綢繆美加息央行上調(diào)逆回購利率

在貨幣政策穩(wěn)健中性之“錨”不動的情況下，穩(wěn)定宏觀杠桿率與市場流動性的“重任”逐漸落到了公開市場操作的肩上。5月28日，央行以利率招標方式開展人民幣300億元逆回購操作，包括200億元7天期和100億元28天期品種，中標利率分別為2.55%和2.85%。其中28天期逆回購是自3月15日以來首次重啟，且利率上調(diào)了5個基點。分析人士稱，此次調(diào)整可能是為了提前對沖美聯(lián)儲6月大概率加息的影響，央行維穩(wěn)態(tài)度明確。

自4月中旬央行定向降準以來，市場流動性整體好轉(zhuǎn)，5月28日也是央行時隔10余天來首次進行凈投放。上一個交易日(5月25日)，因月末財政支出和金融機構(gòu)法定準備金退繳推動銀行體系流動性總量處于較高水平，央行未開展公開市場操作。

談及央行引導市場利率中樞上行的意義何在時，蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟研究中心主任黃志龍表示，央行小幅上調(diào)逆回購操作利率，主要是隨行就市，反映資金市場的整體供求狀況，將進一步收窄貨幣市場利率與公開市場操作利率之間的利差，提高操作利率對貨幣市場利率的引導作用，使得市場主體形成合理的利率預期，有利于宏觀杠桿率的穩(wěn)定。

“市場普遍預期6月美聯(lián)儲可能將再度加息，央行此次小幅上調(diào)操作利率，也是為了提前對沖美聯(lián)儲未來加息行動的影響。”黃志龍進一步分析道。據(jù)銀河證券研究報告顯示，目前美聯(lián)儲6月加息25個基點至1.75%-2%區(qū)間的概率為92.5%。受到美聯(lián)儲繼續(xù)緊縮貨幣政策的影響，加上美國經(jīng)濟強勁，失業(yè)率維持歷史低位，而通脹有所上升，近兩個月來，美元指數(shù)突破95大關(guān)。新興經(jīng)濟體貨幣匯率受壓，阿根廷、土耳其等國貨幣動蕩。

此前，央行分別在今年3月22日和4月16日上調(diào)了7天期逆回購操作和14天期逆回購利率各5個基點。其中7天期逆回購利率上調(diào)是跟隨3月美聯(lián)儲“加息”，而14天期逆回購利率上調(diào)業(yè)內(nèi)則解讀為繼7天期逆回購利率上調(diào)的“補漲”。

“跨月資金存在一定壓力，但更重要的是，美聯(lián)儲加息迫在眉睫。”500金研究院院長肖磊表示，目前人民幣匯率出現(xiàn)了連續(xù)三周的走低，央行提前上調(diào)引導利率中樞，有助于平衡人民幣匯率預期。市場要保證一定的流動性，但依然需要保持一定的資金價格成本。

此次28天期逆回購到期時間點恰逢商業(yè)銀行6月底“半年考”，因此可能對市場面有相應影響。黃志龍向北京商報記者表示，在小幅上調(diào)操作利率的同時，此次央行開展的28天期逆回購是為了釋放流動性，特別是100億元28天期的逆回購，盡管規(guī)模不大，但也反映了央行呵護整個流動性穩(wěn)定的政策取向。預計在6月底來臨之前，央行還將密切關(guān)注資金市場的供求狀況，保障流動性的合理增長與穩(wěn)定，防止再次出現(xiàn)錢荒現(xiàn)象。

肖磊也提到，這其實對銀行業(yè)資金面半年考也是一個考驗，價格問題目前可能比量的問題更關(guān)鍵一些，具體的政策還要等到6月中旬美聯(lián)儲議息會議之后。

標簽： 利率 加息 央行