債券市場風(fēng)險(xiǎn)總體可控央行再次定調(diào)貨幣政策穩(wěn)健中性

央行18日對(duì)前5個(gè)月金融運(yùn)行情況及貨幣政策執(zhí)行情況進(jìn)行總結(jié)，并對(duì)5月社融指標(biāo)腰斬、債券違約風(fēng)險(xiǎn)上升等市場擔(dān)憂問題進(jìn)行了正面回復(fù)。央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前金融市場流動(dòng)性合理穩(wěn)定，未來將繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健中性的貨幣政策，把握好政策的力度和節(jié)奏，加大對(duì)小微企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架。

5月社融增量數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月社融增量僅有7608億元，環(huán)比幾近“腰斬”，創(chuàng)20多個(gè)月以來的新低。盡管社融增量大幅下滑仍與強(qiáng)監(jiān)管下影子銀行業(yè)務(wù)持續(xù)萎縮有關(guān)，但超乎市場預(yù)期的萎縮速度仍引發(fā)了市場的擔(dān)憂。市場普遍認(rèn)為，此次央行并未跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息與5月社融數(shù)據(jù)相關(guān)，未來貨幣政策或更為關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)此，央行相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)，貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模增長適度，實(shí)體流動(dòng)性整體趨于穩(wěn)定，強(qiáng)監(jiān)管、去杠桿政策效應(yīng)逐步發(fā)揮，委托貸款、信托貸款及未貼現(xiàn)銀行承兌匯票等表外融資有所下降，債券市場融資有所減少。

對(duì)于近期另一市場熱點(diǎn)——債券市場部分實(shí)質(zhì)性違約事件，央行表示，債券市場風(fēng)險(xiǎn)總體可控。“今年以來，債券發(fā)行融資同比回暖，市場利率水平整體呈現(xiàn)下行趨勢，盡管出現(xiàn)了一些實(shí)質(zhì)性違約事件，但近期新增違約總體呈點(diǎn)狀分布，未呈現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)集中的趨勢，是加強(qiáng)市場紀(jì)律、有序打破剛性兌付的體現(xiàn)，債券違約率總體水平不高。”央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，截至2018年5月末，公司信用類債券違約后尚未兌付的金額663億元，占余額的比重為0.39%。

中國民生銀行首席研究員溫彬?qū)τ浾弑硎?，下階段可從四個(gè)方面理解央行的政策著力點(diǎn)：一是將繼續(xù)保持穩(wěn)健中性的貨幣政策，并強(qiáng)調(diào)組合運(yùn)用多種貨幣政策工具進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，以達(dá)到穩(wěn)健中性目標(biāo);二是流動(dòng)性穩(wěn)定可預(yù)期。央行或?qū)⒗^續(xù)保持“量”的穩(wěn)定，因此下半年仍有定向降準(zhǔn)的可能和空間，由此來確保市場利率的穩(wěn)定;三是將進(jìn)一步優(yōu)化結(jié)構(gòu)，在“金融去杠桿”的既定目標(biāo)下，委貸、信托等規(guī)模下降的趨勢或?qū)⒊掷m(xù)，信用緊縮的背景下，處理好非標(biāo)等表外業(yè)務(wù)融資續(xù)接的問題也將是下半年考量的重點(diǎn)之一;四是央行將繼續(xù)著重降低融資成本。

前述央行相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，目前中國經(jīng)濟(jì)基本面良好，經(jīng)濟(jì)增長的韌性增強(qiáng)，生產(chǎn)面指標(biāo)穩(wěn)中向好，總供求更加平衡，增長動(dòng)力加快轉(zhuǎn)換。將繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健中性的貨幣政策，加強(qiáng)形勢預(yù)判和預(yù)調(diào)微調(diào)，加強(qiáng)監(jiān)管政策協(xié)調(diào)，把握好政策的力度和節(jié)奏，加大對(duì)小微企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架，積極有效應(yīng)對(duì)可能的外部沖擊，穩(wěn)定市場預(yù)期，維護(hù)金融市場平穩(wěn)運(yùn)行，有序推進(jìn)金融改革開放，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融平穩(wěn)健康發(fā)展。實(shí)習(xí)記者向家瑩

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