風(fēng)險(xiǎn)在于只保證本金安全而不保收益，投資者購(gòu)買(mǎi)時(shí)需關(guān)注產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jī)表現(xiàn)

隨著資管新規(guī)的發(fā)布，銀行理財(cái)保本保息的時(shí)代也將終結(jié)。盡管過(guò)渡期內(nèi)，仍有部分保本理財(cái)產(chǎn)品在售，但其 “退場(chǎng)”已成定局。在此情況下，作為保本理財(cái)?shù)奶娲绞街?，結(jié)構(gòu)性存款成為銀行“新寵”，迅速吸引著投資者的目光。當(dāng)前結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品收益如何?是否存在風(fēng)險(xiǎn)?金融投資報(bào)記者對(duì)此進(jìn)行了調(diào)查。

銀行力推以代替保本理財(cái)

2018年，成都市民王女士接觸到一個(gè)新的產(chǎn)品——結(jié)構(gòu)性存款。“之前接觸更多的是保本類(lèi)的銀行理財(cái)產(chǎn)品，不過(guò)，春節(jié)過(guò)后到銀行咨詢新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，有銀行理財(cái)經(jīng)理介紹了結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，感覺(jué)值得考慮。”

促使王女士考慮轉(zhuǎn)變投資標(biāo)的還有一個(gè)重要原因。4月27日正式出臺(tái)的資管新規(guī)明確要求，“金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)不得承諾保本保收益;出現(xiàn)兌付困難時(shí)，金融機(jī)構(gòu)不得以任何形式墊資兌付。”新規(guī)過(guò)渡期至2020年底，在此期間，金融機(jī)構(gòu)可以發(fā)行老產(chǎn)品對(duì)接，以維持必要的流動(dòng)性和市場(chǎng)穩(wěn)定，但“必須嚴(yán)格控制在存量產(chǎn)品整體規(guī)模內(nèi)，并有序壓縮遞減”。未來(lái)保本理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量的消失已可預(yù)見(jiàn)。

在投資者對(duì)剛性兌付的投資產(chǎn)品需求程度仍然較高的情況下，銀行無(wú)疑需要一個(gè)新的產(chǎn)品填補(bǔ)市場(chǎng)空缺，而“能夠使存款人在本金得到保證的基礎(chǔ)上獲得更高收益”的結(jié)構(gòu)性存款一度被認(rèn)為是當(dāng)前最能符合市場(chǎng)需求的產(chǎn)品。

從收益表現(xiàn)來(lái)看，以廣發(fā)銀行處于募集期內(nèi)的“薪加薪16號(hào)”2018年第125期對(duì)私集合版等四款結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品為例，其投資起點(diǎn)均為5萬(wàn)元，投資期限在32-181天不等，預(yù)期年化收益率最近均為2.6%，而最高則為4.7%。

據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)顯示，過(guò)去一年結(jié)構(gòu)性存款收益存在較大差異。個(gè)人類(lèi)結(jié)構(gòu)性存款的收益下限平均值和收益上限平均值分別為2.31%和4.24%，收益下限和收益上限最大值分別達(dá)到5.5%和11.29%。監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，4月結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品預(yù)期收益率較3月增加了4個(gè)百分點(diǎn)，與銀行理財(cái)平均預(yù)期收益率僅差0.25個(gè)百分點(diǎn)。“從收益率的增長(zhǎng)可以看出，銀行已經(jīng)明顯提高結(jié)構(gòu)性存款的收益率，并在推薦理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，很多銀行首推結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，以此來(lái)代替即將消失的保本理財(cái)。”有分析人士指出。

結(jié)構(gòu)性存款存在收益風(fēng)險(xiǎn)

“從產(chǎn)品特點(diǎn)看，結(jié)構(gòu)性存款具有比非保本理財(cái)產(chǎn)品更高的安全性。”普益標(biāo)準(zhǔn)研究員陳新春指出。在賬戶上，結(jié)構(gòu)性存款表現(xiàn)為客戶存款資金;在收益上，由于掛鉤標(biāo)的物較為廣泛，可以為投資者提供更多有別于傳統(tǒng)投資項(xiàng)目的機(jī)會(huì)，只要掛鉤物市場(chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)定，則結(jié)構(gòu)性存款可大概率為投資者提供超過(guò)定期存款的收益。另外，相比于一般的理財(cái)產(chǎn)品，結(jié)構(gòu)性存款對(duì)投資者的限制較少，因而投資者可根據(jù)自身需求選擇與風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品。

相對(duì)不錯(cuò)的收益、似乎較高的安全性、較小的限制，令結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品受到了投資者的歡迎。而在保本理財(cái)規(guī)模被極大壓制的同時(shí)，結(jié)構(gòu)性存款迎來(lái)了規(guī)模的“井噴”。央行披露的最新《2018年金融機(jī)構(gòu)信貸收支統(tǒng)計(jì)》顯示，截至今年3月末，中資全國(guó)性銀行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模達(dá)8.8萬(wàn)億元，僅前三個(gè)月新增結(jié)構(gòu)性存款1.84萬(wàn)億元，已超2017年1.8萬(wàn)億元的全年新增規(guī)模。

在大熱的同時(shí)，對(duì)于普通投資者而言，結(jié)構(gòu)性存款又有哪些需要注意的風(fēng)險(xiǎn)?“結(jié)構(gòu)性存款不等于一般性存款，產(chǎn)品有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。”在上述廣發(fā)銀行結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)中，上述提醒出現(xiàn)在顯著位置。與此同時(shí)，“收益風(fēng)險(xiǎn)”亦被列在首位。“我行僅僅有條件保證結(jié)構(gòu)性存款資金本金安全，即在投資者持有到期的情況下本結(jié)構(gòu)性存款保證本金安全，但不保證結(jié)構(gòu)性存款收益。”

總體而言，陳新春認(rèn)為結(jié)構(gòu)性存款風(fēng)險(xiǎn)較低，不過(guò)“由于結(jié)構(gòu)性存款收益為一個(gè)區(qū)間范圍，因此投資者在購(gòu)買(mǎi)此類(lèi)產(chǎn)品時(shí)需關(guān)注嵌套衍生品的結(jié)構(gòu)以及相關(guān)產(chǎn)品過(guò)往的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，進(jìn)而判斷產(chǎn)品收益所落位置是否符合投資者期望。”

另一方面，目前結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品存在的“假結(jié)構(gòu)”現(xiàn)象，如通過(guò)假分層的固收產(chǎn)品，設(shè)置一個(gè)100%會(huì)實(shí)現(xiàn)某固定利率的觸發(fā)條件，把原本存在風(fēng)險(xiǎn)和概率問(wèn)題的收益穩(wěn)定成固定收益等也被認(rèn)為值得關(guān)注。對(duì)此，市場(chǎng)分析人士指出，不排除以后發(fā)布專門(mén)針對(duì)結(jié)構(gòu)性存款的規(guī)范性文件，以對(duì)“假結(jié)構(gòu)性存款”的發(fā)行進(jìn)行限制。記者 吉雪嬌

標(biāo)簽： 結(jié)構(gòu)性 存款 風(fēng)險(xiǎn)