6月15日，中國人民銀行公告稱，當日開展2370億元1年期中期借貸便利（MLF）操作，中標利率為2.65％，較上月下降10個基點。在6月13日公開市場逆回購（OMO）和各期限常備借貸便利（SLF）利率均下調(diào)10個基點后，MLF“降息”也隨之落地。

此時進行MLF“降息”的考慮是什么？“降息”會帶來哪些影響？政策利率“接力”下調(diào)，釋放什么信號？目前我國政策利率體系如何運行？一起來看本期快問快答↓↓↓

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問：此時進行MLF“降息”的考慮是什么？

答：央行上一次調(diào)整MLF利率要追溯到去年8月，MLF操作和公開市場逆回購操作的中標利率同時分別下降10個基點。此時進行MLF“降息”，業(yè)內(nèi)人士分析主要有這些原因：

當前我國宏觀經(jīng)濟雖然有所恢復，但恢復的態(tài)勢并不穩(wěn)固，經(jīng)營主體信心和預期仍然較弱，部分中小微企業(yè)尚未走出困境。

二季度以來經(jīng)濟修復動力穩(wěn)中偏弱，樓市也再度出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱勢頭，需要貨幣政策適度加大逆周期調(diào)節(jié)力度。

近期物價水平明顯偏低，5月全國居民消費價格指數(shù)繼續(xù)低于市場預期，為適度下調(diào)政策利率提供了空間。

問：“降息”會帶來哪些影響？

答：本次政策利率下調(diào)，疊加近期銀行存款利率調(diào)降，將有效帶動企業(yè)和居民實際貸款利率下行，進而刺激信貸需求，增強消費和投資增長動能。也有助于提振消費和投資信心，并推動房地產(chǎn)行業(yè)盡快實現(xiàn)軟著陸。

對于股票市場而言，降息可降低實體經(jīng)濟融資成本，改善企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流；同時，低利率環(huán)境還可刺激公司投資和市場活動，改善市場風險偏好，短期內(nèi)會對股市產(chǎn)生提振效應(yīng)。

對于匯率市場而言，伴隨著我國經(jīng)濟發(fā)展向好回升勢頭進一步鞏固，宏觀政策效力、經(jīng)營主體活力、經(jīng)濟內(nèi)生動力、長期可持續(xù)發(fā)展與高質(zhì)量發(fā)展實力不斷增強，預計外匯市場將繼續(xù)保持穩(wěn)健運行，國際收支將繼續(xù)保持總體平衡，國際投資者和境外企業(yè)對中國市場預期將持續(xù)改善，外部沖擊風險將繼續(xù)得到有效防范化解，人民幣匯率將繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

此次下調(diào)政策利率，也充分顯示了我國金融市場環(huán)境的相對穩(wěn)定和央行貨幣政策的獨立性，為我國宏觀調(diào)控政策留出了更多的操作空間和工具選擇。

問：政策利率“接力”下調(diào)，釋放什么信號？

答：專家認為，政策利率接力下調(diào)，是貨幣政策加強逆周期調(diào)節(jié)、全力支持實體經(jīng)濟的體現(xiàn)。下降10個基點幅度適中，有利于兼顧保持物價穩(wěn)定、金融穩(wěn)定和支持實體經(jīng)濟等多個目標的平衡，也兼顧了內(nèi)外均衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

問：目前我國政策利率體系如何運行？

答：目前，我國已形成以公開市場操作（OMO）利率為短期政策利率和以中期借貸便利（MLF）利率為中期政策利率、利率走廊機制有效運行的央行政策利率體系。

根據(jù)政策利率體系聯(lián)動調(diào)整的一般規(guī)律，在OMO利率先行下調(diào)后，MLF操作利率通常也會跟進下調(diào)。同時，常備借貸便利（SLF）利率是利率走廊的上限，在過去的近10年中與OMO利率基本都會同方向、同幅度變化。

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