在國內(nèi)多層次資本市場體系建設環(huán)境下，以交易為中心的機構(gòu)服務業(yè)務發(fā)展模式更為豐富，大型券商在資本金實力、風險定價能力、機構(gòu)客戶布局上競爭優(yōu)勢突出，行業(yè)集中度加快提升——

日前，中國證監(jiān)會公布了2019年證券公司分類結(jié)果。有10家券商被評為AA類，也有兩家券商被評為D類。券商行業(yè)兩極分化明顯，競爭格局加劇，“強者恒強，贏者通吃”更加明顯，龍頭集中與差異化發(fā)展是必然趨勢。

28家券商評級下降

記者根據(jù)2019年證券公司分類結(jié)果統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，共有38家券商被評為A類，數(shù)量較去年少2家，占比38.8%;在38家A類券商中，共有10家券商評為A類AA級，比去年少了2家;B類券商共有50家，相較去年多1家，占比51%;其中BBB級券商有28家，比去年少1家，BB級券商有12家，比去年少3家，B級券商有10家，比去年多5家;8家券商被評為C類;2家被評為D類。相比2018年，本次評級結(jié)果有19家評級上調(diào)，28家評級下降，51家券商評級未變。

在28家分類評級結(jié)果下調(diào)的券商中，幅度最大的是國融證券，該公司分類評級從去年的BBB級直接下滑5個級別至C級;其次為東莞證券、長江證券，下調(diào)3級，東莞證券自A級調(diào)降至B級，長江證券則從BBB級調(diào)降至CCC級。

繼去年華信證券成為券商實施分類監(jiān)管以來首家D類券商后，今年D類券商又增一家——網(wǎng)信證券。網(wǎng)信證券評級從CCC級調(diào)降至D級。

去年11月20日，由于網(wǎng)信證券集中交易系統(tǒng)發(fā)生了24分鐘中斷事件，且存在遲報情形，遼寧證監(jiān)局對網(wǎng)信證券出具警示函，要求公司加強信息系統(tǒng)安全保障，完善事件報告機制。今年3月6日，遼寧證監(jiān)局對網(wǎng)信證券采取責令改正并定期報告監(jiān)管措施的決定。

根據(jù)《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》，證券公司分為A、B、C、D、E等5大類11個級別。A、B、C三大類中各級別公司均為正常經(jīng)營公司，其類別、級別劃分僅反映公司在行業(yè)內(nèi)風險管理能力及合規(guī)管理水平的相對水平。D類、E類公司分別為潛在風險可能超過公司可承受范圍及被依法采取風險處置措施的公司。

大型券商優(yōu)勢突出

值得注意的是，今年最高評級的AAA級依然空缺?？傮w而言，“強者恒強，贏者通吃”的行業(yè)現(xiàn)象在分類結(jié)果中體現(xiàn)得淋漓盡致。

在川財證券金融產(chǎn)品團隊負責人楊歐雯看來，這主要有金融市場和監(jiān)管政策兩方面原因。從市場環(huán)境看，近些年股票市場交易不活躍，對于以經(jīng)紀業(yè)務為主要收入的證券公司而言，收入增量有限，證券公司競爭趨于白熱化。大型券商在資金實力和業(yè)務能力方面占有相對優(yōu)勢，在新開拓的證券互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務和科創(chuàng)板業(yè)務中都具備較強的競爭優(yōu)勢，導致行業(yè)集中度進一步提升。

“當前，證券公司分類監(jiān)管的思路明確。一方面，通過券商分類評級對券商風險管理、各項業(yè)務收入、新業(yè)務競爭力、信息系統(tǒng)建設投入開展考核評級，中小券商提高評級難度加大;另一方面，加大對外開放并準許內(nèi)資券商設立審核，通過引進優(yōu)質(zhì)資金進一步加大行業(yè)競爭，以提高證券行業(yè)服務實體經(jīng)濟的能力，這也進一步加速了證券公司的‘二八分化’。”楊歐雯表示。

專家預計，證券行業(yè)在分類監(jiān)管和金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革影響下，2019年券商業(yè)務集中度會進一步提升，大型券商龍頭效應集聚，中小券商差異化發(fā)展，形成自身經(jīng)營特色。

從競爭格局看，2018年4月份，《外商投資證券公司管理辦法》允許外資控股合資證券公司，瑞士銀行隨即增持瑞銀證券股權(quán)由24.99%至51%。隨后，摩根大通、野村控股提交了新設證券公司申請。2019年3月份，摩根大通證券中國有限公司、野村東方國際證券有限公司獲得證監(jiān)會核準設立。2019年7月份，內(nèi)資證券公司設立審批重啟。

“這有利于引進優(yōu)質(zhì)內(nèi)資股東，推動證券行業(yè)充分競爭。在當前這一時點，證券行業(yè)回歸本源，服務實體經(jīng)濟，才能獲得更好的發(fā)展。”楊歐雯表示。

國信證券分析師王劍認為，行業(yè)分類監(jiān)管理念日趨清晰，龍頭集中與差異化發(fā)展是必然趨勢。在國內(nèi)多層次資本市場體系建設環(huán)境下，以交易為中心的機構(gòu)服務業(yè)務發(fā)展模式更為豐富，大型券商在資本金實力、風險定價能力、機構(gòu)客戶布局上競爭優(yōu)勢突出，行業(yè)集中度加快提升。

王劍認為，由于業(yè)務試點化，業(yè)務與資本實力、評級等相關(guān)，監(jiān)管資源傾向龍頭券商，行業(yè)集中度繼續(xù)提升。行業(yè)分類監(jiān)管、金融對外開放提速將引導行業(yè)差異化發(fā)展，預計未來將有更多中小券商走出特色化發(fā)展路線。其中，部分中小券商可利用在某一領域競爭能力的優(yōu)勢，形成自身經(jīng)營特色，包括研究能力、投資交易能力、金融科技能力、成本管理能力等。

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