高增長直面盈利壓力 互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)“突圍”場景化生態(tài)鏈

近年來，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)快速發(fā)展，充滿潛力的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)市場引來眾多巨頭加入。這片藍(lán)海展現(xiàn)出極大的吸引力，它同時(shí)也是一個(gè)充滿機(jī)會、卻又沒有爆發(fā)的行業(yè)。截至目前，國內(nèi)4家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司僅易安財(cái)險(xiǎn)2017年盈利。

互聯(lián)網(wǎng)險(xiǎn)企3虧1盈

從國內(nèi)4家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司剛剛披露2017年年報(bào)數(shù)據(jù)來看，由于運(yùn)營時(shí)間有限，這幾家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司尚未進(jìn)入穩(wěn)定的盈利周期。年報(bào)顯示，眾安在線凈虧損9.96億元，同比下降10695.74%;安心財(cái)險(xiǎn)凈虧損2.99億元，同比下降309.59%;泰康在線凈虧損1.94億元，同比下降128.24%;易安財(cái)險(xiǎn)是目前唯一一家盈利的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司，凈利潤僅有0.07億元，同比增長337.50%。其中，眾安在線與安心財(cái)險(xiǎn)還現(xiàn)身于2017年度財(cái)險(xiǎn)虧損榜的前列。

成立于2013年9月的眾安在線在運(yùn)營前三年均實(shí)現(xiàn)盈利，該公司2014年、2015年和2016年凈利潤分別為0.37億元、0.44億元、0.09億元。2017年首現(xiàn)虧損，凈虧損9.96億元;眾安在線2018年一季度持續(xù)虧損，凈虧損4.83億元。

海通證券分析師孫婷表示，目前看來，眾安在線歸母凈利潤虧損近10億元，綜合成本率高達(dá)133%。大幅虧損和綜合成本率攀升主要原因有四：一是長久期業(yè)務(wù)的快速增長帶來未到期準(zhǔn)備金增加;二是IPO融資款受港幣兌人民幣貶值影響，匯兌損失人民幣1.387億元;三是業(yè)務(wù)處于早期發(fā)展階段，基礎(chǔ)設(shè)施、研發(fā)投入較大，管理費(fèi)增加;四是支付給合作伙伴的渠道費(fèi)用由2016年的13億元增至2017年的21億元。公司健康險(xiǎn)、消費(fèi)金融險(xiǎn)渠道費(fèi)用率分別僅為24%、12%，預(yù)計(jì)隨著二者加速擴(kuò)張，整體費(fèi)用率有望下降。

與眾安在線開業(yè)前3年均實(shí)現(xiàn)盈利不同，2015年成立的泰康在線與安心財(cái)險(xiǎn)目前還未曾取得盈利。2017年，泰康在線合計(jì)虧損1.94億元，較上年同期虧損增加了126.68%;安心財(cái)險(xiǎn)虧損2.99億元，幅度同比擴(kuò)大了309.28%。

安心財(cái)險(xiǎn)在2018年一季度的償付能力報(bào)告中稱，2017年保費(fèi)快速增長，受保費(fèi)分布較集中于下半年影響，當(dāng)年已賺保費(fèi)積累相對較少，而為獲取新業(yè)務(wù)支付的成本均被列為當(dāng)期費(fèi)用，加上在系統(tǒng)開發(fā)與理賠服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)上進(jìn)行了較大投入，使其仍處于虧損狀態(tài)，實(shí)際資本減少了約3.54億元。

“模式單一、突圍無力、流量有限，是導(dǎo)致大部分互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)處于虧損階段的主要原因。”一位險(xiǎn)企人士認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司無法設(shè)立線下機(jī)構(gòu)的要求，看似實(shí)現(xiàn)了輕資產(chǎn)，實(shí)際增加了渠道成本。同時(shí)，同業(yè)競爭加劇，市場份額恐將流失。不僅如此，各互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司的車險(xiǎn)健康險(xiǎn)等業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司相比也并不一定占據(jù)優(yōu)勢。

上述險(xiǎn)企人士指出，對于互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司來說，“流量”是一項(xiàng)頗為寶貴的資源。同傳統(tǒng)險(xiǎn)企所掌握的品牌聲譽(yù)能創(chuàng)造效益一樣，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司需要支付線上宣發(fā)費(fèi)用，利用互聯(lián)網(wǎng)手段吸引“流量”，這部分支出也是互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司手續(xù)費(fèi)和傭金的“大頭”。

資本拔苗助長

業(yè)內(nèi)人士指出，目前，我國互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)可能仍處“嬰兒期”，熱錢的大量涌入并不能促使其迅速成長，反而可能催生出并不健康的“巨嬰”。

中國保險(xiǎn)與養(yǎng)老金研究中心日前發(fā)布的研報(bào)顯示，保險(xiǎn)公司股權(quán)融資仍處于中早期，過去一年，大量資本扎堆涌入保險(xiǎn)科技市場。保險(xiǎn)行業(yè)2017年創(chuàng)業(yè)保險(xiǎn)科技企業(yè)有123家，保險(xiǎn)科技行業(yè)各企業(yè)進(jìn)行私募股權(quán)交易350次，保險(xiǎn)科技的投資人高達(dá)212位。熱錢的快速涌入，可能會致使還在“嬰兒期”的保險(xiǎn)科技公司“吃不消”。2012至2017年底，保險(xiǎn)科技行業(yè)發(fā)生私募股權(quán)交易總額超過113億元人民幣，眾安保險(xiǎn)以超過57億元人民幣占據(jù)半壁江山，其他未上市保險(xiǎn)科技企業(yè)通過私募股權(quán)融資超過56億元人民幣。

與此同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)大佬相繼以設(shè)立、投資等方式加速了進(jìn)軍保險(xiǎn)業(yè)的腳步，保險(xiǎn)牌照炙手可熱。截至2017年，互聯(lián)網(wǎng)巨頭BAT、新浪、蘇寧入股了12家擁有保險(xiǎn)相關(guān)牌照的公司，其中螞蟻金服囊括6家，涵蓋了壽險(xiǎn)、財(cái)險(xiǎn)、中介、香港保險(xiǎn)牌照，騰訊入股眾安在線與和泰人壽。2017年微保的上線，成為現(xiàn)象級事件，京東也正在籌備財(cái)險(xiǎn)公司，且與多家保險(xiǎn)公子合作開展業(yè)務(wù)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中介機(jī)構(gòu)的“牌照熱”帶來了平臺產(chǎn)品的問題不斷。騰訊的微保在去年11月上線后，相繼與泰康在線、中美聯(lián)泰大都會人壽和易安保險(xiǎn)等公司聯(lián)合發(fā)布了多款保險(xiǎn)產(chǎn)品，各種“網(wǎng)紅”產(chǎn)品流行的同時(shí)，產(chǎn)品內(nèi)容和設(shè)計(jì)存在許多不足，如最近微保推出的“微出行”相關(guān)產(chǎn)品，存在理賠條款不完善、用戶體驗(yàn)等問題。

互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的一個(gè)賣點(diǎn)是可以去掉中間環(huán)節(jié)，將原來分給渠道的部分收益讓利給購買者，因此，一些互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)手續(xù)費(fèi)增長速度高于業(yè)務(wù)增長速度，看起來似乎有點(diǎn)不合常理。一些互聯(lián)網(wǎng)公司因此被質(zhì)疑有“燒錢買業(yè)績”之嫌。不過，對互聯(lián)網(wǎng)公司來說，投資者對于市盈率看得沒那么重，像螞蟻金服首季虧損1.14億美元，新一輪估值照樣在1500億元的高位。

“這是一個(gè)充滿機(jī)會，卻又沒有爆發(fā)的行業(yè)。”川財(cái)證券研究員馮欽遠(yuǎn)認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)流量平臺在渠道上具有明顯優(yōu)勢，在場景化、碎片化保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售中創(chuàng)造驚人的出單量?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭們紛紛設(shè)立或參股保險(xiǎn)公司，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)流量變現(xiàn)。但總體來說，這些平臺上銷售的保險(xiǎn)產(chǎn)品客單價(jià)較低，在相對復(fù)雜和客單價(jià)較高的產(chǎn)品領(lǐng)域尚未打開局面。

眾安保險(xiǎn)相關(guān)人士表示，中國互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)在規(guī)模、結(jié)構(gòu)、市場需求等多方面都實(shí)行了爆發(fā)式的增長。但是對于整個(gè)行業(yè)而言，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的發(fā)展依然處于起步階段?；ヂ?lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)在經(jīng)歷了1.0階段和以產(chǎn)品創(chuàng)新的2.0階段，整個(gè)行業(yè)尚未形成成熟的模式。行業(yè)發(fā)展需要創(chuàng)新，更需要共享。

期待更多的場景融合

雖然互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)當(dāng)前出現(xiàn)種種問題，但保費(fèi)卻呈上漲趨勢。數(shù)據(jù)顯示，2018年以來，四家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入都有明顯增長，市場占有率平穩(wěn)上升。2018年第一季度，眾安保險(xiǎn)、泰康在線、安心保險(xiǎn)、易安保險(xiǎn)4家專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)累計(jì)保費(fèi)收入31.74億元，同比增長86.38%。

4家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司受益于車險(xiǎn)、健康險(xiǎn)、保證保險(xiǎn)等險(xiǎn)種保費(fèi)收入的增長，眾安和安心財(cái)險(xiǎn)保持翻倍式增長，增速分別為115.3%、419%，泰康在線和易安財(cái)險(xiǎn)增速相對較低，分別為17.7%、9%。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，未來互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模不會較快增長。這是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)保險(xiǎn)場景強(qiáng)、收費(fèi)低、期限短、責(zé)任鮮明，需要與場景融合，觸達(dá)以往不關(guān)注的領(lǐng)域，這需要磨合的過程，即便完成磨合，未來，在場景結(jié)合上還有更多需求有待挖掘，要讓用戶感受到保險(xiǎn)是值得的，才能成功嵌入場景中，轉(zhuǎn)化率才會高。

易安財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)總經(jīng)理曹海菁認(rèn)為，對于互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司，除了比較保費(fèi)收入，還要參考保單數(shù)量。他表示：“雖然互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入并不高，10年之內(nèi)亦難與人保、平安和太保這些大型保險(xiǎn)公司抗衡，但保單數(shù)量在行業(yè)中占比已經(jīng)達(dá)到40%左右。這意味著碎片化的小額保單在填補(bǔ)保險(xiǎn)市場需求方面發(fā)揮著重要作用。”

分析人士認(rèn)為，目前，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)創(chuàng)新已逐漸進(jìn)入一個(gè)新的階段。具體來說，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的創(chuàng)新應(yīng)與整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展趨勢一致，即從經(jīng)營方式上，由以保險(xiǎn)公司和銷售為中心向客戶和服務(wù)為中心轉(zhuǎn)變;在結(jié)果上，由增加保費(fèi)收入和擴(kuò)大市場份額為導(dǎo)向，向保障客戶利益和提供精準(zhǔn)服務(wù)為導(dǎo)向轉(zhuǎn)變。

總體而言，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的形式、產(chǎn)品和商業(yè)模式仍然在早期摸索階段，而在此過程中，大量的“創(chuàng)新”流于形式，打擦邊球的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。因此，保險(xiǎn)行業(yè)監(jiān)管的重塑對于保險(xiǎn)行業(yè)的科技發(fā)展可能是新的契機(jī)。保險(xiǎn)科技作為一種新型的科技生產(chǎn)力，監(jiān)管的關(guān)注將促使保險(xiǎn)科技更加注重用戶需求和體驗(yàn)，重視個(gè)性化定制和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，這將為保險(xiǎn)公司內(nèi)部運(yùn)營效率的提高帶來巨大的發(fā)展?jié)摿?，提高消費(fèi)者對保險(xiǎn)產(chǎn)品的信任度，保險(xiǎn)科技的發(fā)展有利于提高保險(xiǎn)行業(yè)整體的社會功能。

業(yè)內(nèi)人士指出，對保險(xiǎn)行業(yè)透明、標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一的嚴(yán)監(jiān)管，也將成為保險(xiǎn)科技行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)。多種創(chuàng)新模式是否能做到有序、合規(guī)、標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)入市場，科技與保險(xiǎn)融合的產(chǎn)品服務(wù)是否真正服務(wù)于大眾，大量資本融資注入保險(xiǎn)科技市場是否真正讓保險(xiǎn)企業(yè)更健康的轉(zhuǎn)型發(fā)展等等，這些問題都將成為監(jiān)管保險(xiǎn)科技的重點(diǎn)。

在科技推動保險(xiǎn)業(yè)效率變革方面，銀保監(jiān)相關(guān)人士表示，一是改變保險(xiǎn)產(chǎn)品研發(fā)與定價(jià)模式，有效提升保險(xiǎn)精算的水平和效率。例如，在采用基于保險(xiǎn)科技的“退貨率聯(lián)動機(jī)制”定價(jià)模式后，眾安在線的退貨運(yùn)費(fèi)險(xiǎn)較采用新技術(shù)之前，綜合成本率和賠付率分別下降至92%和77%。二是革新定損理賠管理模式，綜合提升理賠服務(wù)與管理效率?；谖锫?lián)網(wǎng)、圖像識別、人工智能等新技術(shù)的有效應(yīng)用，可對理賠案件進(jìn)行智能審核、校驗(yàn)和處理，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)理賠的智能化定損和數(shù)字化核賠，確保理賠數(shù)據(jù)處理的自動化、核賠理賠的高效化和準(zhǔn)確化。(記者 程竹)

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