摘要

6月28日晚間，郵儲銀行在證監(jiān)會預披露A股招股書。作為最年輕的國有大行，郵儲銀行回A具有里程碑式意義：這是六大國有銀行“A+H”上市收官之作。

6月28日晚間，備受矚目的中國郵政儲蓄銀行回歸A股上市再迎重磅進展：郵儲銀行在證監(jiān)會預披露A股招股書。

作為最年輕的國有大行，郵儲銀行回A具有里程碑式意義：這是六大國有銀行“A+H”上市收官之作。此次郵儲銀行A股發(fā)行數(shù)量不超過51.73億股，料募資額有望超過200億元，這也將成為A股年度最大IPO的強有力競爭者。

郵儲銀行董事長張金良在2018年度業(yè)績發(fā)布會上表示，“郵儲銀行目前正在積極有序推進A股的IPO工作，這將有利于進一步完善公司治理體系，打通境內外資本市場，增強抵御風險能力，為未來業(yè)務發(fā)展提供強大支撐。”

中金公司、中郵證券擔任郵儲銀行聯(lián)席保薦機構，中金公司、中郵證券、瑞銀證券、中信證券(600030)擔任其聯(lián)席主承銷商。發(fā)行募資在扣除發(fā)行費用后將全部用于充實資本金，而資本金的充實有望推動郵儲銀行業(yè)務進一步快速發(fā)展。

21世紀經濟報道對此進行了全面梳理，提煉出十大亮點：

1、國有大行“A+H”上市收官之作

中國大型銀行自2003年以來陸續(xù)開啟財務重組和股改上市進程，進入現(xiàn)代化轉型和高質量發(fā)展進程。隨著農行于2010年登陸A+H股，工農中建交五家國有大行均完成了A+H股上市，完成了境內外資本平臺的搭建。

上市不僅為國有大行補充資本實力，更為健全公司治理、加強風險管理和內控、構建市場化經營機制打下基礎。2019年，郵儲銀行正式從過去監(jiān)管單列晉升為國有大型商業(yè)銀行。在2016年完成H股上市后，其回A進程就一直備受關注。此次正式披露A股招股書，意味著其回A進展邁出實質性一步。

2、年度最大IPO有力競爭者

此次招股書披露郵儲擬發(fā)行A股不超過51.73億股(不超過A股發(fā)行后總股本6%)。此前銀保監(jiān)會原則同意發(fā)行不超過59.48億股。

盡管發(fā)行價格尚未確定，但通過幾項指標可以對郵儲此次募資額進行粗略估算。郵儲銀行(01658.HK)6月28日收盤報4.64港元/股，市凈率為0.72。以此推算郵儲銀行有望募集到超過210億元，而A股銀行估值普遍較H股更高，因此郵儲募資額將超過210億元較多水平。當前郵儲每股凈資產達6.08元，以不低于凈資產的價格推算則募資額有望達到315億元之巨。

盡管這仍有待市場給出最終定價，但毫無疑問，郵儲銀行回A仍將是年度最大IPO的有力競爭者。2016年9月28日在港交所主板上市之時，募集資金達591.5億港元，成為2011年以來最大的H股IPO。

3、股價穩(wěn)定預案保駕護航

招股書顯示，郵儲銀行制定了上市后三年內穩(wěn)定股價預案。

A股上市三年內如非不可抗力因素所致，在A股股票收盤價連續(xù)20個交易日低于每股凈資產后，控股股東(即郵政集團)將增持不低于5000萬元。如控股股東未增持，則董事會將出臺穩(wěn)定股價方案，回購金額同樣不低于5000萬元。如上述方案未獲批準，則處罰獨董、董事、高管增持義務。相關董事、高管各自累計增持金額不低于上年度在郵儲領取的薪酬總額(稅后)的10%。

事實上，“破凈”也困擾著銀行股。而這樣的穩(wěn)定股價預案，有望極大增強投資者信心。

4、螞蟻、騰訊、瑞銀、李嘉誠都是股東

2015年12月，郵儲銀行引入10家境內外知名機構作為戰(zhàn)略投資者，融資451億元。分別為瑞銀、中國人壽、中國電信、加拿大養(yǎng)老基金投資公司、 螞蟻金服、摩根大通(持股主體為 JPMorgan China Investment Company II Limited)、淡馬錫(持股主體為 FMPL)、國際金融公司、星展銀行及深圳騰訊。

截至2018年末，其十大股東分別為：(注：HKSCC為香港中央結算(代理人)有限公司)

不過，21世紀經濟報道記者注意到，由于顯示口徑不同，瑞銀持有發(fā)行前總股本的4.22%，加拿大養(yǎng)老基金投資公司持有1.01%，淡馬錫FMPL持有0.61%，星展銀行持有0.49%，這在前十大股東中未呈現(xiàn)。此外，在郵儲銀行上市之際，李嘉誠、李澤鉅及旗下3個慈善基金通過認購股票掛鉤票據(jù)購買郵儲銀行股份，并表示李嘉誠對郵儲銀行有絕對信心，將該項目視為長線投資。年報顯示，其持股未發(fā)生變化。

郵儲銀行與戰(zhàn)略投資者開展了多方面的業(yè)務協(xié)同和合作。目前已與螞蟻金服形成了13大類26項戰(zhàn)略合作方案，與騰訊明確了9大類23項合作內容。與螞蟻金服和騰訊在合作提供線上消費金融服務并搭建線下新零售體驗中心的同時，在電子支付、開放性繳費平臺、消費金融、小微金融、公司存貸款、科技創(chuàng)新等領域全方位推進深入合作。

5、鐵總是最大單一借款人

目前，中國鐵路總公司依舊為郵儲銀行最大單一借款人。2018年末貸款余額1768.03億元，占發(fā)放貸款比例4.13%，占郵儲資本凈額的29.78%。這看似突破監(jiān)管對單一借款人借貸限額規(guī)定，實際上是出于歷史原因：郵儲銀行歷史上為鐵總提供了2400億元授信額度。這一額度也得到了監(jiān)管機構的認可。在特殊建設時期，郵儲銀行的支持為中國鐵路、高鐵等建設發(fā)揮了重要作用。目前，鐵總在經監(jiān)管部門批準的額度下貸款余額為1650億元，扣除這1650億元后，郵儲銀行對鐵總貸款余額占資本凈額的1.99%。

6、去年為郵政集團支付近850億

基于獨特的“自營+代理”模式，郵儲銀行擁有網點數(shù)量最多、覆蓋面最廣的業(yè)務網絡。近4萬個網點中，其中自營網點7962個，代理網點31757個。這一模式專有且無期限，郵儲銀行及郵政集團均無權終止郵銀代理關系。這一關聯(lián)關系也得到了港交所豁免。

代理網點可以為郵儲銀行代理吸收存款，代理異地交易、匯兌等結算類服務，代理保險、代銷基金、 代銷國債、代銷資產管理計劃等。

招股書披露，2018年郵儲銀行向郵政集團支付儲蓄代理費730.12億元，代理儲蓄結算業(yè)務支出79.58億元，代理銷售及其他傭金支出38.22億元。2018年郵儲銀行共向郵政集團支付了847.92億元。

代理網點在2018年也為郵儲銀行貢獻了75.99%的個人存款?；趶姶蟮那纼?yōu)勢，郵儲銀行通過網點、網上銀行、手機銀行代理保險、基金、券商資管、國債等業(yè)務，代理保險業(yè)務自2011年以來在始終在大行中位居第一，2018年代銷基金1033.10億元，代銷券商資管309.04億元，代銷國債328.46億元。

21世紀經濟報道記者還注意到，在嚴控風險前提下，郵儲銀行已在6個省份試點代理網點輔助小額貸款業(yè)務，同時注重智能終端采購和技術投入，并計劃將該模式在全國推廣。這有望進一步提升代理網點的服務效能。

7、近6億個人客戶，存款7.47萬億，普惠金融主力軍

截至2018年末，郵儲銀行個人客戶數(shù)達到5.78億戶，覆蓋總人口的40%。AUM(銀行管理個人客戶的金融總資產)總量達到9.27萬億居行業(yè)前列。

截至2018年末，郵儲銀行資產總額、貸款總額和存款總額分別為9.52萬億元、4.28萬億元和8.63萬億元，在中國商業(yè)銀行中分別位居第六位、第六位和第五位。今年一季度末郵儲銀行資產規(guī)模已經突破10萬億大關，達到10.14萬億元。

郵儲銀行62.67%的營收來自個人銀行業(yè)務。得益于其遍布全國且深入城鄉(xiāng)的營業(yè)網絡和強大的吸儲能力，資金規(guī)模和穩(wěn)定性優(yōu)勢明顯。其個人存款達7.47萬億元，在國內同業(yè)中居第四，個人存款占市場份額的10.31%。2018 年、2017 年及 2016 年，其新增個人存款分別居同業(yè)第四位、第一位和第一位。且資金成本低于平均水平，2018 年、2017 年及 2016 年平均付息率分別為 1.46%、1.44%及 1.61%。

也正是這樣，郵儲銀行在小微金融服務方面起到突出作用。截至2018年末，郵儲普惠型小微企業(yè)貸款(1000萬元以下)達5449.92億元，總額排名第二。有貸款余額的普惠型小微企業(yè)客戶145.77萬戶居同業(yè)第一。個人經營性貸款總額5571.26億元居大型商業(yè)銀行第一位。

基于資金優(yōu)勢，郵儲銀行還是銀行間市場最活躍的交易商之一。2018年通過中債登完成結算的交易達51.95億元，居同業(yè)第二位。資金業(yè)務在營收中貢獻15.90%。

8、郵政集團金融版圖浮現(xiàn)

作為郵儲銀行控股股東，招股書還披露了郵政集團當前的金融版圖。

招股書顯示，郵政集團旗下的金融業(yè)務相關企業(yè)還包括：中郵人壽保險(年末總資產1412.48億元，凈利潤5.16億元);中郵資本管理有限公司(總資產260.62億元，凈利潤-5.33億元);中郵證券(總資產91.68億元，凈利潤1.01億元)，中郵電子支付服務公司(電子支付平臺項目開發(fā)， 電子支付系統(tǒng)軟件開發(fā)，總資產9677.14萬元，凈利潤-67.23萬元)。此外，郵政集團還控制14家包含保險代理等業(yè)務的公司，僅湖北天鴻保險代理有限公司、河南省郵政保險代理有限公司、云南郵政保險代理有限公司、湖南郵政保險代理有限公司及中郵電子商務有限公司等 5 家企業(yè)實際從事保險代理/保險兼業(yè)代理業(yè)務。

郵政集團2018年末總資產9.81萬億元，凈利潤449.17億元。

9、2018年度分紅比例占利潤30%

在引戰(zhàn)前，郵儲銀行就2015年經營期間產生的利潤向郵政集團進行90億元特別分紅。2016年度派發(fā)現(xiàn)金59.72億元，每10股派0.737元，占凈利潤的15%。2017年度派發(fā)現(xiàn)金119.20億元，每10股派1.471元，占凈利潤的25%。

2018年度擬派發(fā)現(xiàn)金156.96億元，每10股派1.937元，占凈利潤的30%。

10、17萬郵儲員工，平均年齡36歲，年末科技人才翻一番

郵儲銀行擁有17萬員工(不含勞務派遣)。與外界印象不同，郵儲銀行員工結構十分年輕。招股書顯示，郵儲員工平均年齡36歲，本科及以上學歷占比70.71%，研究生及以上學歷占比5.64%。

21世紀經濟報道記者注意到，郵儲銀行高管人員的薪酬在同業(yè)中相對較低。招股書顯示，現(xiàn)任董監(jiān)高薪酬福利總額為740.28萬元，副行長張學文稅前收入最高，但也僅為63.45萬元。

當前的郵儲銀行，對人才也更為渴求。其在招股書中的風險因素中，提到了未來可能面臨未能招聘或留任充足數(shù)量的優(yōu)秀人才的風險，并指“本行在招聘或留任該類人才時面臨激烈的競爭。本行未來的成功在很大程度上依賴于包括高級管理層在內的主要工作人員的經驗、專業(yè)知識及營銷能力。”

對此，郵儲銀行提出不斷完善具有市場競爭力的激勵體系，優(yōu)化選人用人機制，“人員能進能出，職務能上能下，薪酬能高能低”，充分激發(fā)組織活力。近日，郵儲銀行在社會上公開招聘多個業(yè)務部門人才外，公開招聘理財子公司中郵理財董事長、郵政集團公司金融業(yè)務部總經理等高管職務也引發(fā)關注。

郵儲銀行正在逐步提高員工薪酬水平。2018年，郵儲銀行員工費用為449.20億元，同比增長7.43%。在科技人才上，郵儲提出不斷加大科技投入，2019年末總行信息科技隊伍規(guī)模翻一番，2020年末全行信息科技隊伍規(guī)模翻一番，正在積極引進軟件研發(fā)、系統(tǒng)運維 IT 人才，廣納信息技術專家、架構師等高端人才。

(文章來源：21世紀經濟報道)

標簽： 郵儲銀行 A招股書