最近的市場(chǎng)中，不少ETF的高溢價(jià)率引起了眾多投資者關(guān)注。

尤其引起市場(chǎng)關(guān)注的是國(guó)泰納指ETF(513100)，該ETF自1月下旬以來的場(chǎng)內(nèi)價(jià)格和基金凈值發(fā)生了大幅偏離，且呈現(xiàn)高溢價(jià)率狀態(tài)，溢價(jià)率一度飆升超20%。此外，還有廣發(fā)納指100也存在高溢價(jià)。近期消費(fèi)100也進(jìn)入高溢價(jià)狀態(tài)，今日溢價(jià)率超14%。

ETF的高溢價(jià)背后也意味著一些套利機(jī)遇，不過，普通投資者要謹(jǐn)慎參與，多方考慮。

ETF溢價(jià)超10%

目前來看，消費(fèi)100和納指ETF兩只ETF場(chǎng)內(nèi)溢價(jià)較高。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，這兩只基金的溢價(jià)達(dá)到13.51%、9.37%。

目前溢價(jià)價(jià)高的ETF一覽

實(shí)際上，ETF高溢價(jià)并不常見，尤其是超過10%、甚至超20%的溢價(jià)幅度比較少見。

比較引起注意的是納指ETF(513100)，該基金溢價(jià)率在春節(jié)后逐步走高，一度飆升至超過20%。而業(yè)內(nèi)人士表示，出現(xiàn)這么高的溢價(jià)跟該基金自1月17日暫停了場(chǎng)外申購有關(guān)，因春節(jié)之后納斯達(dá)克100指數(shù)的上漲，使得看好的投資者在二級(jí)市場(chǎng)追捧該ETF，因此推高了場(chǎng)內(nèi)價(jià)格，溢價(jià)率越來越高。

而近期因?yàn)槊拦苫卣{(diào)等因素影響，溢價(jià)率有所回落。

基金公司緊急提示風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于ETF場(chǎng)內(nèi)溢價(jià)，已經(jīng)有基金公司提示風(fēng)險(xiǎn)。

如弘毅遠(yuǎn)方基金就發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，弘毅遠(yuǎn)方國(guó)證消費(fèi)100ETF二級(jí)市交易價(jià)格連續(xù)波動(dòng)， 2月24日二級(jí)市場(chǎng)收盤價(jià)為1.295元，相對(duì)于當(dāng)日1.1282元的基金份額參考凈值，溢價(jià)幅度為14.78%。截止2月25日，基金二級(jí)市場(chǎng)收盤價(jià)為1.387元，明顯高于基金份額參考凈值，投資者如果盲目投資于高溢價(jià)率的基金，可能遭受重大損失。

而在今日，該基金溢價(jià)率有所收斂。

國(guó)泰基金也連續(xù)發(fā)布了溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的提示性公告，比如昨日發(fā)布了第六次提示公告。

是否存在套利機(jī)遇?

因?yàn)镋TF特殊的交易模式，當(dāng)ETF場(chǎng)內(nèi)價(jià)格高于其參考凈值時(shí)，處于溢價(jià)狀態(tài)時(shí)，可以“場(chǎng)外申購、場(chǎng)內(nèi)賣出”進(jìn)行溢價(jià)套利。

其實(shí)2月中旬以來納指ETF就持續(xù)性高溢價(jià)，已經(jīng)有一些聰明資金已經(jīng)溢價(jià)套利了。不過，ETF套利普通散戶難以參與，因?yàn)樯曩廍TF存在一定資金門檻，有些要百萬以上。無法參與套利，建議投資者不要在二級(jí)市場(chǎng)追捧處于高溢價(jià)狀態(tài)的ETF。同時(shí)，往往ETF的交易價(jià)格，除了有份額參考凈值變化的風(fēng)險(xiǎn)外，還會(huì)受到市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等其他風(fēng)險(xiǎn)影響，不要盲目參與套利。

此前華寶證券針對(duì)納指ETF溢價(jià)套利有個(gè)報(bào)告，有興趣的投資者可以看看，作為套利的一種思考。

該報(bào)告寫于2月11日，當(dāng)時(shí)是兩只納指 ETF(513100.SH 和 159941.SZ)出現(xiàn)持續(xù)性高溢價(jià)，當(dāng)時(shí)國(guó)泰納指ETF(513100)預(yù)估溢價(jià)率15.25%，廣發(fā)納指ETF(159941)預(yù)估溢價(jià)率9.20%。當(dāng)前國(guó)泰納指 ETF(513100)暫停申購，廣發(fā)納指 ETF(513100)單日申購上限為 300 萬份。

套利方案一：廣發(fā)納指 ETF(159941)T+0 溢價(jià)套利，由于廣發(fā)納指 ETF 在深交所上市，申購對(duì)應(yīng)的份額和現(xiàn)金替代日間實(shí)行 RTGS 交收模式(需要券商勾單)，最快可以實(shí)現(xiàn)T日申購份額實(shí)時(shí)即可賣出，因而可以在申購限額內(nèi)進(jìn)行日內(nèi) T+0 溢價(jià)套利。

套利方案二：國(guó)泰納指 ETF+納指LOFor標(biāo)普科技LOF變相溢價(jià)套利，由于國(guó)泰納指 ETF(513100)當(dāng)前暫停申購，因而無法直接進(jìn)行一二級(jí)市場(chǎng)間的溢價(jià)套利，持有該標(biāo)的的投資者可以選擇在場(chǎng)內(nèi)溢價(jià)賣出相應(yīng)ETF份額，同時(shí)申購類似標(biāo)的如納指 LOF(161130，場(chǎng)外申購費(fèi)率 0.12%)做倉位替代，待國(guó)泰納指 ETF 溢價(jià)收斂后可以贖回納指 LOF 并重新買入/申購國(guó)泰納指ETF恢復(fù)原有持倉。

除了納指 LOF(161130)以外，還可以使用標(biāo)普科技 LOF(161128)作為替代持倉。標(biāo)普科技 LOF 跟蹤標(biāo)普500信息技術(shù)指數(shù)，該指數(shù)由標(biāo)普 500指數(shù)中的 71 只信息技術(shù)類個(gè) 股加權(quán)編制而成，是一只 100%的純科技指數(shù)。而納斯達(dá)克 100 指數(shù)中信息技術(shù)板塊的占比 高達(dá) 57.33%，科技純度也較高，2015年以來兩只指數(shù)的相關(guān)性高達(dá)0.9462。

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