中債登數(shù)據(jù)顯示，截至2019年7月末，中國債市總規(guī)模已逾93萬億人民幣（約13萬億美元），超過日本躍居世界第二位。隨著金融對外開放措施的加速推出，中國債券市場在國際化建設(shè)方面取得顯著成效，對外資的吸引程度逐步增強(qiáng)。

　　債市再迎增量資金

　　此次推出的基金是由QIC與平安資管合作推出，系首只經(jīng)由愛爾蘭央行批準(zhǔn)的中國企業(yè)債投資主題UCITS基金（Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities；歐盟可轉(zhuǎn)讓證券集合投資計(jì)劃）。該產(chǎn)品在境外發(fā)行，以人民幣作為計(jì)價貨幣，以富時中國銀行間市場企業(yè)債指數(shù)作為參考指數(shù)，面向具備配置中國在岸債券需求的境外機(jī)構(gòu)以及希望提高離岸資金收益的境外中國機(jī)構(gòu)。

　　從投資策略來看，該基金通過自下而上精選中國在岸優(yōu)質(zhì)企業(yè)債，并結(jié)合全球固定收益與貨幣管理策略，輔以境外機(jī)會性投資作收益增厚，以跨市場投資有效對沖風(fēng)險。

　　平安資管主要負(fù)責(zé)組合內(nèi)中國企業(yè)債的篩選和投資。平安資管投資經(jīng)理朱隼介紹，主要可投資的債券是基于平安內(nèi)部信評制定的入庫標(biāo)準(zhǔn)，并且每年都在更新完善。評級方法會參照宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)輪動、企業(yè)經(jīng)營、財務(wù)管理等多個指標(biāo)，并不會只根據(jù)企業(yè)性質(zhì)這一單一因素進(jìn)行簡單劃分。

　　QIC主要負(fù)責(zé)組合的境外投資研究工作包括匯率風(fēng)險管理。QIC全球信用收益基金經(jīng)理史蒂芬·霍爾姆斯介紹，投資組合的基準(zhǔn)貨幣是人民幣，對沖中國境內(nèi)利率風(fēng)險的辦法，一是通過利率互換，以及在境外市場利用非交割的期貨進(jìn)行對沖；二是通過投資組合對沖風(fēng)險，通過購買中國企業(yè)以其他貨幣發(fā)行的企業(yè)債來實(shí)現(xiàn)。

　　外資持續(xù)進(jìn)入中國債市

　　近年來，中國債券市場增長強(qiáng)勁。中債登的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前已有逾2100家境外投資者進(jìn)入我國銀行間債券市場，較年初增加900余家。今年1至8月，外資在我國債券市場累計(jì)達(dá)成交易超過3萬億元，同比增長超30%。截至目前，境外投資者持債規(guī)模已超過2萬億元，占境內(nèi)債券市場托管總額的比例約為2.5％。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，與發(fā)達(dá)資本市場相比，中國債市的外資規(guī)模占比仍舊偏低。但隨著彭博巴克萊、摩根大通相繼宣布將中國債券納入其旗艦債券指數(shù)，將為中國債券市場引入超1000億美元的指數(shù)追蹤資金，中國債市未來的規(guī)模增量仍有廣闊空間。

　　從收益水平來看，中國投資級企業(yè)債的收益率持續(xù)高于美國等成熟資本市場，也高于中國本土的利率債收益水平。平安資管副總經(jīng)理張劍穎表示，之前很多海外投資者認(rèn)為中國企業(yè)債的壁壘比較高，因?yàn)橥顿Y這一品種需要對中國市場非常了解，也需要對企業(yè)債品種有深刻理解，特別是在研究方面需要覆蓋面廣，且長期跟蹤，這些海外機(jī)構(gòu)的痛點(diǎn)正是平安資管的優(yōu)勢所在。通過QIC-平安中國企業(yè)債基金，海外投資者將獲取進(jìn)入中國企業(yè)債市場的“快車票”。

　　QIC全球流動性策略董事總經(jīng)理蘇珊·巴克利介紹，現(xiàn)在全球的政府債券基本上都是負(fù)收益，日本、德國的國債收益也是在1%以下，所以中國債券的收益水平在全球市場中非常具有競爭力。“包括相關(guān)指數(shù)的推出、監(jiān)管改變，還有高收益的企業(yè)債機(jī)會，都會支持更多外資進(jìn)入中國債券市場。在未來的五到十年里，預(yù)計(jì)外資持有中國債券的比例會增長到債券市場的10%。”蘇珊說。（記者 高改芳）

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