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中國網(wǎng)財經(jīng)10月17日訊(記者 曾薔)10月16日，中國社科院金融研究所發(fā)布2023年第三季度《中國宏觀金融分析》(下稱“《報告》”)。

中國社科院副院長、黨組成員王昌林在《報告》發(fā)布會上表示，總體來看，當前我國經(jīng)濟正處在經(jīng)濟恢復(fù)、新舊動能轉(zhuǎn)換、潛在增長率下降的關(guān)鍵期，已經(jīng)轉(zhuǎn)向主要依靠擴大居民消費、擴大內(nèi)需、以投資于人為主擴大有效投資、以改革創(chuàng)新為主驅(qū)動經(jīng)濟增長的發(fā)展階段。在此背景下，迫切需要著力擴消費、防風(fēng)險、促改革，形成供給和需求良性互動，促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的國民經(jīng)濟循環(huán)。

《報告》指出，2023年三季度，全球經(jīng)濟金融形勢整體呈現(xiàn)“四分化”狀態(tài);全球增長面臨下行風(fēng)險，但短期內(nèi)不會出現(xiàn)嚴重衰退。一是全球主要大型經(jīng)濟體經(jīng)濟周期分化，美國經(jīng)濟仍體現(xiàn)較強韌性。二是不同經(jīng)濟體通脹嚴重分化，部分發(fā)展中國家物價失控，美歐物價仍偏高，中國則從通縮邊緣緩慢回升。三是全球主要經(jīng)濟體貨幣政策分化，美國和歐元區(qū)等面臨較高通脹壓力的經(jīng)濟體仍持續(xù)加息，但加息節(jié)奏逐步放緩，中國則仍有一定的降息訴求。四是國際金融市場漲跌互現(xiàn)，即使在同類市場中分化也較為顯著。大宗商品市場中的糧食品類分化明顯，充分反映糧食生產(chǎn)國差異境況，股票市場的此消彼長則映射了國際資本流動的新態(tài)勢。由于美國經(jīng)濟大概率會軟著陸，加上我國經(jīng)濟趨于好轉(zhuǎn)，全球經(jīng)濟短期出現(xiàn)嚴重衰退的概率不大。

中國外匯市場階段性企穩(wěn)。雖然中國經(jīng)濟增速目前偏低，但由于美元指數(shù)趨于階段性見頂，疊加我國經(jīng)濟基本面繼續(xù)回升、市場預(yù)期有所改善、與外部溝通合作機制更加順暢等利好因素，人民幣匯率及其市場預(yù)期有望階段性企穩(wěn)。這能夠較好地與短期宏觀經(jīng)濟、行業(yè)、微觀主體等數(shù)據(jù)相互印證。短期企穩(wěn)態(tài)勢能否轉(zhuǎn)化為中長期周期性動力或結(jié)構(gòu)性紅利，則需要強化宏觀經(jīng)濟政策的針對性和有效性。應(yīng)堅持以我為主，以國內(nèi)經(jīng)濟周期為核心考量，加大財政與貨幣政策力度以提振總需求;優(yōu)化市場機制，著力提升匯率制度彈性和市場風(fēng)險緩釋功能;加大開放主動性，增強外國長期投資者信心。

《報告》認為，2023年二季度以來，中國經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇動能有所減弱，主因是在外需持續(xù)、快速下滑的背景下，國內(nèi)需求未能及時“補位”。進入三季度，隨著各項穩(wěn)增長政策陸續(xù)落地，國內(nèi)消費、投資和生產(chǎn)邊際回暖，支撐經(jīng)濟逐步企穩(wěn);但需求不足仍是約束經(jīng)濟增長的關(guān)鍵問題。為刺激需求，央行降息、降準并加大信貸投放，但從“松貨幣”到“寬信用”的傳導(dǎo)路徑存在堵點，實體經(jīng)濟信用收縮的問題仍然存在。“寬信用”效果不佳的主要表現(xiàn)是：社融增速持續(xù)下降，新增社融主要依靠政府債券融資的拉動;信貸增長主要依靠政策驅(qū)動，短期票據(jù)融資沖量的特征較為明顯。受實體資本回報率下降的影響和人民幣發(fā)行機制的約束，部分資金未能進入實體形成資本，“資金空轉(zhuǎn)”問題值得關(guān)注。三季度以來，隨著各項房地產(chǎn)利好政策的陸續(xù)出臺，房地產(chǎn)市場活躍度有所提升;但在銷售和融資環(huán)境尚未得到明顯改善的背景下，房企債務(wù)違約風(fēng)險及相關(guān)金融風(fēng)險仍需重視。

在出口持續(xù)下行的背景下，穩(wěn)定和提升國內(nèi)需求是關(guān)乎中國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。短期逆周期調(diào)控和中長期結(jié)構(gòu)性改革更需緊密協(xié)調(diào)配合：一是政府(包括央企)向居民部門讓渡更多收入，推動消費可持續(xù)增長;二是政府加大紓困力度，促進房地產(chǎn)市場企穩(wěn)回升;三是通過降低成本和擴大民營經(jīng)濟發(fā)展空間，提高實體投資回報率;四是通過擴大中央財政赤字和改革基礎(chǔ)貨幣發(fā)行機制，暢通國內(nèi)經(jīng)濟金融大循環(huán)。

標簽： 經(jīng)濟 商業(yè)銀行 息差 增長