普益標(biāo)準(zhǔn)日前發(fā)布的《銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)簡(jiǎn)報(bào)(2019年二季度)》顯示，二季度我國(guó)銀行理財(cái)市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢(shì)。

“銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)由資金投向方風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)、銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)、資金來(lái)源方風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)3類指數(shù)加權(quán)而成。”普益標(biāo)準(zhǔn)研究員魏驥遙說(shuō)。

從資金投向方看，今年二季度債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)回落，宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)平穩(wěn)。受此影響，資金投向方風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)持續(xù)下行。

二季度，作為銀行理財(cái)重要投資對(duì)象的債券，收益與價(jià)格波動(dòng)率整體下行，信用利差大幅縮小，共同推動(dòng)債市總體風(fēng)險(xiǎn)水平下降。

“一方面，信用債總凈價(jià)漲跌幅波動(dòng)與國(guó)債資金收益波動(dòng)率在二季度均有所減弱，拉低債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)水平。另一方面，信用利差顯著縮小，表明投資者對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)債券的青睞度有所降低，信用風(fēng)險(xiǎn)有所下降。”魏驥遙表示。

從銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)看，二季度在剛性兌付行為緩和、期限錯(cuò)配進(jìn)一步緩解以及信息不透明度改觀等因素共同影響下，銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)震蕩走低。二季度末，銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)較一季度末下降了8.44點(diǎn)，表明二季度銀行機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)保持緩和狀態(tài)。

值得注意的是，二季度凈值產(chǎn)品規(guī)模占比繼續(xù)走高。“二季度，在影響剛性兌付行為的預(yù)期收益型產(chǎn)品收益差和預(yù)期收益型產(chǎn)品規(guī)模占比兩個(gè)指標(biāo)中，預(yù)期收益型產(chǎn)品收益差各月均為0，表明銀行對(duì)預(yù)期收益型產(chǎn)品的剛性兌付傾向依然較為明顯。”普益標(biāo)準(zhǔn)研究員康箐蕓表示，預(yù)期收益型產(chǎn)品規(guī)模占比整體小幅下滑，表明銀行凈值轉(zhuǎn)型程度由淺入深。

另一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象是期限錯(cuò)配進(jìn)一步緩解。從二季度數(shù)據(jù)來(lái)看，銀行理財(cái)產(chǎn)品平均投資期限由一季度的121天上升至138天，增幅達(dá)14.05%，上升勢(shì)頭明顯。

“理財(cái)產(chǎn)品平均投資期限進(jìn)一步延長(zhǎng)，使得銀行產(chǎn)品端與資產(chǎn)端的期限差距縮小，有效緩和了因期限錯(cuò)配帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)。”康箐蕓說(shuō)。

此外，從資金來(lái)源方看，資本市場(chǎng)回調(diào)使得投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好減弱，理財(cái)產(chǎn)品凈申購(gòu)規(guī)模擴(kuò)大，投資者“羊群效應(yīng)”增強(qiáng)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩，使得投資者信心下降，綜合帶動(dòng)資金來(lái)源方風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)上升。(錢(qián)箐旎)

標(biāo)簽： 理財(cái)