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投資要點(diǎn)：

醫(yī)美化妝品板塊：監(jiān)管加強(qiáng)政策逐步落地，助力行業(yè)良性發(fā)展。2023年5月4日市場(chǎng)監(jiān)管總局等十一部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)醫(yī)療美容行業(yè)監(jiān)管工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，從加強(qiáng)行業(yè)準(zhǔn)入管理（強(qiáng)化醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)資質(zhì)審核、完善登記信息共享）、加強(qiáng)事中事后監(jiān)管（加強(qiáng)檢查力度和司法端銜接）、加強(qiáng)關(guān)聯(lián)領(lǐng)域監(jiān)管（進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)生活美容、醫(yī)美培訓(xùn)活動(dòng)的監(jiān)管）等領(lǐng)域出發(fā)，助力醫(yī)美行業(yè)實(shí)現(xiàn)合規(guī)、高質(zhì)量發(fā)展，長(zhǎng)期利好具備合法合規(guī)資質(zhì)的醫(yī)美產(chǎn)品和醫(yī)美機(jī)構(gòu)龍頭。

酒店旅游板塊：五一假期復(fù)蘇明顯，消費(fèi)能力逐步修復(fù)。五一作為上半年重要的長(zhǎng)假期，自年初開(kāi)始被市場(chǎng)廣泛關(guān)注。需求端的強(qiáng)勢(shì)反彈與疫后供給端短缺致使五一酒店的酒店業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)爆發(fā)。游客出游半徑與游憩半徑亦實(shí)現(xiàn)雙升，出境游訂單同比增長(zhǎng)近7倍，逐步從周邊本地游向長(zhǎng)線游、出境游過(guò)渡。“五一”假期國(guó)內(nèi)旅游市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，但消費(fèi)能力尚待修復(fù)。整體來(lái)看，游客積壓的出行需求正逐步釋放，將帶動(dòng)出行鏈持續(xù)復(fù)蘇。

零售板塊?！境小魁堫^超市企業(yè)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)通過(guò)提升單店質(zhì)量、供應(yīng)鏈不斷優(yōu)化、線上線下融合來(lái)不斷提升盈利能力，外部環(huán)境因社區(qū)團(tuán)購(gòu)補(bǔ)貼不斷退坡后、疫后人流恢復(fù)，競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境持續(xù)改善，有望迎來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)改善和估值修復(fù)。【百貨】百貨公司2022年受疫情影響較為嚴(yán)重，盈利能力承壓，但龍頭公司通過(guò)不斷優(yōu)化門店運(yùn)營(yíng)能力和商品結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)引流能力和會(huì)員管理能力，2023Q1開(kāi)始線下人流持續(xù)恢復(fù)，盈利能力有望環(huán)比改善?！灸笅搿磕笅胄袠I(yè)雖受出生率下降及三年疫情影響而受損，進(jìn)入縮量競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)代，但龍頭連鎖品牌在疫情之下逆勢(shì)擴(kuò)張，行業(yè)龍頭集中度進(jìn)一步提升，同時(shí)不斷優(yōu)化產(chǎn)品組合和店鋪效率，不斷提升盈利能力?！緦I(yè)零售】專業(yè)零售行業(yè)受益于疫后修復(fù)以及品牌升級(jí)，優(yōu)化單店模型及消費(fèi)者購(gòu)物體驗(yàn)，業(yè)績(jī)有望持續(xù)改善?！净ヂ?lián)網(wǎng)電商】2023年開(kāi)始海運(yùn)價(jià)格大幅下滑，疊加我國(guó)對(duì)跨境電商產(chǎn)業(yè)持續(xù)推出多種政策和配套措施，行業(yè)環(huán)境在不斷改善。而AIGC技術(shù)在跨境電商的應(yīng)用不斷加深，短期在宣傳、智能推薦、智能客服等環(huán)節(jié)有望帶來(lái)降本增效，長(zhǎng)期將有望提供創(chuàng)新升級(jí)的使用體驗(yàn)從而推動(dòng)行業(yè)整體變革。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情影響消費(fèi)復(fù)蘇、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響消費(fèi)水平、食品安全風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)銷商資金鏈問(wèn)題拋售產(chǎn)品損害品牌、原材料成本大幅波動(dòng)。

（來(lái)源：華福證券）

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