摘要

6月28日晚間，郵儲銀行在證監(jiān)會(huì)預(yù)披露A股招股書。作為最年輕的國有大行，郵儲銀行回A具有里程碑式意義：這是六大國有銀行“A+H”上市收官之作。

6月28日晚間，備受矚目的中國郵政儲蓄銀行回歸A股上市再迎重磅進(jìn)展：郵儲銀行在證監(jiān)會(huì)預(yù)披露A股招股書。

作為最年輕的國有大行，郵儲銀行回A具有里程碑式意義：這是六大國有銀行“A+H”上市收官之作。此次郵儲銀行A股發(fā)行數(shù)量不超過51.73億股，料募資額有望超過200億元，這也將成為A股年度最大IPO的強(qiáng)有力競爭者。

郵儲銀行董事長張金良在2018年度業(yè)績發(fā)布會(huì)上表示，“郵儲銀行目前正在積極有序推進(jìn)A股的IPO工作，這將有利于進(jìn)一步完善公司治理體系，打通境內(nèi)外資本市場，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力，為未來業(yè)務(wù)發(fā)展提供強(qiáng)大支撐。”

中金公司、中郵證券擔(dān)任郵儲銀行聯(lián)席保薦機(jī)構(gòu)，中金公司、中郵證券、瑞銀證券、中信證券(600030)擔(dān)任其聯(lián)席主承銷商。發(fā)行募資在扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于充實(shí)資本金，而資本金的充實(shí)有望推動(dòng)郵儲銀行業(yè)務(wù)進(jìn)一步快速發(fā)展。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道對此進(jìn)行了全面梳理，提煉出十大亮點(diǎn)：

1、國有大行“A+H”上市收官之作

中國大型銀行自2003年以來陸續(xù)開啟財(cái)務(wù)重組和股改上市進(jìn)程，進(jìn)入現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)程。隨著農(nóng)行于2010年登陸A+H股，工農(nóng)中建交五家國有大行均完成了A+H股上市，完成了境內(nèi)外資本平臺的搭建。

上市不僅為國有大行補(bǔ)充資本實(shí)力，更為健全公司治理、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)控、構(gòu)建市場化經(jīng)營機(jī)制打下基礎(chǔ)。2019年，郵儲銀行正式從過去監(jiān)管單列晉升為國有大型商業(yè)銀行。在2016年完成H股上市后，其回A進(jìn)程就一直備受關(guān)注。此次正式披露A股招股書，意味著其回A進(jìn)展邁出實(shí)質(zhì)性一步。

2、年度最大IPO有力競爭者

此次招股書披露郵儲擬發(fā)行A股不超過51.73億股(不超過A股發(fā)行后總股本6%)。此前銀保監(jiān)會(huì)原則同意發(fā)行不超過59.48億股。

盡管發(fā)行價(jià)格尚未確定，但通過幾項(xiàng)指標(biāo)可以對郵儲此次募資額進(jìn)行粗略估算。郵儲銀行(01658.HK)6月28日收盤報(bào)4.64港元/股，市凈率為0.72。以此推算郵儲銀行有望募集到超過210億元，而A股銀行估值普遍較H股更高，因此郵儲募資額將超過210億元較多水平。當(dāng)前郵儲每股凈資產(chǎn)達(dá)6.08元，以不低于凈資產(chǎn)的價(jià)格推算則募資額有望達(dá)到315億元之巨。

盡管這仍有待市場給出最終定價(jià)，但毫無疑問，郵儲銀行回A仍將是年度最大IPO的有力競爭者。2016年9月28日在港交所主板上市之時(shí)，募集資金達(dá)591.5億港元，成為2011年以來最大的H股IPO。

3、股價(jià)穩(wěn)定預(yù)案保駕護(hù)航

招股書顯示，郵儲銀行制定了上市后三年內(nèi)穩(wěn)定股價(jià)預(yù)案。

A股上市三年內(nèi)如非不可抗力因素所致，在A股股票收盤價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日低于每股凈資產(chǎn)后，控股股東(即郵政集團(tuán))將增持不低于5000萬元。如控股股東未增持，則董事會(huì)將出臺穩(wěn)定股價(jià)方案，回購金額同樣不低于5000萬元。如上述方案未獲批準(zhǔn)，則處罰獨(dú)董、董事、高管增持義務(wù)。相關(guān)董事、高管各自累計(jì)增持金額不低于上年度在郵儲領(lǐng)取的薪酬總額(稅后)的10%。

事實(shí)上，“破凈”也困擾著銀行股。而這樣的穩(wěn)定股價(jià)預(yù)案，有望極大增強(qiáng)投資者信心。

4、螞蟻、騰訊、瑞銀、李嘉誠都是股東

2015年12月，郵儲銀行引入10家境內(nèi)外知名機(jī)構(gòu)作為戰(zhàn)略投資者，融資451億元。分別為瑞銀、中國人壽、中國電信、加拿大養(yǎng)老基金投資公司、 螞蟻金服、摩根大通(持股主體為 JPMorgan China Investment Company II Limited)、淡馬錫(持股主體為 FMPL)、國際金融公司、星展銀行及深圳騰訊。

截至2018年末，其十大股東分別為：(注：HKSCC為香港中央結(jié)算(代理人)有限公司)

不過，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，由于顯示口徑不同，瑞銀持有發(fā)行前總股本的4.22%，加拿大養(yǎng)老基金投資公司持有1.01%，淡馬錫FMPL持有0.61%，星展銀行持有0.49%，這在前十大股東中未呈現(xiàn)。此外，在郵儲銀行上市之際，李嘉誠、李澤鉅及旗下3個(gè)慈善基金通過認(rèn)購股票掛鉤票據(jù)購買郵儲銀行股份，并表示李嘉誠對郵儲銀行有絕對信心，將該項(xiàng)目視為長線投資。年報(bào)顯示，其持股未發(fā)生變化。

郵儲銀行與戰(zhàn)略投資者開展了多方面的業(yè)務(wù)協(xié)同和合作。目前已與螞蟻金服形成了13大類26項(xiàng)戰(zhàn)略合作方案，與騰訊明確了9大類23項(xiàng)合作內(nèi)容。與螞蟻金服和騰訊在合作提供線上消費(fèi)金融服務(wù)并搭建線下新零售體驗(yàn)中心的同時(shí)，在電子支付、開放性繳費(fèi)平臺、消費(fèi)金融、小微金融、公司存貸款、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域全方位推進(jìn)深入合作。

5、鐵總是最大單一借款人

目前，中國鐵路總公司依舊為郵儲銀行最大單一借款人。2018年末貸款余額1768.03億元，占發(fā)放貸款比例4.13%，占郵儲資本凈額的29.78%。這看似突破監(jiān)管對單一借款人借貸限額規(guī)定，實(shí)際上是出于歷史原因：郵儲銀行歷史上為鐵總提供了2400億元授信額度。這一額度也得到了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。在特殊建設(shè)時(shí)期，郵儲銀行的支持為中國鐵路、高鐵等建設(shè)發(fā)揮了重要作用。目前，鐵總在經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)的額度下貸款余額為1650億元，扣除這1650億元后，郵儲銀行對鐵總貸款余額占資本凈額的1.99%。

6、去年為郵政集團(tuán)支付近850億

基于獨(dú)特的“自營+代理”模式，郵儲銀行擁有網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量最多、覆蓋面最廣的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)。近4萬個(gè)網(wǎng)點(diǎn)中，其中自營網(wǎng)點(diǎn)7962個(gè)，代理網(wǎng)點(diǎn)31757個(gè)。這一模式專有且無期限，郵儲銀行及郵政集團(tuán)均無權(quán)終止郵銀代理關(guān)系。這一關(guān)聯(lián)關(guān)系也得到了港交所豁免。

代理網(wǎng)點(diǎn)可以為郵儲銀行代理吸收存款，代理異地交易、匯兌等結(jié)算類服務(wù)，代理保險(xiǎn)、代銷基金、 代銷國債、代銷資產(chǎn)管理計(jì)劃等。

招股書披露，2018年郵儲銀行向郵政集團(tuán)支付儲蓄代理費(fèi)730.12億元，代理儲蓄結(jié)算業(yè)務(wù)支出79.58億元，代理銷售及其他傭金支出38.22億元。2018年郵儲銀行共向郵政集團(tuán)支付了847.92億元。

代理網(wǎng)點(diǎn)在2018年也為郵儲銀行貢獻(xiàn)了75.99%的個(gè)人存款?；趶?qiáng)大的渠道優(yōu)勢，郵儲銀行通過網(wǎng)點(diǎn)、網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行代理保險(xiǎn)、基金、券商資管、國債等業(yè)務(wù)，代理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)自2011年以來在始終在大行中位居第一，2018年代銷基金1033.10億元，代銷券商資管309.04億元，代銷國債328.46億元。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者還注意到，在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)前提下，郵儲銀行已在6個(gè)省份試點(diǎn)代理網(wǎng)點(diǎn)輔助小額貸款業(yè)務(wù)，同時(shí)注重智能終端采購和技術(shù)投入，并計(jì)劃將該模式在全國推廣。這有望進(jìn)一步提升代理網(wǎng)點(diǎn)的服務(wù)效能。

7、近6億個(gè)人客戶，存款7.47萬億，普惠金融主力軍

截至2018年末，郵儲銀行個(gè)人客戶數(shù)達(dá)到5.78億戶，覆蓋總?cè)丝诘?0%。AUM(銀行管理個(gè)人客戶的金融總資產(chǎn))總量達(dá)到9.27萬億居行業(yè)前列。

截至2018年末，郵儲銀行資產(chǎn)總額、貸款總額和存款總額分別為9.52萬億元、4.28萬億元和8.63萬億元，在中國商業(yè)銀行中分別位居第六位、第六位和第五位。今年一季度末郵儲銀行資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)突破10萬億大關(guān)，達(dá)到10.14萬億元。

郵儲銀行62.67%的營收來自個(gè)人銀行業(yè)務(wù)。得益于其遍布全國且深入城鄉(xiāng)的營業(yè)網(wǎng)絡(luò)和強(qiáng)大的吸儲能力，資金規(guī)模和穩(wěn)定性優(yōu)勢明顯。其個(gè)人存款達(dá)7.47萬億元，在國內(nèi)同業(yè)中居第四，個(gè)人存款占市場份額的10.31%。2018 年、2017 年及 2016 年，其新增個(gè)人存款分別居同業(yè)第四位、第一位和第一位。且資金成本低于平均水平，2018 年、2017 年及 2016 年平均付息率分別為 1.46%、1.44%及 1.61%。

也正是這樣，郵儲銀行在小微金融服務(wù)方面起到突出作用。截至2018年末，郵儲普惠型小微企業(yè)貸款(1000萬元以下)達(dá)5449.92億元，總額排名第二。有貸款余額的普惠型小微企業(yè)客戶145.77萬戶居同業(yè)第一。個(gè)人經(jīng)營性貸款總額5571.26億元居大型商業(yè)銀行第一位。

基于資金優(yōu)勢，郵儲銀行還是銀行間市場最活躍的交易商之一。2018年通過中債登完成結(jié)算的交易達(dá)51.95億元，居同業(yè)第二位。資金業(yè)務(wù)在營收中貢獻(xiàn)15.90%。

8、郵政集團(tuán)金融版圖浮現(xiàn)

作為郵儲銀行控股股東，招股書還披露了郵政集團(tuán)當(dāng)前的金融版圖。

招股書顯示，郵政集團(tuán)旗下的金融業(yè)務(wù)相關(guān)企業(yè)還包括：中郵人壽保險(xiǎn)(年末總資產(chǎn)1412.48億元，凈利潤5.16億元);中郵資本管理有限公司(總資產(chǎn)260.62億元，凈利潤-5.33億元);中郵證券(總資產(chǎn)91.68億元，凈利潤1.01億元)，中郵電子支付服務(wù)公司(電子支付平臺項(xiàng)目開發(fā)， 電子支付系統(tǒng)軟件開發(fā)，總資產(chǎn)9677.14萬元，凈利潤-67.23萬元)。此外，郵政集團(tuán)還控制14家包含保險(xiǎn)代理等業(yè)務(wù)的公司，僅湖北天鴻保險(xiǎn)代理有限公司、河南省郵政保險(xiǎn)代理有限公司、云南郵政保險(xiǎn)代理有限公司、湖南郵政保險(xiǎn)代理有限公司及中郵電子商務(wù)有限公司等 5 家企業(yè)實(shí)際從事保險(xiǎn)代理/保險(xiǎn)兼業(yè)代理業(yè)務(wù)。

郵政集團(tuán)2018年末總資產(chǎn)9.81萬億元，凈利潤449.17億元。

9、2018年度分紅比例占利潤30%

在引戰(zhàn)前，郵儲銀行就2015年經(jīng)營期間產(chǎn)生的利潤向郵政集團(tuán)進(jìn)行90億元特別分紅。2016年度派發(fā)現(xiàn)金59.72億元，每10股派0.737元，占凈利潤的15%。2017年度派發(fā)現(xiàn)金119.20億元，每10股派1.471元，占凈利潤的25%。

2018年度擬派發(fā)現(xiàn)金156.96億元，每10股派1.937元，占凈利潤的30%。

10、17萬郵儲員工，平均年齡36歲，年末科技人才翻一番

郵儲銀行擁有17萬員工(不含勞務(wù)派遣)。與外界印象不同，郵儲銀行員工結(jié)構(gòu)十分年輕。招股書顯示，郵儲員工平均年齡36歲，本科及以上學(xué)歷占比70.71%，研究生及以上學(xué)歷占比5.64%。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，郵儲銀行高管人員的薪酬在同業(yè)中相對較低。招股書顯示，現(xiàn)任董監(jiān)高薪酬福利總額為740.28萬元，副行長張學(xué)文稅前收入最高，但也僅為63.45萬元。

當(dāng)前的郵儲銀行，對人才也更為渴求。其在招股書中的風(fēng)險(xiǎn)因素中，提到了未來可能面臨未能招聘或留任充足數(shù)量的優(yōu)秀人才的風(fēng)險(xiǎn)，并指“本行在招聘或留任該類人才時(shí)面臨激烈的競爭。本行未來的成功在很大程度上依賴于包括高級管理層在內(nèi)的主要工作人員的經(jīng)驗(yàn)、專業(yè)知識及營銷能力。”

對此，郵儲銀行提出不斷完善具有市場競爭力的激勵(lì)體系，優(yōu)化選人用人機(jī)制，“人員能進(jìn)能出，職務(wù)能上能下，薪酬能高能低”，充分激發(fā)組織活力。近日，郵儲銀行在社會(huì)上公開招聘多個(gè)業(yè)務(wù)部門人才外，公開招聘理財(cái)子公司中郵理財(cái)董事長、郵政集團(tuán)公司金融業(yè)務(wù)部總經(jīng)理等高管職務(wù)也引發(fā)關(guān)注。

郵儲銀行正在逐步提高員工薪酬水平。2018年，郵儲銀行員工費(fèi)用為449.20億元，同比增長7.43%。在科技人才上，郵儲提出不斷加大科技投入，2019年末總行信息科技隊(duì)伍規(guī)模翻一番，2020年末全行信息科技隊(duì)伍規(guī)模翻一番，正在積極引進(jìn)軟件研發(fā)、系統(tǒng)運(yùn)維 IT 人才，廣納信息技術(shù)專家、架構(gòu)師等高端人才。

(文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道)

標(biāo)簽： 郵儲銀行 A招股書