周開始顯現(xiàn)，央行可能適時調(diào)整公開市場操作方向，總的來看，市場資金面保持總體寬松并沒有太大問題。

事實上，7月央行繼續(xù)開展如下流動性操作仍可期待。

一是定向中期借貸便利操作，即TMLF操作。央行于2018 年12 月宣布創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利(TMLF)，一般是在季后首月第四周開展操作。預(yù)計7月第四周央行將繼續(xù)開展TMLF操作。

二是7月有6905億元MLF到期，其中7月13日到期1885億元，7月23日到期5020億元。央行對到期MLF進行適量操作是可以期待的。

三是面對月中稅期高峰影響，預(yù)計央行將重啟逆回購操作，對短期流動性進行調(diào)節(jié)。

預(yù)計不會對股市走勢帶來明顯沖擊

當前A股“打新”對社會資金仍具有很強的吸引力。

值得一提的是，銀行理財收益率已經(jīng)連續(xù)16個月下降。融360大數(shù)據(jù)研究院數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，6月銀行理財平均預(yù)期收益率跌至4.20%，環(huán)比下降4個基點，已連續(xù)16個月下降。

業(yè)內(nèi)分析，銀行理財收益率走低，緣于貨幣市場流動性充沛，在貨幣市場工具投資收益下降的情況下，銀行理財預(yù)期收益率也隨之走低。

在剛兌未完全破除的情況下，銀行理財收益率仍在一定程度上被視為廣義的無風險利率。隨著理財收益率不斷走低，居民追求更高收益的動力會驅(qū)使資金流向其他資產(chǎn)，股票“打新”因具有較高風險收益比，對于資金來說吸引力增強。

分析人士指出，結(jié)合近期新股發(fā)行情況和上市表現(xiàn)來看，預(yù)計投資者將積極參與下周新股申購。不過，大可不必擔憂新股發(fā)行對資金面和股票二級行情造成沖擊。

Wind數(shù)據(jù)顯示，下周22只新股預(yù)計募資總額為307.42億元，雖然比過去幾個月發(fā)行規(guī)模要多一些，但在歷史上并不算很高的水平。再考慮到新股申購無需預(yù)繳資金，前些年新股發(fā)行造成的資金在途效應(yīng)已基本消除，且當前流動性處于較為充沛的狀態(tài)，足以吸收幾百億元的新股發(fā)行影響，因此預(yù)計不會對市場資金面和股票二級市場造成明顯沖擊。

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